Wert bekommt seinen Moment. Betrachten Sie diese Aktien und ETFs.

Aber das sind Spitzfindigkeiten. Ich nehme den allgemeineren Punkt von JP Morgan, nämlich dass ein erwarteter Anstieg der Zinssätze die Aktien nicht entgleisen muss. Ja, die US-Inflationsrate hat gerade 7 % erreicht, die höchste seit 1982, als ET zu Hause anrief und der reiche Junge in meiner Straße einen Commodore 64-Computer bekam – sein alter Herr arbeitete für IBM. Und ja, es gibt wachsende Einigkeit darüber, dass ein Teil dieser zusätzlichen Inflation bestehen bleiben wird und Maßnahmen erforderlich sind.

„Das Problem ist, dass die Fed auf die Tatsache, dass diese inflationäre Denkweise in Preise und Löhne eingebettet ist, reagieren muss, indem sie der Wirtschaft einen Ziegelstein auf den Kopf schlägt“, sagt Edmund Bellord, Portfoliomanager bei Harding Loevner.

Aber der Ausgangspunkt für die Zinsen ist nach Anpassung an die Inflation so stark negativ, sagt er, dass eine Erhöhung der Zinsen für die Aktien möglicherweise nicht so schlecht wäre.

JP Morgan vergleicht jetzt mit Ende 2018, als Zinserhöhungen einen Aktienverkauf auslösten und die Fed später ihren Kurs umkehrte. Damals war die Ausgangsbasis für Realzinsen positiv und die Wirtschaft schwächelte.

Dieses Jahr, prognostiziert die Bank, wird vom Ende der Pandemie und einer vollständigen globalen Erholung geprägt sein. Dies hängt von seiner Erwartung ab, dass „der geringere Schweregrad und die hohe Übertragbarkeit von Omicron schwerere Varianten verdrängen und zu einer breiten natürlichen Immunität führen“. Ich für meinen Teil kann es kaum erwarten, dieses Jahr wieder rauszukommen und lehne es ab, wegen der außer Kontrolle geratenen Preise zu reisen, anstatt Angst vor einer Ansteckung zu haben.

Anstatt den Bob oder die Waffel oder was auch immer der Marktbegriff für einen nicht ganz so starken Rückgang ist, zu kaufen, solltest du in Betracht ziehen, etwas zu kaufen, das steigt: Value-Aktien. Der

Invesco S & P 500 Pure Value
Exchange Traded Fund (RPV) ist in diesem Jahr um 7 % gestiegen. Es verfolgt einen Korb großer US-Unternehmen, die im Verhältnis zu Gewinnen, Verkäufen und dem Buchwert der Vermögenswerte billig erscheinen.

Invesco S & P 500 Pures Wachstum
(RPG), das Unternehmen mit starkem Gewinnwachstum und Kursdynamik hält, ist um 7 % gefallen.

Niedrige Zinssätze schmeicheln der Bewertungsmathematik für Wachstumsaktien; Wenn die Anleiherenditen winzig sind, können Anleger ihr Geld genauso gut in vielversprechenden Unternehmen parken, deren Cashflows jahrelang nicht steigen werden. Growth hat Value in den letzten zehn Jahren unter Verwendung der oben genannten ETFs um rund 100 Prozentpunkte geschlagen.

Während der Pandemie hat sich der Leistungsunterschied vergrößert, weil die Federal Reserve Anleihenkäufe genutzt hat, um die Renditen noch weiter zu drücken, und die Ausgaben sich zugunsten wachsender Online-Dienste verlagert haben.

Solita Marcelli, Chief Investment Officer für Amerika bei UBS Global Wealth Management, sagt, dass das Kurs-Gewinn-Verhältnis für Wachstumsaktien während der Pandemie von 31 auf 22 gestiegen ist, während das für Substanzaktien etwas bescheidener von 16 auf 13 gestiegen ist Der Unterschied zwischen den beiden aktuellen Zahlen – 15 – steht im Vergleich zu einem historischen Durchschnitt von sechs.

