Was die Zinserhöhung der Fed im November für Anleger bedeutet

Die zentralen Thesen

• Die US-Notenbank bereitet sich darauf vor, die Zinserhöhungsentscheidung der Fed vom November bis Mittwoch bekannt zu geben
• Investoren und Ökonomen gehen allgemein davon aus, dass die Fed die Zinsen im November um 0.75 % anheben wird
• Es wird auch erwartet, dass die Fed Einblicke in zukünftige Zinserhöhungspläne für Ende 2022 und Anfang 2023 gibt

Diese Woche bereitet sich die US-Notenbank darauf vor, ihre weithin erwartete Zinserhöhungsentscheidung der Fed im November bekannt zu geben. Investoren und Ökonomen gehen allgemein davon aus, dass die US-Notenbank die Zinsen bis Mittwoch um 75 Basispunkte (0.75 %) anheben wird.

Wenn die Fed durchzieht, wird dies in diesem Jahr die sechste Zinserhöhung auf die Federal Funds Rate bedeuten. Der Tagesgeldsatz ist seit der Fed-Sitzung im März um 3 Prozentpunkte gestiegen und hat den Zielbereich auf 3-3.25 % gebracht.

Die Märkte haben die letzten Sitzungen damit verbracht, sich vor den Sitzungen dieser Woche zu drängen, die am Dienstag beginnen und am Mittwoch enden. Die Renditen von 2- und 10-jährigen Staatsanleihen stiegen am Montag um 7 bzw. 5 Punkte.

Unterdessen gab der S&P 500 um 0.75 % nach, während der Nasdaq um 1 % einbrach. Der Dow rutschte nur um 0.4 % ab. Aber in den letzten fünf Tagen hat der Dow 4 % zugelegt, während der S&P 500 1.9 % zurückgewonnen hat. Der Nasdaq ist im gleichen Zeitraum um etwa 0.1 % gefallen.

Rate Wanderungen Auffrischung

Wahrscheinlich haben Sie in diesem Jahr schon hundert Mal von Zinssätzen und Inflation gehört, also halten wir uns kurz.

Die Fed-Zinserhöhung im November ist eine weitere in einer Kette von Zinserhöhungen, die darauf abzielen, die sprunghaft ansteigende Inflation zu stoppen, die getroffen wurde 8.2 % im September.

Inflation tritt auf, wenn die Preise für Waren und Dienstleistungen im Laufe der Zeit steigen. Während eine gewisse Inflation die Volkswirtschaften antreibt, frisst eine hohe, anhaltende Inflation Budgets, Unternehmensgewinne und Anlegerportfolios. Wenn es zu lange belassen wird, kann eine Wirtschaft mit hoher Inflation in eine Rezession fallen.

Um diese Auswirkungen zu bekämpfen, haben Zentralbanken wie die US Federal Reserve die Zinsen erhöhen, um – hoffentlich – die Inflation einzudämmen.

Als die Fed erhöht die Zinsen, es erhöht sich eigentlich nur eine: die Federal Funds Rate. Indem sie den Zinssatz erhöht, den sich die Banken gegenseitig für Übernachtkredite berechnen, stellt die Fed sicher, dass diese Erhöhungen zu den Kunden durchsickern. Infolgedessen steigen die Kosten für die Kreditaufnahme von Unternehmen und Verbrauchern, was wiederum die Ausgaben von Unternehmen und Verbrauchern bremst.

Die Inflation, die wir im Jahr 2022 erlebt haben, ist insofern etwas ungewöhnlich, als sie durch Lieferkettenprobleme im Zusammenhang mit Covid-19 ausgelöst wurde. Leider bedeutet dies, dass das Hauptinstrument der Fed zur Inflationsbekämpfung – nämlich Zinserhöhungen – das Problem nicht an seiner Quelle löst.

Dennoch sieht es nicht so aus, als würde dies die Fed im November stoppen.

Vorhersagen im Vorfeld der Fed-Zinserhöhung im November

Seit September grassieren Spekulationen über die Zinserhöhungsentscheidung der Fed im November.

A Reuters Umfrage Die am 25. Oktober veröffentlichte Studie ergab, dass 86 von 90 Ökonomen diese Woche eine Zinserhöhung um 0.75 % erwarten, wodurch sich der Zielbereich auf 3.75-4.0 % erhöht. Nur 4 Befragte erwarten stattdessen eine Bewegung um 0.50 %.

Die Umfrage ergab auch, dass eine „Mehrheit“ der Ökonomen eine Zinserhöhung um 0.50 % im Dezember erwartet. Darüber hinaus sehen Ökonomen jetzt eine Wahrscheinlichkeit von 65 %, dass eine Rezession innerhalb eines Jahres eintritt.

