Der Wall-Street-Bär, der den Ausverkauf an den Aktienmärkten angekündigt hat, sieht den S&P 500 um weitere 7 % steigen, bevor er nach unten dreht

Wilson erklärte in einer Research Note, die am Montag an Kunden verschickt wurde, dass ein Retracement von 38 % bis 50 % des bisherigen Ausverkaufs des Aktienmarktes in diesem Jahr „nicht unnatürlich oder nicht im Einklang mit früheren Bärenmarktrallyes stehen würde“.

Während Wachstumsängste zwar dazu beigetragen haben, einen Ausverkauf bei Rohstoffen und eine Abschwächung der Inflationserwartungen auszulösen, bedeutet die Tatsache, dass sich die US-Wirtschaft bereits verlangsamt – und auf eine Rezession zusteuern könnte, obwohl dies nicht das Basisszenario von Morgan Stanley ist –, dass jede Rallye wahrscheinlich sein wird nur von kurzer Dauer sein und die US-Aktien wahrscheinlich letztendlich fallen würden.

„Der Bärenmarkt ist wahrscheinlich noch nicht vorbei, obwohl es sich in den nächsten Wochen so anfühlen könnte, da die Märkte die niedrigeren Zinsen als Zeichen nehmen, dass die Fed eine sanfte Landung orchestrieren und eine bedeutende Revision der Gewinnprognosen verhindern kann“, schrieb Wilson in einer Studie Notiz an die Kunden von Morgan Stanley.

Wilson, der Aktien seit etwa zwei Jahren pessimistisch bewertet, hat den Ausverkauf der Aktien in diesem Jahr richtigerweise angekündigt.

US-Aktien erholten sich in der vergangenen Woche, als Anleger darauf setzten, dass ein verlangsamtes Wachstum und fallende Rohstoffpreise die Fed dazu veranlassen könnten, die Zinssätze weniger aggressiv anzuheben. Fed-Fonds-Futures, ein Derivatprodukt, das von Anlegern verwendet wird, um Wetten auf den Verlauf der Referenzzinssätze zu platzieren, haben damit begonnen, eine höhere Wahrscheinlichkeit einzupreisen, dass die Fed gezwungen sein wird, die Zinssätze bereits im nächsten Sommer wieder zu senken.

Sie preisen auch einen niedrigeren Höchststand beim Fed-Funds-Zins ein: Jetzt sehen die Anleger den US-Referenzzinssatz Ende 3.5 bei etwa 2022 %, verglichen mit 3.75 % vor ein paar Wochen das FedWatch-Tool der CME Group.

Wilson wies auch auf den Rückgang der Treasury-Renditen hin, der die 10-jährige Treasury-Rendite schickte
TMUBMUSD10Y,
3.185%
auf ein Tief von 3.07 % am Freitag, bevor es sich am Montag erholte.

Wilson erwartet, dass der S&P 500 bei etwa 3,400 seinen Boden erreichen wird, wenn es der Federal Reserve gelingt, ihre „weiche Landung“ für die US-Wirtschaft zu erreichen – etwas, das Fed-Vorsitzender Jerome Powell letzte Woche sagte, wäre „sehr schwierig“ zu erreichen.

Wenn die US-Wirtschaft in eine Rezession abrutscht, erwartet Wilson, dass der S&P 500 einen Boden von rund 3,000 erreichen könnte. Auf jeden Fall glaubt Wilson, dass US-Aktien immer noch hoch bewertet sind, da die Aktienrisikoprämie – ein Maß für die Vergütung, die Anleger für das zusätzliche Risiko erhalten, Aktien anstelle von Anleihen zu halten – immer noch etwa 300 Basispunkte höher ist als die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen. der als „risikofreier Zinssatz“ gilt. Diese großzügige Prämie macht für Wilson wenig Sinn, der glaubt, dass die erwarteten Gewinne für den S&P 500 bald stark nach unten korrigiert werden, um das wachsende Rezessionsrisiko widerzuspiegeln.

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Wilson ist nicht der einzige Wall-Street-Stratege, der einen kurzfristigen Aufschwung erwartet. Marko Kolanovic von JP Morgan erwartet, dass sich die Baisse-Rallye bei den Aktien diese Woche fortsetzen könnte, da die Neugewichtung zum Quartals- und Monatsende dazu beitragen wird, die Aktien zu heben.

Unterdessen sagte Barry Bannister, Chief Equity Strategist bei Stifel, letzte Woche, dass „zyklisch Wachstumsaktien könnten dazu beitragen, eine Erholungsrallye anzuleiten, die den S&P 500 wieder auf 4,150 bringt. Wilson erwartet, dass der Index bei etwa 4,200 seinen Höchststand erreichen wird, bevor er nach unten tendiert.

US-Aktien pendelten am frühen Montag zwischen Gewinnen und Verlusten, wobei der S&P 500 im letzten Handel um 0.2 % auf 3,923 stieg, während der Dow Jones Industrial Average um etwa 80 Punkte auf 31,580 stieg. Der Nasdaq Composite war mit 11,606 etwas niedriger.