Erfahrener Stratege beschreibt Szenario „Rezessions-Bärenmarkt“ und senkt S&P-Ziel

Wenn im nächsten Jahr eine Rezession in den USA eintritt, könnte es für Anleger ziemlich schmerzhaft werden. Wie schmerzhaft?

In einer neuen Kundenmitteilung EvercoreISI-Stratege Julian Emanuel detailliert ein rückläufiges Szenario für den S&P 500 – angeheizt durch eine inflationsbedingte wirtschaftliche Kontraktion – das den S&P 500 auf 2,900 abwärts treiben würde, was einen Rückgang von etwa 30 % gegenüber dem derzeitigen Niveau bedeuten würde.

„Ölpreise, die im März ihren Höhepunkt erreichten und dann hoch blieben … haben in der Vergangenheit die Wahrscheinlichkeit einer Rezession erhöht“, schrieb der erfahrene Stratege und fügte später hinzu: „Und während die Inflation wahrscheinlich ihren Höhepunkt erreicht hat, haben Rezessionen im Allgemeinen nach dem Höhepunkt der Inflationsspitzen begonnen , wobei Aktienmarkthöchststände 12 Monate oder weniger vor Beginn einer Rezession auftreten. Der durchschnittliche „Rezessionsbärenmarkt“ des vergangenen Jahrhunderts ist um -41.4 % gefallen. In einem Jahr, in dem die Vermögensmärkte tektonischen Verschiebungen unterliegen, verlagert sich das Risikogleichgewicht weiter nach unten.“

Und obwohl Emanuel sein rückläufiges Szenario derzeit nicht in den Karten sieht, hat er sein Ziel für 2022 für den S&P 500 von 4,300 auf 4,800 gesenkt. Emanuels Hausse-Fall würde unterdessen dazu führen, dass der S&P 4,800 Punkte erreichen würde, nachdem „der Preis für bleifreies Benzin, das wichtigste Inflationsbarometer im Kopf des gestressten US-Verbrauchers, deutlich nach unten gefallen ist, katalysiert durch die geopolitische Lockerung“.

„Die Fed mit einer Straffungserzählung, in fünf Monaten weitaus aggressiver als 2015-18 oder 2004-06, verschärft die finanziellen Bedingungen, bevor die eigentliche Straffung überhaupt beginnt“, erklärte Emanuel. „Investoren häufen (dann beginnen sie mit der Rückabwicklung) Rekordmargenschulden auf, gerade als ihre Lieblingsbeteiligungen in einem mehrjährigen Wechsel von Wachstum zu Substanz beginnen, sich unterdurchschnittlich zu entwickeln. Alles bevor Russland in die Ukraine einmarschierte und Chinas Covid-Lockdowns sich verschärften, die Rohstoffpreise auf Rekordniveau brachten, globale Lieferketten durcheinander brachten, das Risiko einer globalen Verlangsamung erhöhten und ein Umdenken des Aktienbewertungssystems nach dem Kalten Krieg auslösten.“

Die Geschichte geht weiter

Emanuel ist nicht allein in a Vorsichtigere Sicht auf Aktien.

Lori Calvasina, Leiterin der US-Aktienstrategie von RBC Capital Markets, senkte diese Woche ihr Ziel für den S&P 500 von 4,700 auf 4,860, obwohl sie kurz davor stand, eine Rezession auszurufen.

„Wir backen in den Jahren 2022-2023 weiterhin in einem langsameren Wirtschaftswachstum, aber nicht in einer Rezession“, erklärte Calvasina.

Alles in allem haben die Strategen der Wall Street trotz der Gefahr einer inflationsbedingten Rezession die Alarmglocke geläutet, was dies für den breiteren Aktienmarkt bedeuten würde.

Das durchschnittliche Jahresendkursziel für den S&P 500 liegt laut Bloomberg-Daten bei etwa 4,743. Das sind etwa 14 % über dem aktuellen Handelsniveau des S&P 500.

Brian Sozi ist ein Editor-at-Large und Anker bei Yahoo Finance. Folgen Sie Sozzi auf Twitter @ BrianSozzi und LinkedIn.

Lesen Sie die neuesten Finanz- und Geschäftsnachrichten von Yahoo Finance

Folgen Sie Yahoo Finance auf Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn und YouTube