Was der Aktiensplit von Kellogg's für Investoren bedeutet

Key Take Away

• Die Kellogg-Aktie stieg am Dienstag, nachdem das Unternehmen einen geplanten Unternehmenssplit angekündigt hatte, um das 116 Jahre alte Getreidekonglomerat flinker zu machen
• Namen und Details werden später bekannt gegeben, aber das Unternehmen hat bestätigt, dass die Ausgründungen bis Ende 2023 abgeschlossen sein sollten
• Kellogg-Aktien schlossen den Tag um fast 2 %, während der S&P um fast 2.5 % zulegte

Die Kellogg-Aktie stieg im vorbörslichen Handel um über 8 %, bevor sie am Dienstag mit einem Plus von nur 2 % zurückging. Die anfängliche Aufregung rührte von einer Pressemitteilung her, in der die vorläufigen Pläne der berühmten 116 Jahre alten Cerealienmarke, das Unternehmen in drei separate Unternehmungen aufzuteilen, detailliert beschrieben wurden. Kellogg wird für das Jahr um fast 6.5 % gehandelt.

Trotz des frühmorgendlichen Aufstiegs von Kellogg ist es schwierig zu bestimmen, wie viel seiner täglichen Performance auf die Nachrichten zurückzuführen ist. Tatsächlich legte der breitere S&P 500 in der Sitzung am Dienstag um fast 2.5 % zu. Angesichts der Tatsache, dass die Kellogg-Aktie den Großteil ihrer Gewinne bis zum Handelsschluss verlor, scheint es wahrscheinlich, dass spätere Anleger den vorgeschlagenen Split vorsichtiger angegangen sind.

Dennoch sind die Nachrichten frisch und es kommt nicht jeden Tag vor, dass ein Unternehmen eine Dreiteilung durchmacht. (Vor allem in der Lebensmittelindustrie.) Werfen wir also einen Blick auf Kelloggs leckere Überraschung und was sie für Investoren bedeutet.

Wie ein Kellogg-Split aussieht

Bisher sind detaillierte Details zu Kelloggs Trennung etwas spärlich. Das Unternehmen gab bekannt, dass es zu späteren Zeitpunkten offizielle Firmennamen, Kapitalstrukturen, Unternehmensführung und ähnliche Angelegenheiten veröffentlichen wird.

Allerdings hat Kellogg bestätigt, dass sein nationaler und internationaler Hauptsitz unverändert bleiben wird. Das Unternehmen hofft auch, seine Ausgliederungen bis Ende 2023 abzuschließen, sofern es keine Probleme im Prüfungs- und behördlichen Genehmigungsverfahren gibt.

Unter der Annahme, dass alles nach Plan läuft, besteht das Ziel darin, die Cerealien- und Pflanzen-basierten Geschäfte von Kellogg in den USA, Kanada und der Karibik in separate Unternehmungen auszugliedern. Insgesamt werden seine Spin-offs rund 20 % des Nettoumsatzes im Jahr 2021 ausmachen.

Hier ist, was wir sonst noch wissen.

"Globale Snacking Co."

Nach dem aktuellen Vorschlag wird der Großteil des Geschäfts von Kellogg (das im Jahr 11.4 einen Nettoumsatz von 2021 Milliarden US-Dollar oder etwa 80 % seines Geschäfts ausmachte) unter „Global Snacking Co.“ geführt.

Global Snacking Co. wird Kellogg's Snack-Marken, internationale Müsli- und Nudelsegmente sowie nordamerikanische Tiefkühlfrühstücke umfassen. Beliebte Snack- und Frühstücksmarken, die unter diesem Dach zusammengefasst sind, sind Pringles, Cheez-It und Eggos.

Das Unternehmen schätzt, dass im Jahr 2021 allein globale Snacks 60 % des Nettoumsatzes des Unternehmens ausmachen.

