Johnson & Johnson (JNJ) bereitet nächstes Jahr die Ausgliederung seiner Consumer-Health-Einheit in ein börsennotiertes Unternehmen vor, das von seinen pharmazeutischen und medizintechnischen Aktivitäten getrennt ist. Vor der Trennung veröffentlichte Morgan Stanley eine Forschungsnotiz, in der er einige der Debatten auf dem Markt über den Umzug hervorhob, der zu einem Unternehmen für Verbrauchermarken namens Kenvue und einem Pharmaunternehmen mit dem Spitznamen J & J führen würde. Für den Club betrachten wir Johnson & Johnson als eine unserer 10 Kernbeteiligungen und glauben, dass die Trennung den Fokus beider Unternehmen schärfen wird, sodass das Management in jedem das Beste für sein jeweiliges Geschäft tun und mehr Shareholder Value freisetzen kann, ohne sich Gedanken über die Auswirkungen machen zu müssen der ganze Gigant. Während des „Morgentreffens“ für Mitglieder am Montag sagte Jim Cramer, dass J & J die „beste Bilanz in Amerika“ habe. Notiz von Morgan Stanley In einer Forschungsnotiz letzte Woche stellte Morgan Stanley eine Reihe von zum Nachdenken anregenden Fragen über die bevorstehende Aufspaltung und wie das Geschäft danach aussehen könnte. Die Analysten fragten, ob das langfristige Ziel von J & J bis 2025 von 60 Milliarden US-Dollar an Pharmaverkäufen möglicherweise in Gefahr sei. Die Sorge gilt dem erwarteten langsameren Wachstum eines Schlüsselmedikaments, Stelara – einer immunsuppressiven Behandlung für Erkrankungen wie Plaque-Psoriasis, Psoriasis-Arthritis, Morbus Crohn und Colitis ulcerosa – aufgrund der Konkurrenz durch Generika. Um fair zu sein, ist dies nicht das erste Mal, dass das Unternehmen ein mittelfristiges Umsatzziel für pharmazeutische Produkte herausgibt, an das der Konsens der Wall Street anfangs nicht geglaubt hat. Wie Morgan Stanley betonte, gab J & J bereits im Mai 2019 eine Prognose für das Jahr 2023 von über 50 Milliarden US-Dollar für sein Pharmageschäft ab. Der Konsens zum Zeitpunkt der Veröffentlichung lag bei einem Umsatz von 46 Milliarden US-Dollar – aber wenn Sie bis heute vorspulen, liegt der Konsens bei 54.4 Milliarden US-Dollar für das nächste Jahr. Dies ist also ein aktuelles Beispiel dafür, dass das Management eine konservative Prognose abgegeben hat, die das Unternehmen nun zu übertreffen droht. Die Analysten von Morgan Stanley prüften auch, wie das Wachstum in der Medizintechniksparte von J & J aussehen wird, nach der jüngsten Ankündigung, den Herzpumpenhersteller Abiomed (ABMD) zu übernehmen, zusammen mit einer aktualisierten Analyse, was das Consumer-Health-Geschäft in Zukunft wert sein könnte . Die Ergebnisse ihrer Sum-of-the-Parts (SOTP)-Analyse: „Jedes Segment des Unternehmens hat ähnliche Wachstumsaussichten wie der Durchschnitt einer Vergleichsgruppe.“ Analysten gehen davon aus, dass die kombinierten Pharma- und Medizintechnikeinheiten von J & J mit etwa 152 US-Dollar pro Aktie und die Verbrauchergesundheit mit etwa 26 US-Dollar pro Aktie für die Verbrauchergesundheit bewertet werden, was darauf hindeutet, dass die J & J-Aktien genau um den fairen Wert gehandelt werden. Morgan Stanley erhöhte sein Kursziel für J&J-Aktien von 178 US-Dollar auf 170 US-Dollar pro Aktie, vergab auf der Grundlage des Handelsschlusses vom Freitag überhaupt keine Prämie und behielt sein gleichgewichtiges oder „Halten“-Rating bei. Blick zurück, Blick nach vorne Johnson & Johnson betreibt derzeit drei Haupteinheiten unter einem Dach: Verbrauchergesundheit, zu der bekannte Marken wie Band-Aids und Babyshampoo gehören; Arzneimittel; und Medizintechnik, die medizinische Geräte, chirurgische Lösungen und Vision umfasst. Vor etwas mehr als einem Jahr kündigte J & J Pläne an, seine Konsumgütersparte auszugliedern und zwei separate börsennotierte Unternehmen zu gründen. Das eigenständige Verbraucherunternehmen Kenvue wird von J & J-Manager Thibaut Mongon geleitet. Das Pharma- und Medizintechnikunternehmen behält den Namen J & J und CEO Joaquin Duato bleibt an der Spitze. Jedes Segment ist sehr profitabel, aber die Verbrauchersparte ist hinter den anderen Einheiten zurückgeblieben, weil