Trotz dieses Risikos waren sich befragte Ökonomen weitgehend einig, dass die Zentralbank die Zinserhöhungen nicht unterbrechen sollte, bis die Inflation auf die Hälfte ihres aktuellen Niveaus oder etwa 4.4 % gefallen ist.

Marktbeobachter sind sich einig, dass eine Zinserhöhung um 0.75 % im November wahrscheinlich ist.

Danielle DiMartino Booth, Chefstrategin bei Quill Intelligence, sagte: „Eine Zinserhöhung um 75 Basispunkte am Mittwoch sollte uneingeschränkt erwartet werden, da die Arbeitslosenquote immer noch auf einem 50-Jahrestief liegt und nichts darauf hindeutet, dass Powell seine Haltung aufweichen wird über die Bekämpfung der Inflation. Der Anstieg der Aktienmärkte seit der letzten Fed-Sitzung Mitte September bestärkt Powells Argument für eine weitere Verschärfung der Finanzierungsbedingungen.“

Die zwei Cent von Goldman Sachs

Es ist kein Geheimnis, dass die Ökonomen von Goldman Sachs erwartet haben, dass die Fed am Mittwoch die Zinsen um 0.75 % anheben wird. Aber die Bank prognostizierte noch weiter und prognostizierte eine Erhöhung um 0.50 % im Dezember, eine Erhöhung um 0.25 % im Februar und nun weitere 0.25 % im März.

Analysten boten drei Begründungen für ihre Prognose an:

1. Die Inflation wird wahrscheinlich „unangenehm hoch“ bleiben, was kleine, schrittweise Zinserhöhungen zum „Weg des geringsten Widerstands“ macht.
2. Zinserhöhungen könnten dazu beitragen, „die Wirtschaft auf einem Wachstumspfad unterhalb des Potenzials zu halten“, wenn die Realeinkommen wieder zu wachsen beginnen
3. Die Fed möchte vermeiden, dass sie zu schnell lockert und die Inflation später stärker ansteigen lässt

Alles in allem erwartet Goldman Sachs die Federal Funds Rate Spitze bei 4.75-5.0 % bis Frühjahr 2023.

Die Position der Fed

Nach Aussagen des US-Notenbankchefs Jerome Powell wieder zurück September, Goldman Sachs-Analysten könnten etwas auf der Spur sein.

„Die Wiederherstellung der Preisstabilität bei gleichzeitiger Erzielung [eines Anstiegs] der Arbeitslosigkeit und einer sanften Landung wäre eine große Herausforderung“, sagte Powell. „[Aber] wir glauben, dass ein Scheitern der Wiederherstellung der Preisstabilität später viel größere Schmerzen bedeuten würde.“

Ein paar Tage später bemerkte der Präsident der Atlanta Fed, Raphael Bostic, dass eine hartnäckige und anhaltende Inflation die Fed wahrscheinlich dazu veranlassen würde, „mäßig restriktive“ Zinsen einzuführen, die dieses Jahr bis zu 4.50 % erreichen würden. sagte Bostik in einer Telefonkonferenz: „Die Inflation ist immer noch hoch … und sie bewegt sich nicht schnell genug zurück auf unser Ziel von 2 %.“

Damals prognostizierte Bostic eine Zinserhöhung um 0.75 % im November, gefolgt von einer Zinserhöhung um 0.50 % im Dezember.

Er erwähnte jedoch auch, dass er Anzeichen einer nachlassenden Nachfrage in den USA gesehen habe – nämlich a Kühlwohnungsmarkt und ein „wachsender Chor“ von Unternehmensleitern findet es einfacher, Arbeitskräfte einzustellen.

Aber am 5. Oktober stellte Bostic öffentlich fest, dass sich die US-Wirtschaft „immer noch entschieden im inflationären Wald befindet“.

Wann werden sich die Zinserhöhungen verlangsamen?

Eine Zinserhöhung um 0.75 % scheint der Konsens für die Fed-Sitzung im November zu sein. Aber irgendwann müssen diese Zinserhöhungen langsamer werden – richtig?

Das ist die Grundlage für einen Teil der Aufregung um das geldpolitische Treffen der Fed in dieser Woche. Investoren, Analysten und Ökonomen halten alle den Atem an, um zu sehen, wie restriktiv die Fed beim Thema Inflation bleibt.

Quincy Krosby, globaler Chefstratege von LPL Financial, sagte über das Treffen im November: „Die Botschaft vom Mittwoch wird für die Markterwartungen entscheidend sein …. Vorsitzender Powell muss Händler und Investoren gleichermaßen davon überzeugen, dass die Fed immer noch entschlossen ist, die Inflation zu dämpfen, dass dies jedoch mit einer stetigen Dosis niedrigerer Zinsen erreicht werden kann.“

Und letzte Woche Sherrod Brown, Vorsitzender des Bankenausschusses des US-Senats schrieb einen Brief an den Gouverneursrat der Fed und warnte sie davor, die Auswirkungen hoher Zinssätze auf die Arbeitsplatzsicherheit zu berücksichtigen.

