Warren Buffett sagt, Märkte seien zu einem „Glücksspielsalon“ geworden

Nach einer jahrelangen Deal-Dürre hat Mr. Buffett's

Berkshire Hathaway Inc.

BRK.B -2.55%

öffnet wieder den Ausgabenhahn. Es schmiedete einen Deal über 11.6 Milliarden US-Dollar Versicherer kaufen

Alleghany Corp.

Y -0.62%

, voraussichtlich die größte Akquisition von Berkshire seit sechs Jahren. Es kaufte Millionen von Aktien of

HP Inc.

HPQ -2.53%

und

Occidental Petroleum Corp.

OXY -3.40%

Und es dramatisch erhöhte seinen Anteil in

Chevron Corp.

CLC -3.16%

Damit entwickelte sich das Energieunternehmen von einer relativ kleinen Beteiligung zu einer der vier größten Aktieninvestitionen von Berkshire.

Die große Frage: Warum?

„Es ist ein Spielsalon“, sagte Buffett am Samstag über die Märkte der letzten Jahre. Er fügte hinzu, dass er die Finanzindustrie dafür verantwortlich mache, dass sie Anleger zu riskantem Verhalten motiviert. Während er spekulative Wetten „obszön“ findet, ist die Aufmunterung in Volatilität auf den Märkten Er sagte, es habe einen guten Effekt gehabt: Es habe Berkshire ermöglicht, nach einer Zeit relativer Ruhe wieder unterbewertete Unternehmen zu finden, in die man investieren könne. 

Herr Buffett, 91 Jahre alt, teilte auf der jährlichen Aktionärsversammlung des Unternehmens in der Innenstadt von Omaha seine Gedanken über die Lage der Märkte, das Versicherungsgeschäft von Berkshire und die jüngsten Investitionen mit. Am Samstag sprach Herr Buffett zum ersten Mal seit 2019 wieder persönlich mit den Aktionären. Die Covid-19-Pandemie zwang Berkshire in den letzten zwei Jahren dazu, seine Versammlungen virtuell abzuhalten.

Aktionäre, die unbedingt erstklassige Plätze ergattern wollten, standen stundenlang Schlange, bevor sich die Türen in der Arena öffneten, in der Herr Buffett; rechte Hand

Charlie Munger,

98; und stellvertretende Vorsitzende

Greg Abel,

59 und

Ajit Jain,

70, betrat die Bühne. Als Herr Buffett eintrat, nutzte ein einzelner Zuschauer die Gelegenheit, eine Nachricht zu senden. „Wir lieben dich“, rief die Person. 

Herr Buffett schien ebenso begeistert zu sein, als er die Tausenden von Aktionären sah, die vor ihm saßen. 

Es sei viel besser, mit jedem persönlich zusammen sein zu können, sagte er.

Berkshire befand sich vor diesem Jahr in einer relativ ruhigen Phase. Das Geschäft florierte; eine sich erholende Wirtschaft und der boomende Aktienmarkt trugen dazu bei, dass die Nettogewinne im Jahr 2021 einen Rekordwert erreichten. Aber es wurde nicht viel Bargeld eingesetzt, was viele Analysten und Investoren dazu veranlasste, sich Gedanken über die nächsten Schritte zu machen. Berkshire beendete das Jahr mit einem nahezu rekordverdächtigen Bargeldbestand.

Mr. Buffetts Gefühl, dass es für Berkshire keine attraktiven Investitionsmöglichkeiten gebe, sei Ende Februar schnell der Aufregung gewichen, sagte er am Samstag, als er ein Exemplar von Alleghany Chief Executive erhielt

Joseph Brandons

Jahresbericht.

Der Bericht weckte sein Interesse. Er beschloss, mit Herrn Brandon Kontakt aufzunehmen und nach New York City zu fliegen, um beim Abendessen über einen möglichen Deal zu sprechen. 

Wenn der Vorstandsvorsitzende sich nicht gemeldet hätte, „wäre es mir nicht in den Sinn gekommen, ihm zu schreiben und zu sagen: ‚Lasst uns zusammenkommen‘“, sagte Buffett.

Auch Berkshires Entscheidung, eine 14-prozentige Beteiligung an Occidental aufzubauen, kam mit einem Bericht zustande. Herr Buffett sagte, er habe eine Analystenmitteilung über das Unternehmen gelesen, dessen Aktien immer noch unter ihrem Höchststand von 2011 gehandelt werden, und sei zu dem Schluss gekommen, dass die casinoähnlichen Marktbedingungen einen guten Zeitpunkt für den Kauf der Aktie darstellten.

Innerhalb von nur zwei Wochen erwarb Berkshire Millionen Aktien des Unternehmens. 

„Ich glaube nicht, dass wir jemals so etwas hatten wie jetzt, was das Ausmaß der täglichen reinen Glücksspielaktivitäten angeht“, sagte Herr Munger. „Es ist nicht schön.“ 

Aber das Ausmaß der Spekulation auf den Märkten habe Berkshire die Chance gegeben, unterbewertete Unternehmen zu erkennen, sagte Munger, was es dem Unternehmen ermöglicht habe, seine Barreserven in Höhe von 106 Milliarden US-Dollar einzusetzen.

Buffett und Munger gingen während der Vormittagssitzung des Treffens nicht speziell auf die Entscheidung von Berkshire ein, seinen Chevron-Anteil zu erhöhen. Laut den Angaben des Unternehmens belief sich der Wert zum 25.9. März auf 31 Milliarden US-Dollar, gegenüber 4.5 Milliarden US-Dollar Ende 2021. Damit ist Chevron neben Berkshire eine der vier größten Aktiengesellschaften

Apple,

American Express Co. und Bank of America Corp.

Dennoch sagte Buffett, er sei froh, dass amerikanische Unternehmen in den USA mehr Öl fördern könnten. Das halte „die amerikanische Industriemaschine am Laufen“, sagte er.

Berkshire versuche nicht, seine Investitionen auf der Grundlage dessen zu tätigen, was seiner Meinung nach der Aktienmarkt bei seiner Eröffnung am Montag tun werde, sagte Buffett.

„Ich kann nicht vorhersagen, wie sich die Aktie entwickeln wird … Wir wissen nicht, wie sich die Wirtschaft entwickeln wird“, sagte er.

Grundsätzlich versuche Berkshire, sein Möglichstes zu tun, um weiterhin Renditen für seine Aktionäre zu erwirtschaften, sagte Buffett. Berkshire erzielte zwischen 20 und 1965 einen durchschnittlichen jährlichen Gewinn von 2020 % im Vergleich zum S&P 500, der im gleichen Zeitraum einschließlich Dividenden eine Rendite von 10 % erzielte.

„Die Vorstellung, das Geld anderer Leute dauerhaft zu verlieren … das ist einfach eine Zukunft, die ich nicht haben möchte“, sagte Buffett.

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