Visa, Mastercard sind „großartige defensive Namen“ für 2023, aber die Aktien von PayPal und Coinbase könnten auf eine Erholung eingestellt sein, sagen Analysten

Visa und Mastercard haben nicht nur während der schlimmsten Finanzkrise die Einnahmen gesteigert. Die Unternehmen erweiterten auch ihre Volumina und steigerten ihre Gewinne, bemerkte Ellis, gestützt durch den „langfristigen, zugrunde liegenden säkularen Trend der Umstellung von Bargeld auf Karten, der den Motor dieser Unternehmen wirklich antreibt“ und bis heute anhält.

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Während die Unternehmen einem gewissen Druck durch einen starken US-Dollar ausgesetzt sind, bleiben sie „großartige Spiele während einer makroökonomischen Verlangsamung“, da sie „eigentlich Nutznießer der Inflation sind, weil ihre Preisgestaltung an den Dollarwert der Zahlungen gebunden ist“, sagte sie.

Die Wahl zwischen den beiden ist wie „die Wahl zwischen Ihren Kindern“, sagte Ellis, obwohl sie Visa leicht bevorzugt, die ihrer Ansicht nach mit einem „größeren Abschlag gegenüber Mastercard als normal“ gehandelt wird, da der Markt das europäische Geschäft des Unternehmens unterschätzt.

Dan Dolev von Mizuho, ​​der ebenfalls bei der Veranstaltung am Mittwoch sprach, nannte Fiserv Inc.
FISV,
+ 1.59%
einer seiner bevorzugten defensiven Spielzüge für 2023. Die Aktie des Merchant-Acquirer-Unternehmens hat sich besser gehalten als die der Konkurrenz Fidelity National Information Services Inc.
SIF,
-1.29%
und Global Payments Inc.
GPN,
+ 1.90%
In diesem Jahr sind sie im Jahr 3 bisher um weniger als 2022 % gefallen, gegenüber Rückgängen von über 25 % bei den anderen beiden.

Diese drei Merchant Acquirer sind als Deal Stocks bekannt, wobei alle drei große Fusionen im Jahr 2019 ankündigen. Die Übernahme von First Data durch Fiserv hat sich laut Dolev am besten entwickelt, da sie mit dem Point-of-Sale-Geschäft von Clover konkurriert wie die von Block Inc
Quadrat,
+ 1.91%
Square und Toast Inc.
TOST,
+ 0.97%.

„Sie haben eine riesige Breite, weil sie Millionen von Händlern haben und sie haben auch einen großartigen, glänzenden, weißen POS [Point of Sale], den jeder gerne hat“, sagte er.

Dolev fügte hinzu, dass er „nicht so besorgt“ über die Tatsache sei, dass Fiserv-Aktien mit einem Aufschlag gegenüber Mitbewerbern gehandelt werden, da „die Ausführung entscheidend ist und die Leute für das Umsatzwachstum und die Fundamentaldaten bezahlen werden“.

Eine Frage, die sich im Jahr 2023 innerhalb der Kategorie Händlerakquise stellt, ist, ob FIS sich selbst umkehren kann. Das Unternehmen hat einen neuen CEO, einen neuen Vorstandsvorsitzenden und eine Beteiligung von Aktivisten und Investoren. Das Management kündigte Anfang dieses Monats eine Überprüfung seines Geschäfts unter dieser Führung an.

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„Es gibt definitiv Hoffnung“, sagte Dolev, der die Aktie zum Kauf einstuft, aber „ich denke, es erfordert einen großen Auftrieb.“

Ellis fügte hinzu, dass „viele Investoren bei FIS unter jeden Stein gucken und nach einer Wunderwaffe suchen“, während sie der Meinung ist, dass „vieles nur blockiert und angegangen werden muss“, da das neue Management versucht, Kosten und Geld zu erhalten Fluss unter Kontrolle.

Zwei weitere umstrittene Namen im Zahlungsverkehr sind PayPal Holdings Inc.
PYPL,
+ 0.65%
und Block, jeweils um mehr als 60 % im Laufe des Jahres 2022.

