Martin Luther King Junior Memorial in Washington DC, USA
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Allgemein gilt, dass Vermögenseigentümer, die versuchen, die Abwanderung von Managern zu minimieren, eine ernsthafte Verpflichtung zur Erhöhung der Zuweisungen an Manager in Diversity-Besitz und Diversity-Führung Zeit in Anspruch nehmen, und für Asset Owner, die Konzentration bevorzugen, kann es schwierig sein, neue Manager hinzuzufügen ein Portfolio, das die Fortschrittsrate verlangsamt.
Herkömmliche Weisheiten reichen nicht aus: Vermögenseigentümer können das Eigenkapital und die Aufnahme in ihre bestehenden Anlageportfolios beschleunigen, indem sie bestehende Manager überwachen und mit ihnen in Kontakt treten.
Dieser Artikel – der sechste und letzte Artikel in einer Reihe über den Aufbau vielfältiger und integrativer institutioneller Anlageportfolios – stützt sich auf a Guide für Vermögenseigentümer, die Blair Smith und Troy Duffie vom Milken Institute und ich gemeinsam mit maßgeblichen Beiträgen des Milken Institute verfasst haben DEI im Asset Management Executive Council, Institutionelle Allokatoren für Diversitätsgerechtigkeit und Inklusion und seine Cousin-Organisationen, einschließlich Intentional Endowments Network, Diverse Asset Managers' Initiative, National Association of Investment Companies (NAIC), AAAIM, Milken Institute und IDiF. Genauer gesagt konzentriert es sich auf die vierte und letzte Säule auf dem Weg zum integrativen Kapitalismus: gerechte Überwachung und Engagement.
Diese letzte Säule spiegelt zwei der vier Schritte in Richtung Rassengerechtigkeit wider, die Dr. Martin Luther King Junior vor sechzig Jahren im Brief aus dem Gefängnis von Birmingham umriss. Die von Dr. King geforderte Prüfung von Diversity-Daten und Multi-Stakeholder-Diskussionen gelten auch für Gespräche mit bestehenden Führungskräften.
Strategie 16: Erhöhen Sie die Vielfalt bestehender Manager
Es ist wichtig, in Manager zu investieren, die sich im Besitz von Diversity befinden und von Diversity geführt werden, ebenso wie die Ermutigung großer Vermögensverwalter, die Diversität ihrer Führungskräfte zu erhöhen, und die Ermutigung aller Vermögensverwalter, die Diversität ihrer Mitarbeiter zu erhöhen. Vorlage für Diversity Metrics von ILPA berücksichtigt sowohl den Diversitätsstatus als auch das Diversitätsmomentum auf der Registerkarte Personalbewegungen.
Manchmal sind Vermögensverwalter in Mehrheitsbesitz nachdenklich in Bezug auf aktuelle und aufkommende vielfältige Führung. Commonfund und andere institutionelle Allokatoren berücksichtigen Eigentum, Führungsteamstatus und Carry-Allokation bei der Beurteilung der Führungsvielfalt, wie Commonfund-Geschäftsführerin Caroline Greer bei einem Treffen von Anlageexperten erklärte. „Das umfassendere Ziel“, sagte sie, „besteht darin, die Entwicklung verschiedener Portfoliomanager zu messen, anstatt sich nur auf die Führungsebene zu konzentrieren.“
IADEI unterhält eine Datenbank von Organisationen, die darauf abzielen, die Diversität in der Anlageverwaltungsbranche auf der unteren, mittleren und höheren Ebene zu erhöhen. In ähnlicher Weise konzentriert sich die WK Kellogg Foundation auf von Diversität geführte Strategien für Manager, die sich nicht im Besitz von Diversity befinden: Ihre Überzeugung ist, dass das langfristige Wachstum von Managern mit Diversität mit der Beförderung von mehr Diversity-Personen in leitende Entscheidungspositionen in allen Unternehmen beginnt . Genauer gesagt hat die Kellogg Foundation seit 2009 einen größeren Teil ihres diversifizierten Portfolios in Höhe von 4.2 Milliarden US-Dollar (ohne den Teil des Portfolios, der Kellogg-Aktien enthält) in Unternehmen investiert, in denen Farbige und Frauen eine erhebliche Entscheidungsbefugnis haben.
