Vanguard erwartet eine „Renaissance“ von Kommunalanleihen, da die Anleger bei höheren Renditen „sabbern“ sollten

Muni-Anleihen boten Anfang 1 „Renditen von knapp über 2022 %“, verglichen mit Renditen von jetzt über 3 % vor Berücksichtigung von Steuervorteilen, so der Bericht. Mit steueräquivalenten Renditen von 6 % – „oder deutlich höher für Einwohner in Hochsteuerstaaten, die in entsprechende staatliche Fonds investieren“ – bieten Munis „einen großen Wert im Vergleich zu anderen festverzinslichen Sektoren und möglicherweise sogar Aktien – insbesondere mit den Chancen von a Rezession nimmt zu“, sagte Vanguard.

Muni-Anleihen bleiben aus Kreditperspektive „stark“, mit attraktiven Spreads gegenüber vergleichbaren US-Staatsanleihen im Vergleich zu Unternehmensanleihen, so der Bericht. Die Spreads haben sich letztes Jahr ausgeweitet, obwohl die kommunalen Bilanzen „stärker waren als in zwei Jahrzehnten und Regentaggelder auf Allzeithochs, sodass die Bundesstaaten gut darauf vorbereitet sind, eine wirtschaftliche Verlangsamung oder Kontraktion zu überstehen“, sagte Vanguard.

Die folgende Grafik zeigt die Spreadausweitung für Unternehmens- und Kommunalanleihen mit BBB-Rating, der niedrigsten Stufe von Investment-Grade, im Jahr 2022. Sie stellt die Veränderung der Renditen über Treasuries mit ähnlichen Laufzeiten dar und zeigt, dass mit BBB bewertete Munis den Anlegern von Jahr zu Jahr mehr Spread boten -Ende.

„Zwischen- und langfristige Kommunalanleihen sollten sowohl ein höheres Maß an steuerfreien Erträgen als auch das Diversifikationspotenzial bieten, das Anleger traditionell bei ihren festverzinslichen Allokationen begehren“, sagte Vanguard. „Mit dem Ende der Möglichkeiten, Steuerverluste zu erzielen, erwarten wir, dass hochverdienende Anleger motiviert sein werden, ihre steuerbefreiten Bestände im Laufe der Zeit zu erhöhen.“

Der aktiv verwaltete langfristige steuerbefreite Fonds von Vanguard
VWLUX,
+ 0.37%
hat in diesem Jahr bis Dienstag 2.8 % zugelegt, während sein mittelfristiger steuerbefreiter Fonds
VWIUX,
+ 0.22%
ist laut FactSet-Daten um 2 % gestiegen.

„Höhere Renditen bedeuten nicht nur höhere Erträge, sondern auch größere Portfoliostabilität, falls eine tiefere Rezession eintritt“, sagte Vanguard.

Was Kommunalanleihen betrifft, die an bestimmte Bundesstaaten gebunden sind, der Vanguard New York Long-Term Tax-Exempt Fund
VNYUX,
+ 0.37%
ist diesen Monat bis Dienstag um 3.1 % gestiegen, während der Vanguard New Jersey Long-Term Tax-Exempt Fund
VNJUX,
+ 0.26%
hat eine Rendite von 2.9 % erzielt, wie FactSet-Daten zeigen. Der Vanguard California Long-Term Tax-Exempt Fund
VCLAX,
+ 0.26%
legte im gleichen Zeitraum um 2.8 % zu, während der Vanguard Massachusetts Tax-Exempt Fund
VMTX,
+ 0.39%
war um 2.9% gestiegen.

„Wir glauben, dass der Markt für Kommunalanleihen bereits weitgehend eine Rezession eingepreist hat“, sagte Vanguard. „Im Gegensatz zu früheren wirtschaftlichen Kontraktionen wird es diesmal die Herabstufungsaktivität sein, die die aktuellen Spread-Preise einholt – nicht umgekehrt.“