In Sitzungssälen um Fortune-500 Unternehmen, in eleganten Bars an der Wall Street und in den Hallen von Business Schools im ganzen Land gab es eine beständige Debatte darüber, was als nächstes kommt. für die US-Inflation im vergangenen Jahr.
In den letzten Monaten, a wachsender Chor von Ökonomen und Wirtschaftsführern haben dafür plädiert, dass die Geißel der himmelhohen Verbraucherpreise zu Ende geht. Aber ein separate Gruppe von ähnlich erfahrenen Wirtschaftsköpfen glaubt, dass die Geschichte zeigt, dass die Inflation nicht so leicht gezähmt werden kann.
Argumente, die in der vergangenen Woche von Wharton-Professor Jeremy Siegel und dem milliardenschweren Hedgefonds-Manager Bill Ackman vorgebracht wurden, veranschaulichen diese gegensätzlichen Ideen.
Siegel sagte am Montag, dass er glaubt, dass die sechs Zinserhöhungen der Fed in diesem Jahr die Inflation bereits besiegt haben, und die Daten zeigen es nur noch nicht.
„Ich denke, im Grunde genommen sind 90 % unserer Inflation weg“, sagte er sagte CNBCund zeigt auf die nachlassender Wohnungsmarkt als Beweis.
Aber Bill Ackman, der Gründer und CEO von Pershing Square Capital, sagte erst letzte Woche, dass er glaubt, dass die Inflation noch lange nicht unter Kontrolle ist.
„Wir glauben, dass die Inflation in Zukunft strukturell höher sein wird als in der Vergangenheit“, sagte er auf a Gewinnaufruf am 17. November mit Investoren, die argumentieren, dass Trends wie Deglobalisierung und Clean Energie Umstellung wird zu nachhaltigen Kostensteigerungen führen.
Ackman und Siegel sind zwei Schwergewichte in der umstrittenen Inflationsdebatte, und wer sich als richtig herausstellt, könnte alles bestimmen, vom Wert Ihres 401(k) bis hin zur Höhe der Hypothekenzahlung. Hier ist ein Blick auf ihre Argumente.
Ackmans strukturelle Inflation und Aktienrisiko
Die Inflation, gemessen am Verbraucherpreisindex (VPI), stieg 7.7% von vor einem Jahr im Oktober. Während das weit unter dem liegt 9.1 % Spitze wie im Juni gesehen, ist es weit entfernt von der Zielrate der Fed von 2 %.
Viele Falken Ökonomen und Wirtschaftsführer argumentieren, dass die Fed selbst nach aggressiven Zinserhöhungen in diesem Jahr noch viel zu tun hat, um die Inflation wirklich unter Kontrolle zu bringen. Und Bill Ackman glaubt ihnen möglicherweise nicht in der Lage, 2 % zu erreichen überhaupt.
„Wir glauben nicht, dass es der Federal Reserve wahrscheinlich gelingen wird, die Inflation wieder auf ein konstantes Niveau von 2 % zu bringen“, sagte er den Anlegern letzte Woche.
Der Hedgefonds erklärte weiter, dass es langfristige strukturelle Veränderungen in der Weltwirtschaft wie steigende Löhne, den Übergang zu sauberer Energie und Deglobalisierung gibt, die die Kosten der Unternehmen erhöhen und die Inflation in den kommenden Jahren hoch halten werden.
Insbesondere argumentierte Ackman Onshoring– die Verlagerung zuvor ausländischer Geschäftsbetriebe zurück in die USA – könnte Arbeits- und Materialkosten erhöhen für US-Unternehmen und erhöhen die Inflation.
„Wir werden letztendlich eine höhere Inflation akzeptieren müssen, die mit der Deglobalisierung zu tun hat“, sagte er. „Wir glauben fest an die These, dass viel mehr Geschäfte näher an die Heimat rücken werden und es teurer wird, hier Geschäfte zu machen.“
Aufgrund dieser langfristigen strukturellen Veränderungen, die die Inflation verschärfen werden, glaubt Ackman, dass die Fed bei Zinserhöhungen an ihrem Kurs festhalten muss. Aber er erklärte, dass diese steigenden Zinsen nur dazu dienen werden, die langfristigen Zinssätze für Anleihen in die Höhe zu treiben, was „ein Risiko für Aktien“ darstellt.
Siegels Schutzdeflation und steigende Aktien
Siegel und gemäßigtere Ökonomen wie er argumentieren, dass die schlimmste Inflation bereits vorbei ist.
Sie weisen darauf hin, dass Preise für Unterkünfte machen etwa ein Drittel des CPI aus, einer der häufigsten Inflationsmaße, und beachten Sie, dass sich der Immobilienmarkt bereits verlangsamt.
Es gibt jetzt 28 einst brandaktuelle Wohnungsmärkte wo die Eigenheimpreise gegenüber dem Vorjahr um 5 % oder mehr gesunken sind, und Hypothekenkaufanträge sind um 41% gesunken im gleichen Zeitraum.
Siegel sagt, dass die Fed den angeschlagenen Wohnungsmarkt ignoriert hat, weil sie veraltete CPI-Daten betrachtet, die Änderungen der Wohnungspreise mit Verzögerung messen.
„Mein Punkt war, dass der Wohnungsbau zurückgegangen ist, aber die Art und Weise, wie die Regierung ihn berechnet, ist so verzögert, dass er weiterhin Zuwächse aufweisen wird“, erklärte er.
Der Wharton-Professor argumentiert, dass neue Daten in den kommenden Monaten, einschließlich der Case-Shiller Hauspreisindex, wird beginnen, die Deflation, die vom Immobilienmarkt kommt, richtig zu veranschaulichen, was die Fed dazu veranlasst, ihre Zinserhöhungen auszusetzen.
„Es hat viel zu lange gedauert, bis die Fed es herausgefunden hat, und sie haben es noch nicht verstanden, dass die Inflation im Grunde vorbei ist, aber sie werden es tun, und ich denke, sie werden es vielleicht sehr spät in diesem Jahr oder Anfang nächsten Jahres bekommen. " er sagte. „Und ich denke, sobald sie es bekommen, werden Sie einen großen Anstieg der Aktienkurse sehen.“
Siegel glaubt, dass, wenn die Fed erkennt, dass die Inflation nachlässt und beschließt, Zinserhöhungen auszusetzen oder sogar die Zinsen zu senken, dies eine Rallye von 15 % bis 20 % im S&P 500 auslösen wird.
Diese Geschichte wurde ursprünglich auf vorgestellt Fortune.com
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Quelle: https://finance.yahoo.com/news/wharton-professor-jeremy-siegel-says-204143788.html