Was ist los mit Billionen-Dollar-Unternehmen?

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Ich vermute, Sie haben ein Bewertungsdiagramm gesehen, das in etwa wie das folgende aussieht.

Falls nicht, ist die Botschaft einfach: Fünf Aktien (Facebook,¹ Apple, Amazon, Microsoft und Google²) machen etwa ein Viertel der Marktkapitalisierung des S&P 500 aus, der aus 500 Unternehmen besteht.

Das liegt an ihrem enormen Marktwert: Apple ist 2.8 Billionen Dollar wert, Microsoft ist 2.4 Billionen Dollar wert, Google ist 1.8 Billionen Dollar wert, Amazon ist 1.6 Billionen Dollar wert und Facebook ist 876 Milliarden Dollar wert.

Zum Vergleich: Die 20 kleinsten Unternehmen im S&P 500 sind jeweils weniger als 10 Milliarden US-Dollar wert.

Die Vorstellung, dass 1 % der Unternehmen im Index etwa 25 % des Gesamtmarktwerts ausmachen, ist befremdlich, und manche Leute sehen darin eine Schwachstelle für den Aktienmarkt.

Zwei schnelle Dinge: Erstens gibt es nicht viele Beweise, die einen Zusammenhang zwischen Marktkonzentration und zukünftigen Marktrenditen belegen (siehe Tabelle). Zweitens ist Marktkonzentration nicht ungewöhnlich (siehe fehlen uns die Worte. und das).

Tatsächlich hatten Unternehmen früher sogar noch größere Marktanteile.

„AT&T machte im Jahr 13 1932 % des gesamten US-Börsenwerts aus; General Motors, 8 % im Jahr 1928; IBM, 7 % im Jahr 1970“, schrieb Jason Zweig, ein WSJ-Kolumnist, vor einiger Zeit.

Es ist ungenau, sie als 5 Unternehmen zu bezeichnen

Obwohl es technisch korrekt sein mag, zu sagen, dass diese fünf Aktien fünf Unternehmen repräsentieren, handelt es sich dabei auch um eine grobe Vereinfachung der Geschäfte und Märkte, in denen diese Unternehmen tätig sind.

Denken Sie an Microsoft. Laut seiner jüngsten Gewinnmitteilung meldet das Unternehmen drei separate, mehrere Milliarden schwere Geschäftssegmente, bestehend aus zehn riesige Unternehmen Dazu gehören kommerzielle Produkte (z. B. Office), Verbraucherprodukte (z. B. Skype), intelligente Cloud (Azure), Spiele (z. B. Xbox) und LinkedIn. Microsoft hat sogar ein Werbegeschäft, das Sara Fischer von Axios weist darauf hin ist größer als Snap und Twitter zusammen!³

Die Geschichte geht weiter

Apple, Google, Amazon und Facebook engagieren sich ebenfalls in einer Vielzahl von Unternehmen, die Führungspositionen innehaben.

Sie verdienen eine Menge Geld

Wichtig ist, dass diese Bewertungen durch eine schändliche Höhe der Gewinne gestützt werden.

Schauen Sie sich diese Grafik der großen Tech-Wachstumsnamen an, mit freundlicher Genehmigung von Yardeni Research, die etwas aktueller ist als die obige Grafik.

Während diese sogenannten FAANGM-Unternehmen 1 % der Namen im S&P 500 ausmachen, sind sie für satte 14 % der Gewinne des Index verantwortlich.

Hinweis: Diese Aktien machen etwa 21 % des Index aus, was einen höheren Prozentsatz darstellt als die 14 % des Gewinns, für die sie verantwortlich sind. Es gibt viele Gründe, warum dies der Fall sein kann. Im Allgemeinen ist es nicht ungewöhnlich, dass Anleger einen Aufschlag für Technologieaktien, wachstumsstarke Aktien und marktbeherrschende Aktien zahlen. Unter dem Strich stellen sie einen großen Anteil der Marktkapitalisierung dar und erwirtschaften einen großen Teil der Erträge.