Ironischerweise dürften Value-Aktien laut Credit Suisse in diesem Jahr ein schnelleres Gewinnwachstum erzielen als Wachstumsaktien. Das liegt daran, dass Unternehmen, die von der Pandemie schwer getroffen wurden, sich wieder erholen werden, wenn sie nachlässt.

In den letzten zehn Jahren gab es viele Fehlstarts für eine Verlagerung hin zu Value-Aktien. Dies könnte einer von ihnen sein, wenn die Wirtschaft ins Stocken gerät, die Inflation abkühlt und die Zinssätze nahe Null anhalten. In jedem Fall erscheint eine umfassende Umschichtung in Value-Aktien unklug.

„Es gibt immer noch diese enormen Digitalisierungsbemühungen in den amerikanischen Unternehmen“, sagt Marcelli. „Sagen wir damit, dass der Wert in den nächsten fünf Jahren das Wachstum übertreffen wird? Nicht unbedingt."

Aber wenn man die Renditen der letzten zehn Jahre betrachtet, hat sich der S&P 500-Index eher wie dieser Wachstums-ETF als wie der Value-ETF entwickelt. Das liegt daran, dass der Index und der Wachstums-ETF zeitweise von denselben weltbesten Technologiegiganten dominiert wurden. Das hat gut funktioniert, aber es hat auch dazu geführt, dass passive Anleger all-in auf Wachstum gesetzt haben.

Eine einfache Anpassung besteht darin, einen Value-ETF zu kaufen. Weniger einfach ist es, einzelne Aktien unter preiswerten Namen zu kaufen, die in diesem Jahr dem Markt voraus waren. Ein schneller Scan des S&P 500 zeigt gesunde Gewinne für

Cummins

(CMI), Royal Caribbean Group (RCL),

Deere

(DE),

Winkel

(CVX),

Bürger-Finanzgruppe

(CFG),

Ford Motor

(F) und

ViacomCBS

(VIAB).

Ich mache mir Sorgen um das Vereinigte Königreich. Michel Doukeris, der neue CEO von

Anheuser-Busch InBev

(BUD), der größte Brauer der Welt, erzählt mir, dass er dort so viele Hausbierzapfanlagen verkauft hat, dass es inzwischen mehr Kneipen gibt. Wie wird jemand das Haus verlassen? Wenn Sie dort länger nichts von Freunden gehört haben, melden Sie sich oder schicken Sie zumindest Brezeln.

Doukeris' Bestellung ist hoch. AB InBev hat die Bierindustrie aufgerollt, aber die Aktienrenditen sind in den letzten zehn Jahren gesunken. Die Nachfrage hat sich insbesondere während der Pandemie hin zu Spirituosen und sprudelnden, fruchtigen Sachen in Dosen verlagert, wie harte Selters und trinkfertige Cocktails.

AB InBev hat die auch, aber es ist voll mit Bier. Doukeris sagt, es sei Zeit für Wachstum und Schuldenabbau.

Das Wachstum wird von neuen Produkten weltweit kommen, wie einem namens Brutal Fruit in Südafrika und Cutwater Spirits in den USA, und neuen Dienstleistungen, wie der Lieferung von kaltem Bier in 30 Minuten oder weniger in einigen Märkten. Gute Nachrichten, Florida: Doukeris sagt, er teste Bierzapfanlagen in Miami.

Er plant auch, die Größe von AB InBev stärker zu nutzen. Manche Ideen scheinen schneller umsetzbar zu sein als andere. Verkaufen Sie mehr Marketing-, Vertriebs-, Finanz- und Technologiedienstleistungen an kleine Unternehmen? Macht Sinn. Treber in Protein umwandeln, damit ich mich beim Abendessen verausgaben kann? Nicht einmal, wenn Sie einen Sechser Brutal Fruit hineinwerfen.

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