Was zu tun ist, wenn Ihr Muni-Bond-Rating zurückgezogen wird

Börsennotierte Unternehmen, die es versäumen, geprüfte Jahresabschlüsse gemäß den Vorschriften der SEC einzureichen, riskieren, dass ihre Aktien sinken und von der Börse genommen werden. Schwerwiegende Folgen, um sicher zu sein. Es gibt jedoch keine Konsequenzen für die Emittenten von Kommunalanleihen für die gleiche Nichteinreichung. Bis jetzt.

Die Ratingagentur Moody's hat endlich genug vom Umgang mit kommunalen Bösewichten. Wir zählen 861 CUSIPs, denen sie ihre Bewertungen entzogen haben. Viele Emittenten haben mehrere CUSIPs im Besitz von Investoren wie Ihnen. Im Muniverse sind 861 CUSIPs nicht riesig. Aber es ist ein Anfang. Sicher, der Emittent hat sich möglicherweise entschieden, Moody's abzustoßen, was die Ratingagentur dazu veranlasst hat, ihr Rating zurückzuziehen. Trotzdem ist es eine beeindruckende Zahl und meines Wissens etwas, das in dieser Größenordnung noch nie zuvor gemacht wurde.

Wie beurteilen wir Anleger die Fähigkeit eines Anleiheemittenten, die Kupons bei Fälligkeit ohne rechtzeitige Finanzdaten oder einen Kreditratingbericht einer Ratingagentur weiter zu zahlen? Die Antwort ist, wir können nicht.

Vielleicht ist der Rückzug der Ratings von Moody's ein Weckruf, dass die Emittenten von Kommunalanleihen ihre Finanzdaten einreichen müssen oder die Konsequenzen riskieren.

Zu ergreifende Maßnahmen

Was passiert, wenn Ihr Anleiheemittent seinen Jahresabschluss nicht einreicht und/oder seine Ratingagenturen ihre Ratings zurückziehen? Plötzlich fliegt man im Blindflug. Oft werden Finanzdaten nicht für ein ganzes Jahr eingereicht nachdem Ende des Geschäftsjahres, über das sie berichten. In dieser Zeit kann sich viel ändern. Beispielsweise hat S&P Global am 4. Juni 2021 Ratings für verschiedene Schuldtitel von Kommunalverwaltungen und Versorgungsunternehmen zurückgezogen. Hier ist, was sie sagten:

…der Rücktritt aufgrund unzureichender Informationen erfolgt. Die Abhebungen spiegeln insbesondere unser Versäumnis wider, angemessene und rechtzeitige Finanzinformationen zu erhalten, die erforderlich sind, um die Überwachung der Ratings gemäß unseren geltenden Kriterien und Richtlinien aufrechtzuerhalten. Zu solchen Finanzinformationen gehören beispielsweise geprüfte Jahresabschlüsse oder ähnliche Finanzinformationen.

Es gibt viele Geldverwalter und kommunale Anleihefonds, die keine nicht bewerteten Anleihen halten können. Zurückgezogene Ratings können sie zum Verkauf zwingen. Wie Sie vielleicht schon erlebt haben, bringt das Verkaufen in Muniland viel mehr Verkaufen hervor. Die Anleihenkurse stürzen ab.

Wenn Sie Ihre Kommunalanleihen selbst verwalten, nutzen Sie die Website Electronic Municipal Market Access (EMMA) (emma.msrb.org), die kommunale Jahresberichte und geprüfte Jahresabschlüsse veröffentlicht. Sie finden Offenlegungsdokumente, Handelsaktivitäten und Ratings. Wenn Sie die Einzelhandelsplattform von Schwab nutzen, haben Sie Zugriff auf Moody's-Berichte, wenn Sie vor dem Kauf oder Verkauf einer Anleihe auf den Namen des Emittenten klicken. Sowohl die MSRB- als auch die Schwab-Informationen sind kostenlos. Vielleicht bietet Ihre Bond-Plattform auch kostenlose Rating-Berichte an.

Der Einsatz von kostenlosen Informationssystemen wie dem MSRB ist für alle Kommunalanleihe-Investoren sinnvoll. Die Überprüfung der Emittenten, deren Anleihen Sie besitzen und die sich nicht an die Regeln halten, indem Sie rechtzeitig Finanzdaten einreichen, kann Ihnen Tausende von Verlusten ersparen, wenn die Anleihen tanken.

Wenn sich die Wirtschaft verlangsamt, werden die Steuereinnahmen zurückgehen. Bestimmte Kommunen möchten möglicherweise nicht offenlegen, was mit ihnen geschieht. Sie verpassen also nur das Einreichungsdatum ihrer Finanzen. Wenn Sie dies beobachten und Ihre Anleihe nicht versichert ist, verkaufen Sie.