Aus der Sicht eines Anlegers könnte das schlimmste Szenario darin bestehen, dass diese Unternehmen zerschlagen werden und in diesem Fall möglicherweise einige der Skalenvorteile verloren gehen. Aber selbst bei einer Zerschlagung würden den Anlegern entweder Anteile des zerfallenen Unternehmens verbleiben oder sie würden aufgekauft.

Wie der S&P 500 sorgen auch die fünf größten Aktien auf dem US-Markt aufgrund ihrer Kursentwicklung für Aufsehen. Doch ein genauerer Blick auf Dinge wie Geschäftsdiversifizierung und Gewinne zeigt, dass diese Bedenken möglicherweise etwas übertrieben sind.

OFFENLEGUNG:

Die meisten meiner Ersparnisse stecken in Aktienfonds und ETFs, die den S&P 500 abbilden, was bedeutet, dass ich in erheblichem Maße in den oben genannten Unternehmen engagiert bin. Keines dieser Unternehmen bezahlt mich. Allerdings macht buchstäblich jede Person, die ich kenne – mich eingeschlossen – regelmäßig auf unterschiedliche Weise mit mindestens mehreren dieser Unternehmen Geschäfte.

Ich verwende ein iPhone (AAPL) und jeder, den ich kenne, nutzt entweder ein iPhone oder ein Android-Telefon (GOOGL). Ich nutze WhatsApp (FB), um mit Menschen im Ausland zu kommunizieren. Inmitten der Pandemie nutze ich Google Meet (GOOGL) und Microsoft Teams (MSFT) viel häufiger.

Beruflich verwende ich hauptsächlich Chrome (GOOGL) auf meinem MacBook Air (AAPL). Ich arbeite mit vielen Daten, obwohl ich kein Office (MSFT) habe. Wenn mir jemand eine Excel-Datei (MSFT) schickt, öffne ich sie mit Sheets (GOOGL). Meine Website wird von AWS (AMZN) betrieben, aber wenn es zu einem Ausfall kommt, kann ich nicht anders, als neidisch auf diejenigen zu sein, die Azure (MSFT) verwenden. Und wenn Sie TKer abonnieren, wurde das GIF in der Willkommens-E-Mail auf GIPHY (FB) erstellt.

Wenn ich veröffentliche, teile ich meine Arbeit auf LinkedIn (MSFT). Facebook (FB) ist im Allgemeinen eine viel größere Plattform zum Teilen von Inhalten, aber ihr Algorithmus scheint meine Inhalte nicht zu erfassen. Allerdings ist mir in letzter Zeit aufgefallen, dass meine Beiträge in den Ergebnissen der Google-Suche (GOOGL) auftauchen. Yahoo Search scheint mir nicht viel Traffic zu schicken, obwohl ich anmerken möchte, dass Yahoo Search tatsächlich von Bing (MSFT) betrieben wird.

In meiner Freizeit erwischst du mich vielleicht dabei, wie ich durch Instagram (FB) scrolle, während ich etwas von Apple TV+ (AAPL) oder Prime Video (AMZN) streame. Ja, ich habe Abonnements für Netflix und Hulu, obwohl ich alles über meine Apple TV-Hardware (AAPL) streame.

Ich habe einen Echo Dot (AMZN) und einen Echo Show (AMZN), aber ich verwende sie immer nur zum Einstellen von Timern und zum Ein- und Ausschalten meiner Lichter. Ich verwende Siri (AAPL) nicht, aber meine Schwester verwendet es, um während der Fahrt Textnachrichten zu senden. Ich nutze weder Nest (GOOGL) noch Ring (AMZN), aber meine Freunde als Hausbesitzer scheinen Fans des einen oder anderen zu sein.

Beim Online-Shopping bin ich wie alle anderen süchtig nach Amazon (AMZN). Ich möchte jedoch sagen, dass Apple Pay (AAPL) und Google Pay (GOOGL) die Durchführung von Transaktionen auf anderen Websites erheblich vereinfacht haben.

