Höhere Anleiherenditen erschüttern den Aktienmarkt. Versorgeraktien haben profitiert – und es sieht nicht so aus, als ob ihr Aufschwung vorbei sei.
Die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen ist von 2.83 % Ende 1.51 auf 2021 % gestiegen, da die Federal Reserve die Kreditkosten erhöht um die Inflation einzudämmen. Es hat bereits mit einer Zinserhöhung begonnen und wird dies voraussichtlich auch tun seine Anleihenbestände bald reduzieren– was für risikoreichere Sektoren wie Industrie, Nicht-Basiskonsumgüter und Banken ein schlechtes Zeichen ist, aber defensive Sektoren wie Versorger stärkt.
Die Schritte der Fed haben dazu beigetragen, das zu schicken
S & P 500
dieses Jahr um 7.8 % gesunken. Der börsengehandelte Fonds Utilities Select Sector SPDR (Ticker: XLU) ist unterdessen um 6.3 % gestiegen.
Normalerweise schaden höhere Renditen Versorgungsaktien, da sie typischerweise mit einer stärkeren Wirtschaftsnachfrage einhergehen und Anleger dazu veranlassen, zyklische Werte zu bevorzugen. Die Versorger verzeichnen kein höheres Gewinnwachstum, wenn die Wirtschaft anzieht.
Im Moment sind die höheren Renditen jedoch darauf zurückzuführen, dass die Fed versucht, das Wirtschaftswachstum zu bremsen, und das ist so Investoren in Versorgungsunternehmen verschrecken. Eine solche Verlangsamung würde die Gewinnzuwächse in zyklischen Sektoren schmälern. Das Gewinnwachstum der Versorger sollte jedoch stabil sein, da sie die Preise für Privat- und Gewerbekunden weiter erhöhen können, und genau aus diesem Grund haben die Strategen von Morgan Stanley den Sektor kürzlich hochgestuft.
Analysten gehen davon aus, dass der Gewinn pro Aktie der Versorger im Jahr 2023 fast so schnell steigen wird wie der 500-Prozent-Satz des S&P 10, der sinken könnte, sollte die Wirtschaft ins Stocken geraten. Das stetige Wachstum der Versorgungsunternehmen, das in den letzten Jahren prozentual über dem niedrigen einstelligen Bereich lag, wird durch die Nachfrage nach erneuerbaren Energien unterstützt.
Die staatlichen Regulierungsbehörden gestatten Versorgungsunternehmen nur, eine festgelegte Rendite auf ihre Vermögenswerte zu erzielen – etwa 10 %. Wenn sie in erneuerbare Projekte investieren, steigern sie ihr Gesamtvermögen. Wenn ihr Vermögen wächst, wachsen ihre Erträge fast genauso schnell.
„Es herrscht große makroökonomische Unsicherheit, und diese Gruppe weist viele attraktive Merkmale auf“, sagt Neil Kalton, Analyst bei Wells Fargo. „Wenn es Rückschläge gibt, wollen wir eingreifen und die Positionen aufstocken.“
Geht davon
Dominion Energy
(D). Das Unternehmen gab in seiner jüngsten Gewinnmitteilung bekannt, dass es ab diesem Jahr seine Vermögensbasis jährlich um 9 % erweitern will. Laut FactSet wird dies im Jahr 7 zu einem EPS-Wachstum von fast 4.38 % auf 2023 US-Dollar führen. Der Ausbau der Vermögenswerte von Dominion würde durch ein Wachstum der CO11-freien Stromerzeugung um 5.4 % vorangetrieben, was etwa 7.4 Milliarden US-Dollar der insgesamt XNUMX Milliarden US-Dollar an jährlichen Investitionen entspricht.
Dominion ist „auf Dekarbonisierung und erneuerbare Energien ausgerichtet“, sagt Guggenheim-Analyst Shahriar Pourreza, der die Aktie mit „Kaufen“ bewertet. „Sie werden ihre Erträge auf Dauer um 6 bis 8 % steigern.“
Das könnte die Dominion-Aktie in die Höhe treiben, da sie nicht unbedingt so teuer ist, wie sie aussieht. Mit 87.40 US-Dollar wird es mit dem 21.2-fachen Forward-EPS gehandelt, was über dem 500-fachen des S&P 18.9 liegt. Es ist normal, dass Versorgungsunternehmen in Zeiten erhöhter wirtschaftlicher Unsicherheit teuer handeln. „Wenn Anleger Angst vor einer Rezession haben, wird Dominion für die Anleger arbeiten“, sagt Mizuho-Analyst Anthony Crowdell.
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