Ellis und Dolev sind beide optimistisch in Bezug auf die Aktie von PayPal, obwohl Ellis sagte, dass diese Haltung mehr auf der Bewertung der Aktie als auf den Aussichten für sein Geschäft basiert.

„Wir sind immer noch überdurchschnittlich bewertet, hauptsächlich wegen der Bewertung, aber es steht im Moment sehr transparent ganz unten auf unserer Liste und wir haben eine Art Vorsichtszeichen darauf“, hauptsächlich „aus Wettbewerbsgründen“, sie notiert. Die Pandemie führte zu einer verstärkten Akzeptanz von kontaktlosen Zahlungen wie denen von Apple Inc
AAPL,
+ 2.38%
Apple Pay, was auch online zu einer besseren Traktion dieses Dienstes geführt hat.

Dolev merkte an, dass zwei potenzielle Katalysatoren eine eventuelle Änderung des Vorstandsvorsitzenden und die Möglichkeit sein könnten, dass Vorschriften der Europäischen Union den offenen Zugang zum Nahfeld-Kommunikationschip auf iPhones erzwingen würden, damit Venmo-Benutzer mit dem Dienst bezahlen könnten.

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Laut Ellis ist Blockieren eine Möglichkeit, die heruntergekommeneren Namen zu spielen. Sie sieht Raum für ein 70-prozentiges Wachstum des Gewinns vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (Ebitda), da das Unternehmen die Kosten senkt und über die Integration des Afterpay-Buy-Now-Pay-Later-Geschäfts hinausarbeitet.

„Block ist ein Geschäft mit relativ niedrigeren Margen“, sagte sie, mit bereinigten Margen von fast 20 %. „Es braucht also nicht viel“ Veränderung auf der Betriebskostenseite, „um ein enormes Wachstum auf der Ebitda-Seite zu sehen.“

Dolev war zugegebenermaßen negativer gegenüber dem Namen und sagte, dass Chief Executive Jack Dorsey trotz des Margenpotenzials abwesend zu sein scheint und es schwieriger sein könnte, Synergien zwischen den verschiedenen Teilen des Geschäfts von Block zu erzielen, als es auf dem Papier erscheinen mag.

Er sieht Chancen in SoFi Technologies Inc.
SOFI,
+ 1.53%,
70 % Rabatt bisher im Jahr 2022.

„SoFi ist eine regulierte Bank“, die auf einer Preis-zu-Handbuch-Basis bewertet wird, und „das Abwärtsrisiko ist äußerst gering, weil sie im Moment eine Art Barebone handelt“, sagte er.

Nach Ansicht von Dolev wurde die Aktie durch die negative Stimmung bei der Kreditvergabe an Studenten belastet, die „zu diesem Zeitpunkt etwas hinter uns liegt“. Außerdem „werden Hypotheken irgendwann zurückkommen“.

„Es gibt einfach mehr Chancen als Risiken“, fügte Dolev hinzu und machte SoFi zu seinem „Lieblingsnamen“ unter den Kreditgebern.

Unter den extremen Nachzüglern im Jahr 2022 ist Ellis bei Coinbase Global Inc. optimistisch.
MÜNZE,
+ 0.51%,
Ein umstrittener Name, der in diesem Jahr fast 90 % seines Wertes aufgrund von Wettbewerbs- und Regulierungsdruck sowie dem hochkarätigen Zusammenbruch konkurrierender Plattformen wie FTX, die die Stimmung in der Branche beeinträchtigt haben, verloren hat.

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„Meiner Ansicht nach ist dies ein ziemlich einzigartiger Anlagewert, aber man muss einen mehrjährigen Zeitrahmen haben“, sagte Ellis. Im Moment ist das Geschäft von Coinbase sehr auf den Einzelhandel ausgerichtet, aber das Unternehmen hat das Potenzial, „eher ein Infrastrukturanbieter für die Kryptoökonomie“ zu sein, mit Möglichkeiten in Bereichen wie Clearing, Abwicklung und grenzüberschreitendem Handel.