Strategie 17: Einfluss bei bestehenden Vermögensverwaltern verstärken
Vermögenseigentümer können Vermögensverwalter ermutigen, sich durch strategisches Engagement stärker auf DEI zu konzentrieren, und Ressourcen anbieten, die ihnen helfen, vielfältigere, gerechtere und integrativere Teams und Anlageportfolios aufzubauen. CFA
Anne-Marie Laberge, Senior Director of External Portfolio Management bei der Caisse de Dépôt et Placement du Québec (CDPQ), unterstützt diese Beobachtung und hat festgestellt, dass CDPQ einen Dialog mit Managern führt, deren Diversity-Statistiken denen ihrer Kollegen hinterherhinken.
Strategisches Engagement ist die zuverlässigste Art des nachhaltigen Investierens für Anleger, die Wirkung suchen, in dem Sinne, dass es empirisch eindeutig nachgewiesen wurde. Akademische Untersuchungen haben ergeben, dass der Erfolg des strategischen Engagements eine Reihe von Faktoren hat.
Erstens sinken die Erfolgsaussichten, wenn die Kosten der geforderten Reform steigen. Corporate-Governance-Anfragen, einschließlich DEI-Anfragen, haben die höchste Erfolgsquote, teilweise weil Reformen im Umweltbereich wahrscheinlich kostspieliger sind als Reformen im Governance-Bereich.
Zweitens: Je größer der Einfluss der Investoren ist, desto wahrscheinlicher ist es, dass Anträge auf strategisches Engagement erfolgreich sind, insbesondere wenn der engagierende Aktionär einen größeren Anteil an dem Zielunternehmen hält. Dimson, Karakas und Li gefunden dass eine sich engagierende Gruppe von Investoren mehr Einfluss hat, wenn das Engagement von einem Investor aus demselben Land wie das engagierte Unternehmen angeführt wird. Auch sprachliche und kulturelle Elemente können eine Rolle spielen. Die Erfolgschancen steigen, wenn große und international renommierte Vermögensverwalter zum Kreis der sich engagierenden Investoren gehören. Kate Mitchell, Mitglied des Investitionsausschusses der Silicon Valley Foundation, fasste es für eine IADEI-Investorendiskussionsgruppe zusammen: „AUM ist wichtig, ebenso Standort und Führung.“
Drittens ist die Erfolgsquote des Engagements bei Organisationen höher, die zuvor Engagement-Anfragen erfüllt haben. Daraus folgt, dass kollektives Engagement oder sogar wiederholtes und unkoordiniertes Engagement mit Hausärzten wahrscheinlich zum Erfolg führt. Black Rock
Es wurde von Christopher Ailman (Chief Investment Officer des California State Teachers' Retirement System), Hiromichi Mizuno (Executive Managing Director und Chief Investment Officer des Japanese Government Pension Investment Fund [GPIF]) und Simon Pilcher (CEO von UK USS Investment Management AG). Seit der Veröffentlichung des Schreibens „Our Partnership“ haben sich 10 weitere Vermögenseigentümer verpflichtet, darunter der niederländische Regierungs- und Bildungspensionsfondsmanager ABP, der über ein verwaltetes Vermögen von 650 Milliarden US-Dollar verfügt.
