Was kommt als nächstes für Holz, da es der Rohstoff mit der schlechtesten Wertentwicklung im Jahr 2022 zu sein scheint?

„CME-Holz-Futures waren 2022 mit Abstand die schlechtesten Rohstoff-Futures“, sagt Walter Kunisch Jr., Senior Analyst bei HTS Commodities. Der „Mangel an Vertrauen in den US-Immobilienmarkt, inmitten des starken Anstiegs der Zinssätze und Hypothekenzinsen, erzeugt Gegenwind und eine schwache Nachfrage nach Schnittholz“.

Nach Angaben des Handelsministeriums ging der US-Wohnungsneubau im Oktober um 4.2 % auf eine saisonbereinigte Jahresrate von 1.425 Millionen zurück. Das ist ein Zeichen für eine schwächere Bautätigkeit als die Wohnungsmarkt kämpft mit schnell steigenden Hypothekenzinsen.

Das Engagement der Federal Reserve zur Bekämpfung der US-Inflation, kombiniert mit strengeren Zeichnungsstandards, „schreckt potenzielle Hauskäufer ab und lässt sie für die Sicherheit und den Komfort des Mietmarktes rennen“, sagt Kunisch.

Der landesweite durchschnittliche 30-jährige Hypothekenzins ist in den letzten Wochen auf unter 7 % gesunken. Aber die jüngste Rate liegt mit 6.78 % immer noch auf „Höchstständen, die seit Dezember 2001 nicht mehr erreicht wurden“, sagt er. Und eine geringere Inlandsnachfrage und starke US-Holzimporte waren ein „brennbarer Cocktail“ für die US-Holzterminpreise.

Im Oktober zeigten US-Daten, dass die Baubeginne für Mehrfamilienhäuser um 0.5 % zurückgingen, während Einfamilienprojekte um 6.1 % zurückgingen. Mehrfamilienhäuser erfordern insgesamt weniger Bauholz, und ihr Anteil an den Baubeginnen insgesamt ist ebenfalls gestiegen, was zu einer geringeren Bauholznachfrage beiträgt, sagt Scott Reaves, Direktor für Forstbetriebe bei Domain Timber Advisors.

Die US-Wohngenehmigungen, die ein Vorreiter für den zukünftigen Wohnungsbau sein können, lagen im Oktober bei einer saisonbereinigten Jahresrate von 1.526 Millionen, verglichen mit 1.841 Millionen im Januar.

Bauholz kann ein „wirtschaftlicher Leitstern“ für die US-Wirtschaft sein, sagt Kunisch, und seine negative Preisentwicklung in diesem Jahr deutet wahrscheinlich auf eine Verlangsamung hin. Das Die US-Wirtschaft wuchs im dritten Quartal mit einem jährlichen Tempo von 2.9 %, nachdem er zwei aufeinanderfolgende vierteljährliche Rückgänge verzeichnet hatte.

Domain Timber Advisors erwartet a Rückgang der Holznachfrage in den nächsten zwei Jahren oder so, sagt Reaves. Die Nachfrage könnte dann steigen, wenn die Millennial-Generation das Alter für den Eigenheimkauf erreicht.

Trotzdem wird Holz wahrscheinlich nicht zu den kürzlich erreichten Preishöhen zurückkehren oder diese halten, sagt Reaves. Holz-Futures erreichten laut Dow Jones Market Data im März mit 2022 $ ein Intraday-Hoch von 1,477.40, das höchste seit Mai 2021. Das neuer Terminkontrakt für Holz, das im August eingeführt wurde und eine viel kleinere Vertragseinheitsgröße hat, wird schließlich den alten Vertrag ersetzen. Es wurde am 532.50. November bei 29 $ gehandelt.

In Bezug auf die Lieferungen sagt Reaves, dass es eine Zunahme der Schnittholzproduktionsanlagen in den USA gegeben hat. Diese höhere Produktionskapazität könnte das Holzangebot in den nächsten fünf Jahren einschränken, was „gut für Waldlandbesitzer verheißt“, sagt er. Die Eigentümer hätten die Flexibilität, ihre Bäume in Zeiten hoher Nachfrage zu verkaufen und den Verkauf einzuschränken, wenn die Nachfrage schwach ist, sagt er.

Der NCREIF Timberland Index, der aus 466 erstklassigen Holzimmobilien besteht, verzeichnete im dritten Quartal eine Rendite von fast 2.4 %, gegenüber 1.9 % im Vorjahresquartal, nach Angaben des National Council of Real Estate Investment Treuhänder.

Insgesamt ist Schnittholz jedoch mit nachfragebedingtem Gegenwind konfrontiert, während Angebot und Importe weiterhin entgegenkommend sind, sagt Kunisch von HTS Commodities. Unabhängig davon, ob die Importe eine Funktion eines starken Dollars oder des Wiederaufbaus erschöpfter Vorräte sind, „eine nachlassende Nachfrage und ein steigendes Angebot sind keine positive Mischung“ für die Holzpreise.