„Wir sehen einen Einbruch der großen Aktienmärkte um 25 %“, sagt die Deutsche Bank

Eine durch die Bemühungen der Zentralbanken zur Eindämmung der Inflation ausgelöste US-Rezession dürfte Mitte 2023 eintreten und einen starken und „vorübergehend schmerzhaften“ Rückgang der Aktienkurse auslösen, so die Forscher der Deutschen Bank.

„Wir sehen, dass die großen Aktienmärkte gegenüber dem heutigen Niveau um 25 % einbrechen, wenn die US-Rezession einsetzt, sich dann aber bis zum Jahresende 2023 vollständig erholen, vorausgesetzt, die Rezession dauert nur einige Quartale“, sagte David Folkerts-Landau, Group Chief Economist and Global Forschungsleiter und Peter Hooper, globaler Leiter der Wirtschaftsforschung.

In einer am Montag veröffentlichten Mitteilung zitierten die Forscher die anhaltend hohe Lohn- und Preisinflation in den USA und Europa, die von einer robusten Nachfrage, angespannten Arbeitsmärkten und Angebotsschocks angetrieben wird, für ihre Überlegungen. Basierend auf den historischen Aufzeichnungen mehrerer großer Industrieländer seit den 1960er Jahren war jedes Mal, wenn die Trendinflation um 2 Prozentpunkte oder mehr gesunken ist, ein solcher Rückgang von einem Anstieg der Arbeitslosigkeit um mindestens 2 Prozentpunkte begleitet oder herbeigeführt worden. Derzeit, so schätzten sie, liegen die Inflationstrends in den USA und Europa rund 4 Punkte über dem gewünschten Niveau.

Deutsche Bank
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ist nicht allein in seinem Denken. Im Juli legendärer Investor Jeremy Grantham warnte davor, dass die Aktien um 25 % fallen könnten, wenn die „Superblase“ weiter platzt. Im August, Citi Research Analyst Christoph Danley schrieb, dass Chip-Aktien um diese Größenordnung fallen könnten, wenn die Anleger in „den schlimmsten Halbleiter-Abschwung seit einem Jahrzehnt“ eintreten. Und Anfang dieses Monats ein Team von Analysten bei Morgan Stanley
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Analysten geführt von Mike Wilson impliziert, dass der S&P 500
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könnte weitere Abwärtsbewegungen von bis zu 25 % verzeichnen, wenn eine Rezession eintritt.

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In Deutschland, wo die Deutsche Bank ansässig ist, und in der Eurozone könnte aufgrund des Energieschocks, der durch die russische Invasion in der Ukraine ausgelöst wurde, bereits ein Abschwung im Gange sein, sagten die Forscher der Deutschen Bank. Unterdessen sind die Fed und die Europäische Zentralbank „absolut entschlossen“, die Inflation in den nächsten Jahren zu senken, und „es wird nicht möglich sein, dies ohne einen zumindest moderaten wirtschaftlichen Abschwung in den USA und Europa und einen deutlichen Anstieg der Arbeitslosigkeit zu tun .“

„Die gute Nachricht ist, dass wir auch glauben, dass die Fed und die EZB damit Erfolg haben werden
Missionen, während sie angesichts der wahrscheinlich vernichtenden öffentlichen Opposition bei steigender Arbeitslosigkeit an ihren Waffen festhalten “, schrieben Folkerts-Landau und Hooper. „Dies jetzt zu tun, wird auch die Weichen für eine nachhaltigere wirtschaftliche und finanzielle Erholung bis 2024 stellen.“

US-Aktien erhielten letzte Woche einen Auftrieb die Minuten der jüngsten Sitzung der Federal Reserve deuteten darauf hin, dass die politischen Entscheidungsträger davon ausgehen, dass ein langsameres Tempo der Zinserhöhungen wahrscheinlich bald angemessen sein wird. Am Montag lösten Protestwellen in China jedoch Wellen des Unbehagens an den Finanzmärkten aus, mit allen drei großen Aktienindizes, einschließlich des Dow Jones Industrial Average
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niedriger im Morgenhandel.

Im April wurde die Deutsche Bank zum erste große Wall-Street-Bank irgendwann eine US-Rezession vorherzusagen. Und im Junisah sie das Risiko, dass sich die Inflation entweder beschleunigen oder nicht schnell genug verlangsamen würde. Die daraus abgeleitete jährliche Gesamtinflationsrate US-Verbraucherpreisindex fiel im Oktober auf 7.7 %, nachdem er sieben Monate in Folge über 8 % gelegen hatte.