sie eine langsamer wachsende Branche ist und auch einen kleineren Teil des Gesamtgeschäfts ausmacht. Sobald das Verbrauchersegment jedoch abbricht, werden beide Unternehmen laut J & J über eine starke Kapitalausstattung, einen erheblichen Cashflow, dauerhafte Bilanzen und eine unveränderte Dividende verfügen. Die Analysten von Pharmaceuticals Morgan Stanley stellen fest, dass Stelara ab 2023 mit Biosimilar-Konkurrenz konfrontiert sein wird, wenn es seinen Patentschutz verliert und Marktanteile einbüßt. Diese Informationen über die Bedrohung durch Generika sind nicht neu. Zur Debatte steht, wie schnell das Tempo der Erosion sein wird. Morgan Stanley schätzt, dass sich die Einnahmen aus Stelara-Verkäufen in den kommenden Jahren verlangsamen werden, und rechnet mit einem Umsatz von 10.2 Milliarden US-Dollar im Jahr 2023; 6.5 Milliarden US-Dollar im Jahr 2024; und 4.6 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025. Es gibt jedoch einen Silberstreif am Horizont, dass Stelara Verkäufe verliert. Johnson & Johnson hofft, viele seiner Stelara-Patienten auf Tremfya umstellen zu können, eine andere Psoriasis-zugelassene Behandlung, die sich derzeit auch in Studien für entzündliche Darmerkrankungen (IBD) befindet. „Tremfya ist in der Lage, einen Großteil der Stelara-Umsätze in den späteren Jahren zu ersetzen“, sagte Morgan Stanley und prognostizierte einen beschleunigten Tremfya-Umsatz in den kommenden Jahren von 2.8 Milliarden US-Dollar im Jahr 2022; 5.7 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025; und 9.2 Milliarden US-Dollar bis 2030. Zusammen könnten Stelara und Tremfya bis 12 einen Umsatz von mehr als 2030 Milliarden US-Dollar erzielen, wie die Analyse zeigte. Darüber hinaus verfügt J & J über ein bestehendes vielfältiges Portfolio rentabler Medikamente und eine Pipeline neuer Pharmaprodukte, die globales Wachstum versprechen. Die zugelassenen und ausstehenden Behandlungen des Unternehmens für Blutkrebs und multiples Myelom werden „unterschätzt“, sagte Morgan Stanley. Die Analysten fügten hinzu, dass der Markt für multiples Myelom bis 33 auf etwa 2030 Milliarden US-Dollar wachsen wird – und bis dahin könnten die Therapien von J & J mehr als 80 % dieses Marktanteils einnehmen. Einige vielversprechende Pipeline-Produkte wurden in der Telefonkonferenz von J & J nach dem Ergebnis im Oktober genannt, darunter (1) Milvexian in Partnerschaft mit Bristol-Myers Squibb (BMY) zur Behandlung und Vorbeugung von Thrombosen, (2) ein Amivantamab und Lazertinib-Kombination für nicht-kleinzelligen Lungenkrebs, (3) Autoantikörper-Wirkstoff Nipocalimab und (4) Carvykti zur Behandlung des multiplen Pipeline-Myeloms. Im Rahmen ihrer These stuft Morgan Stanley das Pharmageschäft von J&J als das größte Segment mit der höchsten Marge ein. Es wird im Jahr 66 etwa 2023 % des Gesamtgeschäfts ausmachen, nachdem sich das Verbrauchergeschäft getrennt hat. Medizintechnik Dem Bericht von Morgan Stanley zufolge hängt das Wachstum des Medizintechnikgeschäfts von J & J von Fortschritten auf dem unterentwickelten Robotikmarkt ab. Laut Prognosen von J & J und dem Konkurrenten Medtronic (MDT) macht der Robotikmarkt nur 2 bis 3 % der weltweiten Eingriffe aus. J & J hat Fortschritte gemacht, um der Zeit voraus zu bleiben, einschließlich der Vereinbarung zur Übernahme von Abiomed, einem Anbieter von kardiovaskulärer Medizintechnik, um seine Position beim Eintritt in wachstumsstärkere Märkte zu stärken. Laut Daten von Visible Alpha kann der Gesamtumsatz von J&J aus seinen kombinierten Pharma- und Medizintechnikgeschäften nach der Übernahme von Abiomed um 1 % bis 2 % wachsen und die Betriebsmargen bis 32.3 auf 2027 % steigern. Verbrauchergesundheit Das Verbrauchersegment von J & J macht derzeit 16 % des Gesamtgeschäfts aus, eine geringere Zuteilung im Vergleich zu 55 % für Pharma und 29 % für Medizintechnik. Das Verbrauchersegment erwirtschaftet jedes Jahr Umsätze in Milliardenhöhe, aber sein Wachstum wurde in letzter Zeit auch durch Lieferkettenunterbrechungen, Inflationsdruck und höhere Inputkosten belastet. Während