Ist eine Rezession bereits in den Aktienmärkten eingepreist?
Der weltbekannte Ökonom Jeremy Siegel meint, es sehe ganz danach aus, als hätten die Aktien inmitten des diesjährigen Abschwungs zumindest eine „leichte Rezession“ eingepreist.
Am Montag betrat der S&P 500 offiziell das Terrain des Bärenmarktes und fiel um mehr als 3 % auf ein Niveau, das mehr als 20 % unter seinem Januar-Höchststand lag. Und da von beiden Seiten weiterhin Rezessionsprognosen eintreffen Wall Street und Main StreetEinige Marktsektoren haben sich sogar noch schlechter geschlagen.
Der Tech-Heavy Nasdaq ist nun seit Jahresbeginn um über 31 % gesunken, da selbst die zuverlässigsten Technologieunternehmen dramatische Kursrückgänge erlebt haben.
Siegel, Professor für Finanzen an der renommierten Wharton School der University of Pennsylvania Seit 1976, sagte CNBC am Freitag, dass der Rückgang einige Aktienbewertungen in einen für Anleger attraktiven Bereich gebracht hat.
„Ich glaube tatsächlich, dass der Markt bereits eine Rezession im Jahr 2023 einkalkuliert“, sagte er. „Der Preis liegt heute auf diesem Niveau.“
Siegel stellte fest, dass der S&P 500 derzeit etwa mit dem 17-fachen der voraussichtlichen Gewinne gehandelt wird. Wenn man Technologieaktien ausschließt, ist die Zahl mit nur dem 13-fachen der Gewinne sogar noch beeindruckender.
„So niedrig sieht man es selten“, sagte Siegel.
Zum Vergleich: in den letzten fünf Jahren der S&P 500 Forward-Kurs-Gewinn-Verhältnis Im Durchschnitt lag der Wert bei etwa 18.6, aber im Rückblick auf einen Zeitraum von 10 Jahren liegen die Aktienkurse in etwa auf dem Niveau der Norm von 16.9.
Siegel wurde gefragt, ob es seiner Meinung nach fair sei zu sagen, dass eine Rezession eingepreist sei, wenn man bedenkt, dass der S&P 500 seit dem Zweiten Weltkrieg in jeder Rezession einen durchschnittlichen Rückgang von 31 % erlebt hat.
„Ich denke, wir rechnen mit einer leichten Rezession“, antwortete er. „Ich sage nicht, wie schwerwiegend die Rezession tatsächlich sein wird.“
Siegel erklärte weiter, dass sich die Weltwirtschaft trotz der jüngsten Zinserhöhungen in vielen Ländern weiterhin in einem deutlich niedrigeren Zinsumfeld als in der Vergangenheit befinde und niedrigere Zinssätze typischerweise höhere Bewertungen begünstigen. Auch wenn das aktuelle Kurs-Gewinn-Verhältnis des Marktes in der Nähe der historischen Norm liegt, ist dies ein Beweis dafür, dass die Anleger eine Rezession vorhersagen.
Siegel stellte auch die Frage, ob die Zinserhöhungen der Fed ausreichen, um Anleger davon zu überzeugen, auf Aktien zugunsten festverzinslicher Anlagen in Anleihen oder Staatsanleihen zu verzichten.
„Selbst wenn der Zinssatz der Fed bei 3 % oder 3.5 % liegt, ist das ein echter Wettbewerb um den realen Vermögenswert Aktien?“ er sagte.
Der Professor argumentierte, dass einige Dividendenaktien für Anleger attraktiv erscheinen könnten, da die Bewertungen sinken und die Anlagemöglichkeiten begrenzt bleiben.
„Die Geschichte zeigt, dass sich die Dividenden mit der Inflation verändern, sodass man immer noch eine echte Rendite erzielt“, sagte er.
Goldman Sachs Analysten unter der Leitung von David J. Kostin argumentierten in einer Montagmitteilung an Kunden auch, dass Dividendenaktien künftig einen Wert darstellen könnten.
„Dividendenaktien erscheinen unserer Meinung nach besonders attraktiv bewertet“, schrieben die Analysten. „Dividendenaktien schneiden in einem Umfeld mit erhöhter Inflation typischerweise besser ab. Darüber hinaus profitieren Dividenden derzeit vom Puffer starker Unternehmensbilanzen.“
Diese Geschichte wurde ursprünglich auf vorgestellt Fortune.com
Quelle: https://finance.yahoo.com/news/wharton-professor-jeremy-siegel-one-180612220.html