(Bloomberg) – Nach einer seit Dezember 2018 nicht mehr gesehenen wütenden Flut von Einzelhandelsverkäufen und einer niedergeschlagenen Risikobereitschaft waren alle Zutaten für die große Aktienerholung am Montag vorhanden.
Meistgelesen von Bloomberg
Da fast jeder in letzter Zeit abkassiert hat, brauchte es nicht viel, um den Anstieg des S&P 2.6 um 500 % in einer Alles-Rallye voranzutreiben, die auf die Hoffnungen auf eine weniger restriktive Federal Reserve und die nachlassende britische Marktkrise zurückzuführen ist.
Eine Wählerschaft, die von der Erholung weniger erfreut sein wird: Wall-Street-Profis, die nach Anzeichen für eine vollständige Kapitulation der Anleger vor dem Bärenmarkt agitiert haben, um eine Talsohle für Aktien zu signalisieren.
Dank eines anhaltenden, aber geordneten Ausverkaufs, der Dip-Käufer gezwungen hat, einen nach dem anderen zu folden, wird der traditionelle Höhepunkt, der in typischen Abschwüngen zu beobachten ist – ein dramatischer Anstieg der negativen Stimmung in der gesamten Branche – dieses Mal laut JPMorgan Chase & Co. möglicherweise nicht eintreten. 's Sales-Trading-Team.
„Obwohl wir noch weiteren Risikoabbau sehen könnten, ist es möglich, dass wir kein klares Zeichen für eine breite Kapitulation bekommen (dh wo die meisten Anleger gleichzeitig stark verkaufen), weil die Positionierung bereits ziemlich niedrig ist“, das JPMorgan-Team, einschließlich John Schlegel schrieb in einer Notiz.
Der S&P 500 verzeichnete seinen drittbesten Start in einen Oktober seit 1930 und stoppte einen dreiwöchigen Einbruch von 12 %.
Zwischen schwachen US-Produktionsdaten und Befürchtungen über die negativen Auswirkungen der restriktiven US-Geldpolitik auf den Rest der Welt schleichen sich Hoffnungen, dass die Fed ihre Inflationsbekämpfungskampagne verlangsamen oder pausieren könnte.
Nach Ansicht von Ed Yardeni, dem Präsidenten von Yardeni Research, brechen die Dinge an den Märkten bereits zusammen, was durch eine unerbittliche Rallye des Dollars signalisiert wird, und die Fed sollte erwägen, die Straffung nach einer weiteren Zinserhöhung im November zu beenden. Er wies auf die dramatische Marktintervention der Bank of England in der vergangenen Woche hin, um einen Zusammenbruch des britischen Pfunds und der britischen Staatsanleihen einzudämmen, als mögliche Vorlage für andere politische Entscheidungsträger.
Während es sicherlich fraglich ist, ob die Fed der globalen Finanzstabilität Vorrang vor ihrem Inflationsziel einräumen wird, schien eine kleine Verschiebung in den Narrativen auszureichen, um eine Rallye auszulösen, wenn fast jeder ein Bär ist.
Den Stand der Kapitulation einzuschätzen, ist in letzter Zeit zum Zeitvertreib der Wall Street geworden, nachdem ein neunmonatiger Einbruch Aktienwerte in Höhe von 15 Billionen Dollar vernichtet hat. Während Bullen wie der Stratege der Deutschen Bank AG, Binky Chadha, eine schwache Positionierung als Grund für eine potenzielle riesige Jahresendrallye anführten, sagte sein Gegenstück bei der Bank of America Corp., Savita Subramanian, dass die Stimmung an der Wall Street noch nicht vollständig ausgewaschen sei.
Der Grundgedanke hinter solchen Übungen ist die Idee, dass, wenn alle zum Ausstieg eilen, dies einen kleineren Pool von Händlern übrig lässt, um Aktien zu verkaufen, wodurch ein Boden für den Markt gebildet wird. Viele Tools wurden entwickelt, um die Stimmung zu messen, einschließlich Kennzahlen zu Positionierung, Handelsvolumen und Volatilität.
Unter den von Morgan Stanley verfolgten Hedgefonds erreichte die Nettoverschuldung – ein Maß für die Risikobereitschaft, das die Long- versus Short-Position der Gruppe berücksichtigt – letzte Woche ein 13-Jahres-Tief. Unterdessen sahen Trendfolger wie Commodity Trading Advisors, dass sich ihre Aktienpositionierung dem Tiefpunkt näherte, der auf dem Höhepunkt der globalen Finanzkrise zu beobachten war, wie Daten von JPMorgan zeigen.
Als die Aktien im vergangenen Monat auf neue Bärenmarkttiefs fielen, fehlte die Eile zum Ausstieg größtenteils. Ja, Kleinanleger haben laut Schätzungen von JPMorgan die meisten Einzelaktien in Daten abgestoßen, die bis ins Jahr 2015 zurückreichen. Und separate Daten, die von Morgan Stanley zusammengestellt wurden, zeigen, dass sie an 75 % der Tage Aktien verkauft haben, die höchste Häufigkeit von Veräußerungen seit Dezember 2018.
Aber im Großen und Ganzen gab es keine Anzeichen für Panikverkäufe. Das Handelsvolumen überstieg am Freitag 12 Milliarden Aktien, aber das verblasste im Vergleich zu Mitte Juni, als etwa 19 Milliarden Aktien den Besitzer wechselten.
Auch die Reaktion des Cboe Volatility Index (VIX), der als Angstmesser der Wall Street bekannt ist, war gedämpft. Trotz eines Anstiegs ist es dem VIX nicht gelungen, sein Juni-Hoch zu erreichen.
Laut Tony Pasquariello von Goldman Sachs Group Inc. gibt es für US-Haushalte mehr Spielraum, um ihren Aktienbesitz zu reduzieren. Den Daten des Unternehmens zufolge liegt die Allokation der Gruppe in Aktien bei 39 % – immer noch hoch im historischen Vergleich.
„Die Aufgabe eines Händlers besteht natürlich darin, diese anhaltende Korrosion der fundamentalen Aussichten und den Risikococktail gegen die lebhaften Markierungen eines Aktienmarktes abzuwägen, der sowohl technisch überverkauft als auch taktisch unterbesessen ist“, schrieb Pasquariello in einer Notiz letzte Woche. „Ich glaube, wir haben eine echte Kapitulation in der Hedgefonds-Community gesehen. Auf der anderen Seite der Medaille sind die US-Haushalte immer noch ziemlich vollgestopft.“
Am meisten gelesen von Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Quelle: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-capitulation-calls-ever-205024017.html