„North America Cereal Co.“

Das nächstgrößte Unternehmen wird „North America Cereal Co.“ sein, das im Jahr 2.4 einen Umsatz von rund 2021 Milliarden US-Dollar erwirtschaftete. Dieses Segment umfasst die führenden Cerealienmarken des Unternehmens in den USA, Kanada und der Karibik.

North America Cereal Co. beabsichtigt, sich mit Namen wie Frosted Flakes, Special K, Raisin Bran und Froot Loops auf den Markt für verzehrfertige Cerealien zu konzentrieren. Im Idealfall wird die Abspaltung Marktanteile im Müslisegment zurückgewinnen und das Gewinn- und Umsatzwachstum vorantreiben.

"Anlage. Co.“

Der letzte Spin-off „Plant Co.“ machte im vergangenen Jahr nur etwa 340 Millionen US-Dollar Nettoumsatz aus. Dennoch brandmarkt Kellogg das Unternehmen als „führendes, profitables, rein pflanzliches Lebensmittelunternehmen“.

Die Produkte des neuen Unternehmens werden auf der verankert MorningStar-Farmen Marke für seine Produkte. Im Gegensatz zu den anderen beiden Spin-offs hat Kellogg jedoch zugegeben, dass es die Möglichkeit in Erwägung zieht, Plant Co. zu verkaufen offizielle Pressemitteilung hier.)

Warum trennen und warum jetzt?

In den letzten Jahren sind die berühmten Müslimarken von Kellogg's an Popularität – und Gewinnen – hinter seinem globalen Snack-Portfolio zurückgeblieben. Da immer mehr Amerikaner Frühstück für unterwegs und Fastfood genießen, reichen abgepackte Zerealien einfach nicht mehr aus. Und obwohl Pandemie-Lockdowns wieder gute Morgenstunden brachten, gingen die Verkäufe zurück, als die Welt 2021 wiedereröffnet wurde.

Seitdem sind die eigenen Marken von Kellogg gezwungen, um Geld und Zeit zu konkurrieren. Die Spaltung hofft, dieses Problem zu beheben. Oder wie Stele Cahillane, CEO von Kellogg, es ausdrückte: „[Jetzt] muss Frosted Flakes nicht mit Pringles um Ressourcen konkurrieren.“

Aber die Geschichte hat noch mehr zu bieten.

Entlastung

Kellogg ist ein großes, facettenreiches Unternehmen mit Löffeln in vielen Müslischalen. Das erlaubt ihm zwar, Risiken einzugehen und Produkte zu pumpen, macht ihn aber auch unhandlich. Verwalten so vieler Marken und Typen Produkt bedeutet, dass Probleme und gute Ideen leichter durch das Raster fallen.

Abgesehen davon ist Kellogg in einer schlechten Position, um mit der Zeit Schritt zu halten und gleichzeitig sein Portfolio weiter auszubauen. Wie Cahillane in der Pressemitteilung von Kellogg feststellte, hofft das Unternehmen, dass die Umgestaltung seines Portfolios es jedem Unternehmen ermöglichen wird, sein wahres „eigenständiges Potenzial“ auszuschöpfen und „ihre Ressourcen besser auf ihre unterschiedlichen strategischen Prioritäten auszurichten“.

Im Gegenzug glaubt Kellogg, dass seine unabhängigen Unternehmen die Kontrolle und Flexibilität haben werden, die erforderlich sind, um:

• Expandieren Sie in ihre einzigartigen Märkte
• Konzentrieren Sie Kapital und Ressourcen dort, wo es jede Marke benötigt
• Und profitieren Sie von unabhängigen Wachstumschancen

Vor allem die Aufteilung von Managementstrukturen und Ressourcen wird es jedem Unternehmen ermöglichen, dies zu tun, ohne dass Marken innerhalb ihres eigenen Portfolios konkurrieren.

Abschaffung des „Konglomerat-Rabatts“

Das Betreiben so vieler Marken und Produkte unter einem Dach führt bei vielen großen Unternehmen zu einem sogenannten „Konglomerat-Rabatt“. Dies ist im Wesentlichen der Fall, wenn die Bewertung eines Unternehmens niedriger ist, als es die „Summe seiner Teile“ vermuten lässt sollte Sein.

