(Bloomberg) – Beim Börsengang des legendären Sportwagenherstellers Porsche, der kurz vor einem der größten deutschen Börsengänge aller Zeiten steht, fehlt die größte Bank des Landes, die Deutsche Bank AG.
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Die Volkswagen AG wählte eine rein amerikanische Besetzung aus, die europäische Banken brüskierte, um den geplanten Aktienverkauf zu leiten, der Porsche mit bis zu 90 Milliarden Euro (100 Milliarden US-Dollar) bewerten könnte, so die mit der Angelegenheit vertrauten Personen.
Die Wahl von Goldman Sachs Group Inc., Bank of America Corp., JPMorgan Chase & Co. und Citigroup Inc. als gemeinsame globale Koordinatoren ist eine weitere Erinnerung daran, wie stark der Einfluss der Wall Street auf die europäischen Aktienmärkte geworden ist. US-Banken haben in den letzten zwei Jahren die fünf besten Underwriting-Plätze für Aktienemissionen in der gesamten Region Europa, dem Nahen Osten und Afrika belegt, wie von Bloomberg zusammengestellte Daten zeigen.
Insbesondere die Entscheidung von VW, die Deutsche Bank wegzulassen, die seit langem eine tragende Säule in den Vorstandsetagen der deutschen Blue-Chip-Unternehmen ist, überraschte sowohl die Berater, die die begehrten Top-Line-Mandate gewonnen haben, als auch diejenigen, die angeschlagen und verpasst haben, sagten die Leute und baten darum, dies nicht zu tun identifiziert, private Angelegenheiten zu besprechen.
Videonachricht
Die Deutsche Bank hat einen großen Schub für eine Hauptrolle gemacht. Der Vorstandsvorsitzende Christian Sewing, dem die Stabilisierung des deutschen Kreditgebers in den letzten Jahren zugeschrieben wird, habe sich mit einer vorab aufgezeichneten Videobotschaft an VW beteiligt, sagten die Personen.
Andere CEOs, darunter Jamie Dimon von JPMorgan und David Solomon von Goldman, filmten ebenfalls Botschaften zu den Pitches ihrer Firmen, sagten die Personen. Goldmans Pitch beinhaltete eine Videomontage von Bankangestellten, die schwärmten, wie sehr sie ihre Porsches lieben, sagten die Leute.
Es ist bekannt, dass Sewing bei Pitches für Blockbuster-Mandate auftaucht und sein Engagement zeigt, nach Jahren der Umstrukturierung zu sicheren Schlagzeilentransaktionen beizutragen. Ein starkes Aktienkapitalmarktgeschäft und die Konzentration auf Kernregionen sind wichtige Säulen der schlankeren Investmentbank, der Sewing seit seinem Amtsantritt vorsteht.
Auch BNP Paribas SA, einer der größten Kreditgeber von VW, sowie Barclays Plc verpassten einen Spitzenplatz. Nicht nur europäische Banken kamen zu kurz, auch Morgan Stanley warb.
Während die Deutsche Bank mit Sitz in Frankfurt wahrscheinlich eine gemeinsame Bookrunner-Rolle bekommen wird, mag das laut den Leuten wenig Trost sein. Angesichts des maroden Marktes für europäische IPOs wird es besonders begehrt gewesen sein, eine so große Notierung anzuführen und sich einen größeren Anteil am Gebührenpool zu sichern.
Board-Links
Mehrere amerikanische Firmen, die den Deal verfolgten, waren davon überzeugt, dass eine Börsennotierung einer so bekannten deutschen Marke niemals ohne eine lokale Bank stattfinden könnte – und die Deutsche Bank bleibt selbst nach drastischer Umstrukturierung der einzige einheimische Global Player in Europas größter Volkswirtschaft.
Das mag auch die Deutsche Bank selbst gedacht haben. Zu den Aufsichtsratsmitgliedern gehören der frühere VW-Vorstand Frank Witter und Sigmar Gabriel, ehemaliger Ministerpräsident des Landes Niedersachsen, dem zweitgrößten Anteilseigner des Autobauers.
Abhängig von der angestrebten Bewertung könnte der Börsengang von Porsche Deutschlands größter aller Zeiten werden und den Aktienverkauf der Deutschen Telekom AG im Jahr 13.1 in Höhe von 1996 Milliarden US-Dollar übertreffen, wie von Bloomberg zusammengestellte Daten zeigen. Einige Berater gehen davon aus, dass das Unternehmen eine Marktkapitalisierung von über 100 Milliarden Euro erreichen könnte, basierend auf seinem Wachstumspotenzial und Fortschritten bei der Elektrifizierung sowie dem Handel mit Vielfachen anderer Luxusautohersteller.
Familieneinfluss
In Vorbereitung auf die Börsennotierung plant Volkswagen, das Eigenkapital von Porsche zu gleichen Teilen in Stammaktien und Vorzugsaktien aufzuteilen. Es würde dann bis zu 25 % der stimmrechtslosen Vorzugsaktien durch den Börsengang an externe Investoren verkaufen.
Andere Unternehmen beteiligen sich auf unterschiedliche Weise an der Aktion. Die von Paul Taubman gegründete US-Beratungsboutique PJT Partners Inc. berät den Aufsichtsrat der von den Milliardärsfamilien Porsche und Piech kontrollierten Beteiligungsgesellschaft Porsche Automobil Holding SE. JPMorgan hat – neben seiner Rolle beim Börsengang – der Familienholding auch bei der Finanzierung geholfen, sagten mit der Angelegenheit vertraute Personen.
Vertreter von VW und den Banken lehnten eine Stellungnahme ab oder reagierten nicht sofort auf Anfragen.
Europas größter Autohersteller plant die Notierung einer Minderheitsbeteiligung an Porsche, einem seiner begehrtesten Vermögenswerte, im vierten Quartal, um den größten Schub der Branche in Richtung Elektroautos zu finanzieren und seine Bewertung zu steigern. Wenn VW wie geplant vorankommt, würde der Börsengang es der Familie Porsche und Piech ermöglichen, direkten Einfluss auf das ehemalige Familienunternehmen zurückzuerobern.
Weiterlesen: Porsche SE plant, VW-Beteiligung nach Börsengang zu halten
(Updates mit Details zu Pitches anderer Banken im sechsten Absatz, Kontext zum deutschen IPO-Markt im 12. Absatz)
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Quelle: https://finance.yahoo.com/news/vw-snubs-deutsche-bank-lead-103342041.html