Nur um es klarzustellen: An mir ist nicht alles verdrahtet. Ich trage eine mechanische Uhr. Sie werden mich nicht davon überzeugen können, eine Apple Watch (AAPL) oder FitBit (GOOGL) zu kaufen.

Außerdem gehe ich nach draußen. Ich stecke meine AirPods (AAPL) ein und gehe zu Whole Foods (AMZN) in der Innenstadt von Brooklyn, wo ich Lebensmittel einkaufe. Es ist einen Block hinter dem Apple Store (AAPL), aber einen Block vor dem Best Buy, wo die neue Xbox (MSFT) seit Wochen ausverkauft ist – obwohl sie die äußerst beliebte Oculus 2 (FB) auf Lager haben.

Wenn ich Urlaub mache, bevorzuge ich einsame Strände fernab von WLAN oder Mobilfunksignalen. Aber selbst da draußen sehe ich Leute auf ihren Kindles (AMZN) und iPads (AAPL).

AT&T (T) war früher mein Mobilfunkanbieter, bevor ich vor ein paar Jahren zu Verizon wechselte. In der High School fuhr ich einen 1979er Chevy Impala Kombi (GM). Ich lebe jetzt in NYC, wo ich kein Auto habe.

Einige aktuelle Börsenfeatures von TKer:

Rückansicht ?

? Achterbahnfahrt an der Börse: Der Aktienmarkt erlebte letzte Woche eine Explosion der Volatilität. (Lesen Sie hier mehr.) Aber als alles gesagt und getan war, beendete der S&P 500 die Woche mit einem Plus von 0.8 %. ⏳ Wie immer wird es hier und da Änderungen bei den Variablen geben, die die langfristigen Renditen auf dem Markt bestimmen, was zu XNUMX/XNUMX großen Ausverkäufen führen kann, die der Markt in einem durchschnittlichen Jahr erlebt. Für langfristig orientierte Anleger ist das im Allgemeinen kein Problem, da Ausverkäufe mit der Zeit geheilt werden. ? Gelegentlich erleben wir eine große Überraschung, die niemand kommen sieht, die unsere langfristige Denkweise in Frage stellen wird. Aber das war diese Woche nicht der Fall.

? Zinserhöhungen kommen: Die Federal Reserve hat auf ihrer geldpolitischen Sitzung im März ihr bisher deutlichstes Signal gegeben, dass sie beabsichtigt, mit der Anhebung der kurzfristigen Zinssätze (über den Federal Funds Rate) zu beginnen, während sie ihre Notgeldpolitik zurückfährt. Aus seiner Grundsatzerklärung des FOMC: „Angesichts einer Inflation von deutlich über 2 Prozent und einem starken Arbeitsmarkt geht der Ausschuss davon aus, dass es bald angemessen sein wird, den Zielbereich für den Leitzins anzuheben.“ Und aus der Pressekonferenz des Fed-Vorsitzenden Jerome Powell am Mittwoch: „Ich würde sagen, dass der Ausschuss die Absicht hat, den Federal Funds Rate auf der März-Sitzung anzuheben, sofern die Bedingungen dafür angemessen sind.“

…? Wieso den? Inflation: Der beliebteste Inflationsindikator der Fed – der PCE-Kernpreisindex – stieg im Dezember gegenüber dem Vorjahr um 4.9 %, der stärkste Anstieg seit 1983. Der genau beobachtete Arbeitskostenindex stieg in den drei Monaten bis Dezember um 4 %. der größte Zuwachs seit 3. Dies sind einige der Gründe, warum die Fed aggressiv geworden ist. Weitere Informationen dazu, warum die Fed ihre Geldpolitik strafft, finden Sie hier fehlen uns die Worte..

?? BIP-Boom 2021: Das US-BIP wuchs im vierten Quartal mit einer Rate von 6.9 %, was viel höher war als die von Ökonomen erwarteten 4 %. Der Wiederaufbau der Lagerbestände machte 5.5 Prozentpunkte dieses Wachstums aus. Das BIP wuchs im Jahr 4.9 im Jahresvergleich um 5.7 %, das schnellste Tempo seit 2021. Weitere Informationen zum Wiederaufbau des Lagerbestands finden Sie unter fehlen uns die Worte..