Durch die Aufteilung eines großen Unternehmens in kleinere, segmentspezifische Teile kann die Bewertung jedes Unternehmens entsprechend seinem Wert steigen (oder fallen). Für ein so umständliches Unternehmen wie Kellogg kann das einen erheblichen Unterschied machen.

Es ist genau der richtige Zeitpunkt

Große Unternehmensspaltungen sind nicht besonders ungewöhnlich. In der Lebensmittelproduktion treten sie jedoch tendenziell seltener auf. Tatsächlich fand die letzte große Trennung statt, als Kraft 2012 Mondelez ausgliederte.

Kellogg begann 2018 mit der Bewertung seines Portfolios, als es begann, Ressourcen in wachstumsstärkere Kategorien wie Snacks zu verlagern. Die Pandemie stoppte weitere Änderungen und drastische Investitionen, die vielleicht durch den plötzlichen Getreiderausch angekurbelt wurden. Aber als das Unternehmen wieder zu wachsen beginnt, scheinen die Führungskräfte bereit zu sein, den nächsten Schritt zu tun.

Mehr als die Firma: Auch die Kellogg-Aktie wird geteilt

Kellogg trennt sich also. Die Cerealien und Snacks werden nicht mehr kämpfen. Aber was bedeutet das für seine geschätzten Anleger?

Glücklicherweise hat Kellogg sie im Hinterkopf behalten. Wenn sie wie beabsichtigt verläuft, wird die vorgeschlagene Aufteilung zu „steuerfreien Ausschüttungen“ sowohl der Anteile von North America Cereal Co. als auch von Plant Co. führen. Jeder, der vor der Abspaltung in Kellogg Co. investiert hat, erhält seine neuen Aktien anteilig im Verhältnis zu seinem Bestand am Stichtag.

Darüber hinaus sollten Anleger, die nicht in Kellogg investiert sind oder ihre Investition vor der Aufteilung aufstocken möchten, den Wert und das Potenzial jedes einzelnen Unternehmens berücksichtigen. Obwohl die beiden kleineren Spin-offs unterschiedliche Profile haben und unterschiedliche Märkte bedienen, haben sie jeweils einen gewissen Reiz.

Für den Anfang sind die beiden kleineren Unternehmen attraktive Übernahmekandidaten – und Kellogg hat bereits zugegeben, dass es bereit ist, Plant Co zu verkaufen. Sollte eine Übernahme zustande kommen, werden die Investoren wahrscheinlich von einer gesunden Kaufprämie profitieren.

Auch ohne eine Übernahme kann Plant Co. als „Pure-Play“ in einem schnell wachsenden Sektor zu einem höheren Multiplikator gehandelt werden und nicht als versteckter Vermögenswert in einem alten, traditionellen Unternehmen.

Abgesehen von den Besonderheiten jedes Unternehmens wird es sein eigener Vorteil, einfach zu einer leichteren, neu strukturierten Einheit zu werden. Von kulturell und regional einzigartigen Vorstößen und Produkten bis hin zur Zuweisung von Kapital und Marketing, um die Präferenzen der Verbraucher besser zu nutzen, können diese kleineren Unternehmen möglicherweise schneller und intelligenter agieren als die starke Marke Kellogg.

Für ihre Anleger bietet das ganz eigene Vorteile.

Die Nachrichten sind aufregend, aber verlassen Sie sich nicht darauf, um Aktien auszuwählen

Sicher, die Nachrichten über die Kellogg-Aktie sind hochaktuell und könnten für einige Handelssitzungen mit steigenden Aktienkursen sorgen.

Aber für langfristige Anleger, die darauf hoffen, echtes Vermögen aufzubauen, investieren und Aktienauswahl allein auf Nachrichten ist ... na ja, schlechte Nachrichten. Selten führt der Versuch, den Markt zu timen, zu nachhaltigen Gewinnen (oder irgendwelchen Gewinnen).

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