Die Wall Street spielt verrückt: Die Zahlen

Der S&P 500 stieg heute um 5.54 %. Wie seltsam ist das?

Huch. Aktien stiegen an einem Tag um 5.54 %. Wie oft kommt das vor? Und liefert der heutige Tag neue Beweise dafür, dass Investoren irrational sind?

Antwort auf die erste Frage: Sehr, sehr selten. Hier ist eine Liste der größten Aufwärtsbewegungen des S&P 500-Index seit 1950.

In diesen über 72 Jahren gab es nur 14 größere Eintageskundgebungen. Häufigkeit: Etwas weniger als alle fünf Jahre.

Ein Statistiker könnte jedoch auf einem zweiseitigen Test bestehen. Berücksichtigen Sie die großen Eintagescrashs und sehen Sie, wie oft sich der Markt um einen großen Betrag nach oben oder unten bewegt, bevor Sie entscheiden, wie auffällig eine Preisverschiebung ist.

Der Vergleich von Höhen und Tiefen wird etwas schwierig. Um mit Ihrer Arithmetik konsistent zu sein, sollten Sie immer die hohe Zahl in einem Kurspaar mit der niedrigen vergleichen. Daher sollte eine Aufwärtsbewegung um 25 % als die gleiche Art von Erdbeben angesehen werden wie eine Abwärtsbewegung um 20 %. (Wenn Sie einen direkt nach dem anderen haben, wird ein Index dorthin zurückgesetzt, wo er war.)

Insofern sieht die große Schwingung etwas kleiner aus. Die Häufigkeit von Aufwärts- oder Abwärtsbewegungen, die in ihrer Größenordnung einer Aufwärtsbewegung von 5.5 % entsprechen, war höher und trat seit Anfang 1950 etwas häufiger als alle zwei Jahre auf.

Hier sind die schlechten Tage:

Zur zweiten Frage: Ich bin der Meinung, dass die meisten Anleger entweder irrational überschwänglich oder irrational mutlos sind. Deshalb biete ich hier drei Möglichkeiten an, die jüngste Volatilität als Zeichen der Geisteskrankheit des Marktes zu sehen.

1. Wenn die Anleger tun würden, was sie tun sollten, würden sie einen zufälligen Spaziergang entlang der Wall Street machen und ihre Bewegungen aus einer logarithmischen Normalverteilung ziehen. Die Standardabweichung der täglichen Bewegungen seit 1950 beträgt 1 %, sodass ein Sprung wie der heutige (in beide Richtungen) nur etwa 5.4 Sigma entspricht. Es sollte nur einmal in 14 Millionen Handelstagen auftreten. Das ist einmal alle 112,600 Jahre.

Eindeutig gehen Käufer nicht aufs Geratewohl. Sie bewegen sich in Herden.

2. Wenn die Menschen sich benehmen würden, wären sie heute nicht nervöser als im vorigen Jahrhundert. Beachten Sie, dass die meisten großen Abwärtsbewegungen und fast alle großen Aufwärtsbewegungen in den letzten 23 Jahren stattgefunden haben.

Kurze Aufmerksamkeitsspannen und Schemata, um schnell reich zu werden, sind heute die Norm. Ich gebe Sam Bankman-Fried und Robinhood die Schuld.

3. Wenn die Wertpapierkurse die Erwartungen für zukünftige Unternehmensgewinne widerspiegelten, könnten sie plausibelerweise eine scharfe Wende nach oben nehmen, wenn die Gefahr einer Rezession abnimmt. Vielleicht ist diese Drohung heute mit Hinweisen zurückgegangen, dass die Federal Reserve weniger restriktiv im Kampf gegen die Inflation werden würde.

Weniger Rezession bedeutet also höhere Gewinne und höhere Aktienkurse. Aber in diesem Szenario einer fiebernderen Wirtschaft sollten die Realzinsen steigen.

Was ist heute mit den Realzinsen passiert? Werfen Sie einen Blick auf den Markt für inflationsgeschützte Staatsanleihen. Ihre Realzinsen fielen von 1.70 % auf 1.43 % für zehnjährige Anleihen.

Sehr meschuggah.