sich diese Faktoren verbessern, geht das Management davon aus, dass sie bis 2023 anhalten werden, so der Kommentar zur Bekanntgabe der Ergebnisse des dritten Quartals des Unternehmens im Oktober. Johnson & Johnson arbeitet noch an den Trennungsplänen und wird 2023 weitere Ankündigungen darüber machen, wie die Geschäftsstrategien für sein Consumer-Health-Geschäft aussehen werden. Darüber hinaus wird nach Ansicht von Morgan Stanley der laufende Rechtsstreit im Zusammenhang mit dem Talk-Babypuder von J & J, der angeblich „mit einem erhöhten Risiko für Krebs oder asbestbedingte Krankheiten in Verbindung gebracht wird“, als Überhang der Aktie angesehen. Die Analysten nennen jedoch eine starke Bilanz als Begrenzung des damit verbundenen Risikos. Fazit J & J ist ein hochwertiges Franchise-Unternehmen im Gesundheitswesen mit drei starken Geschäftssegmenten. Wir glauben, dass die lang erwartete Trennung des langsamer wachsenden Verbrauchergeschäfts von den Pharma- und Medizintechnikgeschäften eine starke langfristige Wachstumschance für alle Segmente darstellt. Wir glauben, dass J & J durch die strategische Rationalisierung jedes Segments und die Konzentration auf gezielte Investitionen besser durch verschiedene Branchentrends navigieren kann, um die Bedürfnisse seiner Kunden und Patienten zu erfüllen. Wir glauben jedoch, dass es für J & J wichtig ist, die Anleger zuversichtlicher zu machen, dass es das wichtige Pharmaumsatzziel von 60 Milliarden US-Dollar bis 2025 erreichen kann. Aus unserer Sicht könnte die J&J-Aktie höher gehandelt werden, wenn das Unternehmen weiterhin Wachstum aus seiner vielfältigen Pharmaproduktpipeline sieht, Fortschritte in seiner Medizintechnikeinheit sieht und Consumer Health das Wachstum durch taktische Bolt-on-Akquisitionen in der Zukunft beschleunigt mehrere. In einer wirtschaftlichen Abschwächung ist J & J ein solider Name, der den breiteren Markt übertreffen kann. Die Aktie ist im Jahresverlauf um 4.5 % gestiegen, während der S&P 500 im gleichen Zeitraum um 14.5 % gefallen ist. Uns gefällt auch, dass J & J seine Dividende konsequent erhöht hat. Während das Unternehmen durch seine Forschungs- und Entwicklungsinitiativen und strategischen Akquisitionen in Innovationen investiert, verfügt es über eine makellose Bilanz und einen starken freien Cashflow. Wir stufen J & J für den Club mit 1 ein, was bedeutet, dass wir die Aktie auf dem aktuellen Niveau kaufen würden, wenn sie mit unserer Strategie übereinstimmt. (Jim Cramers Charitable Trust ist seit langem JNJ. Eine vollständige Liste der Aktien finden Sie hier.) – Jeff Marks und M atthew J. von CNBC. Belvedere hat zu diesem Bericht beigetragen. Als Abonnent des CNBC Investing Club mit Jim Cramer erhalten Sie eine Handelswarnung, bevor Jim einen Handel tätigt. Jim wartet 45 Minuten nach dem Senden einer Handelswarnung, bevor er eine Aktie im Portfolio seiner gemeinnützigen Stiftung kauft oder verkauft. Wenn Jim im CNBC-Fernsehen über eine Aktie gesprochen hat, wartet er 72 Stunden nach Ausgabe der Handelswarnung, bevor er den Handel ausführt. DIE OBEN GENANNTEN INVESTITIONSCLUB-INFORMATIONEN UNTERLIEGEN UNSEREN ALLGEMEINEN GESCHÄFTSBEDINGUNGEN UND DATENSCHUTZRICHTLINIEN ZUSAMMEN MIT UNSEREM HAFTUNGSAUSSCHLUSS. DURCH IHREN ERHALT VON INFORMATIONEN, DIE IM ZUSAMMENHANG MIT DEM INVESTING CLUB BEREITGESTELLT WERDEN, BESTEHT KEINE VERPFLICHTUNG ODER PFLICHT ODER WIRD DURCH IHREN ERSTELLT. 
Johnson & Johnson-Produkte zum Verkauf in New York.
Scott Mlyn | CNBC
Johnson & Johnson (JNJ) bereitet im nächsten Jahr die Ausgliederung seiner Consumer-Health-Einheit in ein börsennotiertes Unternehmen vor, das von seinen pharmazeutischen und medizintechnischen Aktivitäten getrennt ist. Vor der Trennung veröffentlichte Morgan Stanley eine Forschungsnotiz, in der er einige der Debatten auf dem Markt über den Umzug hervorhob, die zu einem Verbrauchermarkenunternehmen namens Kenvue und einem Pharmaunternehmen mit dem Spitznamen J&J führen würden.
Quelle: https://www.cnbc.com/2022/12/06/what-to-watch-for-as-jj-gets-ready-to-spin-off-its-consumer-unit.html