„Es ist Ihre Aufgabe, die Inflation zu bekämpfen, aber … Sie dürfen Ihre Verantwortung, dafür zu sorgen, dass wir Vollbeschäftigung haben, nicht aus den Augen verlieren“, schrieb er. „Wir müssen vermeiden, dass unsere kurzfristigen Fortschritte und unser starker Arbeitsmarkt von den Folgen aggressiver geldpolitischer Maßnahmen zur Senkung der Inflation überwältigt werden, insbesondere wenn die Maßnahmen der Fed ihre Haupttreiber nicht angehen.“

Die Einstellung der Fed

Ob das Treffen in dieser Woche diese entscheidenden Bedenken ansprechen wird, bleibt abzuwarten. Die früheren Äußerungen des Vorsitzenden Powell haben jedoch gezeigt, dass er der Meinung ist, dass die Bekämpfung der Inflation der einzige Weg ist, um eine langfristige Marktstärke zu gewährleisten.

Das heißt, er auch angegeben während der geldpolitischen Sitzung im September, welches Umfeld langsamere Zinserhöhungen anspornen könnte.

„In den kommenden Monaten werden wir nach überzeugenden Beweisen dafür suchen, dass die Inflation zurückgeht, im Einklang mit einer Inflation, die auf 2 Prozent zurückkehrt“, sagte er. „Wir gehen davon aus, dass weitere Anhebungen des Zielkorridors für den Federal Funds Rate angemessen sein werden.“

Fed-Vizepräsidentin Lael Brainard nahm eine härtere Haltung ein, Angabe: „Wir sind so lange dabei, wie es dauert, um die Inflation zu senken. Bisher haben wir den Leitzins zügig auf den Höchststand des vorherigen Zyklus angehoben, und der Leitzins muss weiter steigen.“

Der Präsident der Atlanta Fed, Bostic, äußerte sich genauer. „Ich würde erwarten, dass das Wachstum unter dem Trend bleibt, die Nachfrage nach einer breiteren Produktpalette nachlässt und die Arbeitsmärkte allmählich rationalisiert werden“, sagte er. Neben weniger Stellenangeboten und einem langsameren Lohnwachstum wären dies ein Zeichen dafür, dass „wir darüber nachdenken sollten, auf diesem Niveau aufzuhören und es zu halten“.

Einige dieser Faktoren sind bereits an die Oberfläche getreten. Die Probleme in der Lieferkette beginnen sich zu entspannen, da die Verbraucher angesichts hoher Preise und Zinssätze unnötige Ausgaben reduzieren. Einzelhändler haben damit begonnen, einige Preise zu senken, um überschüssige Lagerbestände abzubauen. Und Lohnwachstum hat sich etwas abgeflacht, was den Inflationsdruck verringern könnte.

Aber bis Mittwoch werden wir nicht wissen, ob diese kleinen Schritte ausreichen, um die Fed zum Rückzug zu bewegen.

Was bedeutet das für Anleger?

Gegenwärtig scheint der Konsens zu sein, dass die massiven Zinserhöhungen der Fed um 0.75 % im November fortgesetzt werden, mit einer etwas geringeren Zinserhöhung nach Dezember. Für die Verbraucher bedeutet dies, dass die Zinsen für Kreditkarten, Hypotheken, Autokredite und mehr weiter steigen werden.

Für Anleger und Sparer bringen diese Zinserhöhungen zugegebenermaßen gemischte Nachrichten.

Einerseits bedeuten höhere Zinssätze ein größeres Ertragspotenzial für Anleihen, Einlagenzertifikate (CDs), Geldmarktkonten und natürlich Sparkonten. Es ist jedoch unwahrscheinlich, dass diese Fortschritte die Inflationsrate vom September von 8.2 % ausgleichen, geschweige denn übertreffen werden.

Negativ anzumerken ist, dass die Zinssätze Wertpapiere weiterhin aus beiden Blickwinkeln schlagen. Höhere Zinsen führen zu weniger Liquidität sowohl auf den Krypto- als auch auf den Aktienmärkten, da die Kreditzinsen steigen und die Anleger zu konservativeren Anlagen übergehen.

Da sich Inflation und Zinssätze zusammenschließen, um die Geschäftskosten zu erhöhen und die Verbraucherausgaben zu senken, sinken die Unternehmensgewinne und drücken die Aktienkurse nach unten.

Unglücklicherweise für die Anleger könnte es eine Weile dauern, bis sich angeschlagene Portfolios von dem Doppelschlag der Inflationszinsen im Jahr 2022 erholen.

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