In „Drei Vermögenseigentümer senden eine Nachhaltigkeitsbotschaft“ berichten die Reporter Gillian Tett und Patrick Temple-West von der Financial Times gefragt: „Warum sprechen Vermögensverwalter so viel offener über ESG-Themen als die eigentlichen Vermögenseigentümer?“ Sie empfanden diesen Asset Owner Letter als Antwort auf ihre berechtigte Frage, weil er „die von ihnen eingesetzten Vermögensverwalter auffordert, Nachhaltigkeitsstandards einzuhalten und langfristige Ziele zu verfolgen, die die Interessen der Stakeholder und nicht nur der Aktionäre respektieren“. Mizuno von GPIF ist ein starker Befürworter der Bedeutung des Werts, den Vermögensverwalter durch strategisches Engagement schaffen, und der Transparenz der Vermögensverwalter in Bezug auf das Ausmaß ihres strategischen Engagements. Er hat Unternehmen oft gefragt, welche Vermögensverwalter im strategischen Engagement im Rahmen der Sorgfaltspflicht und Überwachung von Managern am effektivsten sind.
Laut Robert Eccles, Professor an der Harvard Business School, jetzt in Oxford, „gibt es einen wichtigen strukturellen Unterschied zwischen Our Partnership und Finks Briefen. Als größter Vermögensverwalter der Welt mit einem verwalteten Vermögen von rund 9.6 Billionen US-Dollar (Stand März 2022) besaß BlackRock Aktien von über 15,000 Unternehmen auf der ganzen Welt. Wenn BlackRock sagt, dass es eine Berichterstattung gemäß SASB und TCFD wünscht, ist es in einer guten Position, um es zu bekommen. Obwohl GPIF mit einem verwalteten Vermögen von rund 1.6 Billionen US-Dollar der größte Pensionsfonds der Welt ist, beschäftigt er im Gegensatz dazu nur etwa 45 Vermögensverwalter. BlackRock ist einer von ihnen, ebenso wie Legal & General Investment Management und State Street Global Advisors, sodass die Änderungen, die diese großen Investoren in ihrem strategischen Engagement als Reaktion auf den Druck der Vermögenseigentümer vornehmen, die Unternehmen entlang der Investment-Wertschöpfungskette erreichen sollten.“
State Street ist ein typisches Beispiel. Nach der Veröffentlichung des Schreibens der Vermögenseigentümer und aufbauend auf State Streets langjährigem Fokus auf Geschlechtervielfalt und seiner Kampagne „Fearless Girl“ aus dem Jahr 2017 sandte Rick Lacaille, Chief Investment Officer von State Street, im Jahr 2020 einen Brief an die Vorstandsvorsitzenden der 10,000 Aktiengesellschaften in seinem Portfolio und bittet sie, die folgenden Details über die Vielfalt ihrer Vorstände und Belegschaften im Jahr 2021 offenzulegen:
· Strategie: Artikulation der Rolle von Diversity in allgemeineren Humankapitalmanagementpraktiken und langfristigen Strategien.
· Ziele: Beschreiben Sie Diversitätsziele, wie sie zur Gesamtstrategie des Unternehmens beitragen und wie diese Ziele verwaltet und vorangetrieben werden.
· Metriken: Stellen Sie Maße für die Diversität der Belegschaft und des Vorstands des Unternehmens bereit. In Bezug auf die Belegschaft können US-Unternehmen den Offenlegungsrahmen verwenden, der von der EEO-1-Umfrage der United States Equal Employment Opportunity Commission festgelegt wurde, und Nicht-US-Unternehmen werden ermutigt, Diversity-Informationen gemäß SASB und national angemessenen Rahmen offenzulegen. Die EEO-1-Umfrage konzentriert sich auf die Mitarbeitervielfalt nach Rasse, ethnischer Zugehörigkeit und Geschlecht, aufgeschlüsselt nach branchenrelevanten Beschäftigungskategorien oder Dienstaltersstufen für alle Vollzeitbeschäftigten. Auf Vorstandsebene sollten Portfoliounternehmen Diversitätsmerkmale, einschließlich rassischer und ethnischer Zusammensetzung, der Vorstandsmitglieder offenlegen.
· Vorstand: Erläutern Sie Ziele und Strategien in Bezug auf die rassische und ethnische Vertretung im Vorstand, einschließlich der Frage, wie der Vorstand die Vielfalt der Belegschaft, der Gemeinschaft, der Kunden und anderer wichtiger Interessengruppen des Unternehmens widerspiegelt.