? Die Ausgaben gingen im Dezember zurück: Die Verbraucherausgaben gingen im Dezember gegenüber dem Vormonat um 0.5 % zurück. Von Daniel Silver von JPMorgan: „Wir glauben, dass die Verbreitung der Omicron-Variante die Ausgaben in diesem Monat gedrückt hat und dass diese virusbedingte Belastung relativ kurzlebig sein wird.“ Weitere Informationen zu den disruptiven Auswirkungen von Omicron finden Sie hier fehlen uns die Worte..

? Und die Geschäftstätigkeit hat sich im Januar verlangsamt: Laut Umfragen von IHS Markit, die in diesem Monat durchgeführt wurden, sagen Einkaufsmanager im verarbeitenden Gewerbe und im Dienstleistungssektor, dass sich das Wachstum auf ein 18-Monats-Tief verlangsamt hat.

… ⛓ Aber es gibt gute Nachrichten: Die Probleme in der Lieferkette scheinen sich zu entspannen und die Inflation scheint abzukühlen. Von Markit: „…die Gesamtrate der Verschlechterung der Lieferkette hat sich im Vergleich zu dem, was während eines Großteils der zweiten Hälfte des letzten Jahres zu beobachten war, abgeschwächt.“ Dies hat wiederum dazu beigetragen, dass der Optimismus im verarbeitenden Gewerbe für das kommende Jahr auf den höchsten Stand seit über einem Jahr gestiegen ist, und hat auch dazu beigetragen, die Inflationsrate der Rohstoffpreise deutlich zu senken. Obwohl die Umfrage einen enttäuschenden Jahresauftakt signalisiert, gibt es daher einige ermutigende Signale für die kurzfristigen Aussichten.“

? Hypothekenrefinanzierungen gehen zurück: Nach Angaben der Mortgage Bankers Association ist die Hypothekenrefinanzierungsaktivität im Vergleich zur Vorwoche um 13 % und im Vergleich zum Vorjahr um 53 % zurückgegangen, da die langfristigen Zinssätze gestiegen sind. Laut Joel Kan vom MBA: „Es überrascht nicht, dass die Nachfrage der Kreditnehmer nach Refinanzierungen nachließ und die Anträge in der vierten Woche in Folge zurückgingen.“ Nach fast zwei Jahren niedriger Zinsen gibt es nicht mehr viele Kreditnehmer, die einen Anreiz zur Refinanzierung haben.“

Die Straße hoch ?

Alle Augen werden auf den Arbeitsmarktbericht für Januar gerichtet sein, der am 4. Februar erscheint. Die Konsensschätzung geht davon aus, dass US-Arbeitgeber im Laufe des Monats 178,000 Arbeitsplätze geschaffen haben, obwohl einige Ökonomen davon ausgehen, dass Arbeitsplätze verloren gegangen sind. Von der Bank of America: „Wir gehen davon aus, dass die Zahl der Beschäftigten außerhalb der Landwirtschaft im Januar um 150 gesunken ist, was größtenteils auf die Quarantänewirkung der Omicron-Variante auf Stundenarbeiter zurückzuführen ist.“

Auch die Gewinnsaison läuft auf Hochtouren: Alphabet, Starbucks, GM, Meta (ehemals Facebook), Amazon und Ford gehören zu den großen Unternehmen, die ihre vierteljährlichen Finanzergebnisse bekannt geben.

¹ Stand: OktoberFacebook ist offizieller als Meta bekannt.

² Google ist offizieller als Alphabet bekannt. Was steckt wirklich in einem Namen?

³ Im letzten Berichtsquartal erwirtschaftete Microsofts Geschäftsbereich „Such- und Nachrichtenwerbung“ einen Umsatz von 3 Milliarden US-Dollar. Twitter hatte einen Gesamtumsatz von 1.3 Milliarden US-Dollar und Snap hatte einen Gesamtumsatz von 1.0 Milliarden US-Dollar.

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