Was der Markt von den bevorstehenden Fed-Sitzungen erwartet

Die US-Notenbank (Fed) hat anstehende Zinsentscheidungen am 1. Februar, 22. März und 3. Mai. Trotz der Überzeugung der Fed, dass die Inflation nach wie vor ein Hauptanliegen ist, sind die Märkte weniger davon überzeugt, dass viele weitere Erhöhungen kommen, basierend auf den jüngsten Inflationsberichten Inflation nachlassen. Die Märkte vermuten, dass die Fed bald mit der Zinserhöhung fertig sein wird, vielleicht schon mit der Zinsentscheidung vom 3. Mai.

Im Dezember 2022, die Die Fed gab an, dass die Zinsen im Jahr 5 wahrscheinlich 2023 % überschreiten werden, aber die Märkte sehen es nicht. Die Märkte gehen davon aus, dass wir höchstwahrscheinlich eine Erhöhung um 0.25 Prozentpunkte sowohl im Februar als auch im März sehen werden, aber das könnte das Ende der Erhöhungen für diesen Zinszyklus sein. Tatsächlich könnte die Fed die Zinsen im November oder Dezember 2023 sogar senken, basierend auf Zinsfutures. Ironischerweise hat die Fed bei ihrer letzten Sitzung ausdrücklich gesagt, dass sie das nicht tun werden.

Streitpunkte

Es gibt zwei primäre Bereiche der Meinungsverschiedenheit zwischen den jüngsten Prognosen der Fed und den Einschätzungen der Märkte. Der erste ist der Leitzins der Fed, der 5 2023 % übersteigt. Im Dezember prognostizierte eine Mehrheit der politischen Entscheidungsträger der Fed, dass die Zinsen in diesem Jahr 5 % übersteigen würden. Die Märkte sehen jedoch eine viel geringere Chance dafür. Die Märkte schätzen die Chance, dass die Zinsen im Jahr 5 2023 % überschreiten, auf etwa 1 zu 3 ein. Das ist sicherlich möglich, aber in den Augen des Anleihemarkts nicht das Hauptszenario.

Kürzungen im Jahr 2023?

Die zweite Frage ist, ob wir 2023 eine Zinssenkung sehen. Das hat die Fed auf ihrer Sitzung im Dezember deutlich gemacht Kein politischer Entscheidungsträger sah Zinssenkungen im Jahr 2023. Der Markt glaubt das jedoch nicht, da er glaubt, dass die Fed eine gewisse Chance hat, die Zinsen bis Dezember zu senken. Jetzt sind Zinssenkungen etwas, das der Markt nicht als sicher ansieht, und sowohl die Fed als auch die Märkte erwarten, dass die Zinsen für den größten Teil des Jahres 2023 auf hohem Niveau bleiben werden.

Dennoch vermuten die Märkte, dass die Fed im November oder Dezember versucht sein wird, die Zinsen zu senken. Optimistisch gesehen könnte das passieren, weil die Inflation gut unter Kontrolle ist und die Inflationsbekämpfung der Fed abgeschlossen ist. Pessimistischer könnte eine Rezession die Fed davon überzeugen, dass hohe Zinsen der Wirtschaft schaden, was eine Zinssenkung erzwingt.

Gemeinsamkeiten

Es ist auch erwähnenswert, dass die Fed und die Märkte für 2023 insgesamt ziemlich aufeinander abgestimmt sind. Sowohl die Fed als auch die Märkte erwarten weitere Zinserhöhungen während der ersten Sitzungen des Jahres 2023 und dass die Zinsen über einen Großteil des Jahres stabil bleiben werden. Die strittigen Bereiche sind wirklich die Sitzungen im Mai, Juni und Juli, wenn die Märkte erwarten, dass die Fed mit der Anhebung der Zinsen fertig ist und sie stabil hält, während die eigenen Prognosen der Fed implizieren, dass einige oder vielleicht sogar alle dieser Sitzungen dies könnten beinhalten weitere Zinserhöhungen um 0.25 Prozentpunkte.

Ende des Jahres, im November oder Dezember, erwartet die Fed, die Zinsen stabil zu halten, da die Inflation wieder auf ihr Ziel von 2 % zurückkehrt. Im Gegensatz dazu glaubt der Markt, dass die Fed versucht sein könnte, die Zinsen zu senken, möglicherweise aufgrund von Bedenken hinsichtlich einer US-Rezession. Hier ist die Kontroverse jedoch nicht allzu groß, die Märkte sehen vielleicht nur eine Wahrscheinlichkeit von 1 zu 3, dass die Fed beschließt, die Zinsen zu senken, und selbst dann um einen kleinen Betrag im November oder Dezember.

Eingehende Daten

Natürlich werden sowohl die Fed als auch die Märkte auf eingehende Daten reagieren. Die Märkte erwarten, dass die Inflationszahlen und die damit verbundenen Daten der Fed weiterhin die Gewissheit geben werden, dass sich die Inflation wieder auf das 2-%-Ziel der Fed zurückbewegt.

Die Fed ist weniger daran interessiert, den Sieg zu früh zu erklären, und macht sich weiterhin Sorgen über die Lohninflation, Preisaufschläge, Trends bei der Dienstleistungsinflation und andere Risiken für das Inflationsbild.

Treffen zum Ansehen

Auf dieser Grundlage könnten die wichtigsten Sitzungen der Fed im Jahr 2023, die am genauesten beobachtet werden sollten, die im Mai und Dezember sein. Im Mai hat die Fed angedeutet, dass sie die Zinsen erneut erhöhen könnte, aber die Märkte glauben, dass dies das erste von mehreren Treffen sein könnte, bei denen die Fed die Zinsen stabil hält.

Mit Blick auf die Sitzung der Fed im Dezember glauben die Märkte, dass die Fed versucht sein könnte, die Zinsen zu senken. Dies ist nicht der zentrale Fall, aber gemäß den impliziten Prognosen des Anleihemarktes besteht die Möglichkeit, dass er eintritt. Die Fed ist noch nicht bereit, Zinssenkungen für 2023 in Betracht zu ziehen. Nichtsdestotrotz sind sich sowohl die Märkte als auch die Fed einig, dass die Zinsen nach einigen weiteren kleinen Erhöhungen für einen Großteil des Jahres 2023 stabil bleiben sollten.

Ebenso ist anzumerken, dass sowohl die Fed als auch die Märkte in der Vergangenheit falsch lagen und eingehende Wirtschaftsdaten bei der Steuerung der Geldpolitik weitaus mehr Gewicht haben werden als die impliziten Vorhersagen der Fed oder der Märkte.