„Sehr besorgniserregendes“ Zeichen einer ernsthaften wirtschaftlichen Verlangsamung taucht auf, als der Aktienmarkt zusammenbricht

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Eine wachsende Zahl von Ökonomen warnt davor, dass die Wahrscheinlichkeit einer Rezession angesichts einer historischen Umkehrung der Renditekurve gestiegen ist – ein verräterisches Zeichen für eine drohende wirtschaftliche Verlangsamung, nachdem die Federal Reserve am Mittwoch die Zinsen auf das höchste Niveau seit der Großen Rezession angehoben und dies signalisiert hatte Die Politik wäre aggressiver als bisher angenommen.

Key Facts

Die Renditen der 10-jährigen Staatsanleihen stiegen um mehr als 10 Basispunkte und erreichten am Freitag ein neues 11-Jahres-Hoch von 3.829 %, während die 2-jährigen Staatsanleihen einen 15-Jahres-Rekord von 4.266 % erreichten – was die Inversion der Renditekurve etwas vertiefte 50 Basispunkte, die größte Lücke seit mehr als 30 Jahren.

Seit Juli hat sich die Renditekurve invertiert – wenn die kurzfristigen Renditen unter die längerfristigen Renditen fallen – ein Zeichen dafür, dass die Anleger die langfristigen Aussichten der Wirtschaft pessimistischer einschätzen, und die Inversion hat sich erst nach der Fed am Mittwoch vertieft geschafft Zinssätze um 75 Basispunkte und deutete an, dass im November erneut eine ungewöhnlich große Zinserhöhung eingeleitet werden könnte.

In einer Mitteilung an Kunden erklärte Analyst Tom Essaye vom Sevens Report, dass die steilere Inversion „sinnvoll“ sei, weil eine aggressivere Fed und höhere Zinsen, die die Kreditaufnahme teurer machen, die Nachfrage dämpfen und das Wirtschaftswachstum in der Hoffnung auf eine Verringerung der Inflation bremsen würden, aber Er warnte auch davor, dass das Ausmaß der Inversion „sehr besorgniserregend“ geworden sei.

Eine Studie der Federal Reserve aus dem Jahr 2018 gefunden jeder Rezession in den letzten 60 Jahren ging eine Inversion der Renditekurve voraus, und Essaye sagt, dass die sich vergrößernde Kluft zwischen 2- und 10-jährigen Treasuries „schreit, dass eine ernsthafte wirtschaftliche Kontraktion bevorsteht“, und fügt hinzu, „jeder sollte sich vorbereiten“. für eine wesentliche konjunkturelle Verlangsamung in den kommenden Monaten und Quartalen.

In einer Mitteilung vom Freitag sagten Ökonomen der Bank of America, dass sie davon ausgehen, dass die Wirtschaft in der ersten Hälfte des nächsten Jahres in eine Rezession fallen wird, wobei das reale BIP um 1 % sinken wird, nachdem es im vergangenen Jahr um 5 % gestiegen war, und die Arbeitslosigkeit auf 5.6 % gestiegen ist – möglicherweise ausgelöscht mehr als ein Jahr Jobgewinne.

Die Fed

Fed-Beamte verdoppelten am Mittwoch ihre aggressivste Kampagne zur Straffung der Wirtschaft seit drei Jahrzehnten, erhöhten die Zinssätze zum dritten Mal in Folge um drei Viertel Prozentpunkte und drückten die Kreditkosten auf 3.25 % – den höchsten Stand seit 2008. Allerdings Sie hatten ursprünglich prognostiziert, dass der Federal Funds Rate dieses Jahr nur auf 3.4 % steigen würde, jetzt prognostizieren sie einen Anstieg auf 4.4 %, was darauf hindeutet, dass eine weitere Erhöhung um 75 Basispunkte im Oktober auf dem Tisch stehen könnte. „Mit dieser neuen Ausrichtung zwischen der Fed und den Märkten stellt sich nun die Frage, wann und wie schlimm die Rezession zuschlagen wird“, sagt Mace McCain, Chief Investment Officer von Frost Investment Advisors.

Börse

Die Aktien stürzten nach der restriktiven Botschaft der Fed tiefer in den Bärenmarkt, wobei die wichtigsten Indizes am Freitag ihre Jahrestiefs übertrafen. Der S&P 500 ist in diesem Jahr um 23 % gefallen, und die Ökonomen von Goldman gehen davon aus, dass er bis Dezember um weitere 3 % sinken wird und es mehr als ein Jahr dauern könnte, bis er seine Verluste wieder wettmacht. Der technologielastige Nasdaq ist seit Januar um 32 % eingebrochen, der Dow um fast 20 %. „Mit Blick auf die nächsten ein bis zwei Monate haben wir überhaupt keine große Überzeugung von Aktien“, sagt Adam Crisafulli, Gründer von Vital Knowledge Media. „Die Stimmung ist greifbar schrecklich.“

Immobilienmarkt

Laut der National Association of Realtors gingen die Verkäufe bestehender Eigenheime im August den siebten Monat in Folge zurück, da steigende Zinssätze potenzielle Eigenheimkäufer weiterhin ins Abseits drängten. In einer Erklärung bezeichnete der Chefökonom des Verbands, Lawrence Yun, den Immobiliensektor als „am anfälligsten“ für die Zinserhöhungen der Fed und sagte, die Schwäche bei den Hausverkäufen spiegele die diesjährigen eskalierenden Hypothekenzinsen wider, die ein 15-Jahres-Hoch von fast 6.3 % erreichten Woche – was die Kosten für monatliche Zahlungen für neue Hypotheken um mehr als 55 % in die Höhe treibt, durchschnittlich Hunderte von Dollar pro Monat.

Arbeitsmarkt

Obwohl Teile der Wirtschaft bereits von der restriktiven Politik der Fed ins Wanken geraten, bleibt der Arbeitsmarkt fest stark, was die aggressive Aktion effektiv rechtfertigt. Die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe haben sich diese Woche kaum verändert, und die Folgeanträge sind tatsächlich gesunken. Viele Experten halten jedoch eine baldige Abkühlung des Arbeitsmarktes für unvermeidlich. „Es ist möglich, dass die Arbeitslosenquote ohne eine regelrechte Rezession sanft nach oben gleitet und die Löhne sinken – aber das ist noch nie passiert“, sagt Bill Adams, Chefökonom der Comerica Bank.

Inflation

Obwohl sie sich den zweiten Monat in Folge verlangsamte, verlangsamte sich die Inflation getaktet bei schlechter als erwarteten 8.3 % im August – weit schlechter als das langjährige Ziel der Fed von 2 %. Ökonomen der Bank of America gehen davon aus, dass die Inflation nicht vor Ende 2024 auf dieses Niveau zurückkehren wird.

Weiterführende Literatur

Dow stürzt um 400 Punkte ab: Goldman Sachs warnt davor, dass die Börsenkrise dieses Jahr nur noch schlimmer wird (Forbes)

Neue Hypotheken, Studentendarlehen, Kreditkarten: Hier wird alles teurer, wenn die Fed die Zinssätze erhöht (Forbes)

Die Fed erhöht die Zinsen um weitere 75 Basispunkte und treibt die Kreditkosten auf den höchsten Stand seit der großen Rezession (Forbes)

Immobilienmarktrezession: Die Hauspreise fallen, wenn die Zinsen 6 % erreichen – so viel könnten sie weiter fallen (Forbes)