· Aufsichtsratsaufsicht: Geben Sie an, wie der Aufsichtsrat seine Aufsichtsfunktion in Bezug auf Vielfalt und Inklusion ausübt.
In einem Interview erklärte Ben Colton, Global Head of Asset Stewardship von State Street Global Advisors: „Im Einklang mit unserem Stewardship-Ansatz bei anderen langfristigen Themen werden wir mit Unternehmen zusammenarbeiten und die Daten bewerten, sobald sie leichter verfügbar sind. Dies sind komplexe, langfristige Themen, und wir sind uns bewusst, dass Unternehmen möglicherweise Zeit brauchen, um ihre endgültigen Ziele aus Sicht der Vielfalt zu erreichen. Während wir ein gewisses Maß an Flexibilität bieten, sind wir bereit, Unternehmen zur Rechenschaft zu ziehen.“
Im Jahr 2021 stimmte State Street gegen die Vorsitzenden der Nominierungs- und Governance-Ausschüsse von Unternehmen im S&P 500 und FTSE 100, die die rassische und ethnische Zusammensetzung ihrer Vorstände nicht offenlegen. Im Jahr 2022 stimmte State Street gegen die Vorsitzenden der Vergütungsausschüsse von Unternehmen im S&P 500, die ihre Antworten auf die EEO-1-Umfrage nicht offenlegen, und gegen die Vorsitzenden der Nominierungs- und Governance-Ausschüsse von Unternehmen im S&P 500 und FTSE 100, die dies nicht tun mindestens ein Direktor aus unterrepräsentierten Gemeinschaften in ihren Vorständen.
Nur wenige würden Tom Gosling widersprechen, ehemals Senior Partner bei PwC, jetzt Executive Fellow an der London Business School mit Expertise in Corporate Governance und verantwortungsvollem Wirtschaften, wer hat angegeben dass Inklusion im weitesten Sinne „tiefgreifende Änderungen der Arbeitspraktiken, der Kultur und der Gestaltung von Arbeitsplätzen erfordert, die erforderlich sind, um heterogene Teams effektiv zu machen“.
Fazit
Eigentümer von Vermögenswerten haben die Macht, Eigenkapital und Aufnahme in ihre Anlageportfolios zu beschleunigen. Zum Beispiel haben Anlageberater traditionell erste Screenings durchgeführt und erste Anlagememos über neue Vermögensverwalter verfasst. Vermögenseigentümer können erwägen, den traditionellen Prozess umzukehren, indem sie erste Treffen durchführen und erste Entwürfe des Treffens mit verschiedenen Vermögensverwaltern für das erste Screening bereitstellen und dem Anlageberater den ersten Entwurf ihrer Anlagememos für verschiedene Verwalter zur Verfügung stellen.
Durch die Umkehrung des Prozesses können Anlageberater, die nicht über Strategien für verantwortungsbewusstes Investieren informiert oder daran interessiert sind, sich von Vermögenseigentümern, die die Sorgfaltspflicht bereits erfüllt haben, zu verschiedenen Managern beraten lassen. Die Macht, diese und die anderen Säulen, die den Weg zum integrativen Kapitalismus bilden, durchzusetzen, liegt im Zuständigkeitsbereich und in der Macht der Vermögensbesitzer.
Konzepte aus dem Brief aus dem Gefängnis von Birmingham sind sechzig Jahre später immer noch relevant: Die Untersuchung von Diversitätsdaten und die Diskussion mit mehreren Interessengruppen sind entscheidende Schritte in Richtung Rassengerechtigkeit, und das Schicksal von Vielfalt, Gerechtigkeit und Inklusion bleibt mit dem Schicksal Amerikas verbunden.
Quelle: https://www.forbes.com/sites/bhaktimirchandani/2023/01/16/want-the-existing-managers-in-your-investment-portfolio-to-become-more-diverse-and-inclusive- Versuche dies/