Was uns der Gewinnbericht von Nike über 3 Verbraucheraktien in unserem Portfolio sagt

Eine Warnung von Nike (NKE) in seiner Ergebnisbericht für das erste Quartal hat uns einige ernsthafte Einblicke in eine Handvoll Verbraucheraktien im Portfolio gegeben.

Wir nennen sie „Readthroughs“: wertvolle Anlagehinweise, die wir finden, indem wir Finanzdaten und Kommentare von anderen Unternehmen sichten, einschließlich solcher, die nicht im Besitz von Jim Cramer's Charitable Trust sind, dem Portfolio, das wir für den Club verwenden. Obwohl es ein nie endender Prozess ist, sind Quartalsergebnisse und Gewinnaufrufe Goldminen für diese Readthroughs.

Die größte Erkenntnis aus dem Quartal von Nike – und nicht nur für uns, sondern für die Wall Street insgesamt – ist, dass der Bekleidungsriese ein großes Bestandsproblem in Nordamerika hat. Die Regale in der Region wuchsen im ersten Quartal um 65 % im Vergleich zum gleichen Dreimonatsfenster im Vorjahr.

• Die Ursache ist verständlich: pandemiebedingte Komplikationen in der Lieferkette, wie z. B. verspätete Lieferungen in den letzten beiden Saisons und verfrühte Feiertagsbestellungen. Nike ist kein Ausreißer, wenn es darum geht, dies zu erleben.
• Der Effekt ist eine gute Nachricht für TJX-Unternehmen: Nike ergreift laut Nike-CFO Matthew Friend „entschlossene Maßnahmen, um überschüssige Lagerbestände abzubauen“.

Die Lagerschwemme im Einzelhandel ist a Hauptgrund, warum wir eine Position in TJX eröffnet haben, die Muttergesellschaft von Marshalls und TJ Maxx, Ende August. Bekleidungshersteller und -verkäufer möchten nicht an überschüssigen Waren festhalten, insbesondere wenn saisonal relevantere Kleidung auf dem Weg ist. Sie wollen es loswerden, auch wenn das bedeutet, die kurzfristigen Gewinneinbußen hinzunehmen, von denen Nike sagte, dass es wahrscheinlich sein wird.

Off-Price-Händler wie TJX sind die Nutznießer dieser Branchendynamik. Hier ist das Unternehmen in seinem Jahresbericht 2021 mit eigenen Worten:

Nike verfolgt wahrscheinlich mehrere Ansätze, um seine überschüssigen Lagerbestände loszuwerden, einschließlich Preisnachlässe in seinen eigenen Geschäften. Das Quartal von Nike macht jedoch deutlich, dass die „zahlreichen Off-Price-Kaufmöglichkeiten“, die TJX Companies gesehen hat, noch nicht verschwunden sind.

Die Aktien von TJX stiegen am Freitag um mehr als 1.5 %, während die Aktien von Nike um mehr als 10 % einbrachen.

Die negativen Verkäufe von Nike in China erinnern an die aktuelle Komplexität der Geschäftstätigkeit in der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt.

• Der Umsatz von Nike in China belief sich im ersten Quartal auf 1.66 Milliarden US-Dollar. Dies erfüllte zwar die gemäßigten Erwartungen der Wall Street, bedeutete aber dennoch einen Rückgang von 16 % im Jahresvergleich.
• Der Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) von Nike in China ging im Vergleich zum Vorjahr ebenfalls um 23 % auf 541 Millionen US-Dollar zurück.

Wir hatten die Versuche Pekings, seine sogenannte „Null-Covid-Politik“ durchzusetzen, und die wirtschaftlichen Probleme im Zusammenhang mit rollierenden Lockdowns in Großstädten nicht vergessen. Dennoch sind die Ergebnisse von Nike im Zusammenhang mit Club-Beständen eine Überlegung wert Apple (AAPL) und Starbucks (SBUX), zwei weitere verbraucherorientierte Unternehmen, die beim Wachstum auf China setzen.

Wir wissen, dass die Arten von Produkten, die die drei Unternehmen verkaufen, sehr unterschiedlich sind. Dennoch müssen wir uns daran erinnern, dass wir, nur weil die Sperren aufgehoben wurden, nicht aus dem Gröbsten heraus sind, wenn sich Geschäftsunterbrechungen in den Quartalsergebnissen zeigen. Die Ergebnisse sind nicht nur rückblickend – im Fall von Nike decken sie die drei Monate zum 31. August ab –, sondern es wird einige Zeit dauern, bis sich die Dinge normalisieren. Glücklicherweise erlaubt uns unser erweiterter Anlagehorizont, geduldig zu sein.

Bei der Telefonkonferenz von Nike am Donnerstagabend verglich CEO John Donahoe China mit der Inflation, da „wir sie nicht vollständig vorhersagen können“.

Die Stimmung von Donahoe ähnelt der, die wir Anfang dieses Monats während des Investorentags des Unternehmens von Starbucks gehört haben. China ist ein großer Teil der langfristigen Vision von Starbucks — möglicherweise die USA bis 2025 als größten Markt überholen – aber es läuft noch nicht rund.

Für Apple ist es Der Umsatz in China ging im Quartal um 1 % zurück endete am 25. Juni, wobei das Management sagte, dass die Sperrungen die Nachfrage geschmälert hätten. Die Markteinführung des iPhone 14 Mitte dieses Monats könnte den Verkauf ankurbeln. Die Nachfrage in China nach High-End-iPhone 14 scheint „robust“ zu sein, sagten UBS-Analysten in einer Mitteilung vom Donnerstag, mit längeren Wartezeiten für Pro-Modelle als 2021 China“, sagte das Unternehmen und meinte damit eine geringere Nachfrage.

Unter dem Strich dreht sich für Unternehmen wie Nike, Starbucks und Apple alles um die Wiedereröffnungsgeschichte in China. Investoren verstehen, dass es unruhig ist, aber eine weitere Rationalisierung der Pandemiepolitik wird eine gute Nachricht für diese Unternehmen sein. Wir haben es mit Club Holding gesehen Wynn Resorts (WYNN), als das Glücksspielzentrum von Macao Schritte unternahm, um Touristen aus Festlandchina wieder willkommen zu heißen. Aktien von Wynn, das zwei Liegenschaften in Macao besitzt, stieg am Montag als Reaktion auf diese Nachricht.

Wir sagen nicht unbedingt, dass es ein ähnliches binäres Ereignis gibt, das große eintägige Bewegungen in SBUX oder AAPL auslösen würde. Investoren wünschen sich jedoch mehr Klarheit über das Betriebsumfeld in China. Da sie Vertrauen gewinnen, dass Peking „Null-Covid“ wirklich lockert, erwarten wir, dass sich dies auf die Aktienkurse von Starbucks, Apple und dergleichen niederschlägt.

(Jim Cramer's Charitable Trust ist Long TJX, COST und SBUX. Siehe hier für eine vollständige Liste der Aktien.)

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