US-Regionalbanken bleiben unter Druck, da die Erste Republik untergeht

(Bloomberg) – Der positive Effekt der nächtlichen Unterstützungsmaßnahmen der amerikanischen Aufsichtsbehörden im Bankensystem verflog am Montagmorgen schnell, wobei die Aktien signalisierten, dass die Folgen des Vorfalls noch lange nicht vorbei sind.

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S&P 500-Futures machten frühere Gewinne wieder zunichte und handelten kaum verändert, während Nasdaq-Futures ihren Anstieg kürzten und der Cboe-Volatilitätsindex anstieg und auf den höchsten Stand seit Ende Oktober gesetzt wurde. Die Turbulenzen verschlangen weiterhin die First Republic Bank, deren Aktien im vorbörslichen Handel in den USA um mehr als 60 % einbrachen, selbst nachdem der Kreditgeber versucht hatte, die Sorgen um seine Liquidität nach dem Zusammenbruch der Silicon Valley Bank zu zerstreuen. PacWest Bancorp verlor mehr als 30 %, während Columbia Banking System Inc. etwa 5 % verlor.

Die einbrechenden Aktien machten deutlich, dass die Anleger selbst nach Sofortmaßnahmen der US-Regulierungsbehörden nach dem Zusammenbruch der Silicon Valley Bank, einschließlich eines neuen Rettungsschirms für Banken, nervös blieben, dass weitere Beschlagnahmungen möglich waren. Im Großen und Ganzen stützten die Maßnahmen der Regierung die Märkte, obwohl die Übernachtgewinne während des Londoner Morgens schnell zu verblassen begannen. Die jüngste Krise stellt ein Risiko für die starke Rallye der US- und europäischen Aktien seit Oktober dar.

„Der Markt wurde durch die jüngsten Ereignisse erschüttert und die positive Stimmung kann kurzfristig nicht zurückkehren, daher würde ich letztendlich mehr Schwäche und genauere Prüfung des Marktes in Bezug auf einige Leverage-Situationen und illiquide Vermögenswerte erwarten“, sagte Alberto Tocchio, Portfoliomanager bei Kairos-Partner. „Es wird nach dem nächsten Opfer gesucht und die Rezessionswahrscheinlichkeit wird in den nächsten Wochen steigen.“

Europäische Aktien gaben am stärksten seit Mitte Dezember nach, als die Bankaktien fielen, nachdem HSBC Holdings Plc zugestimmt hatte, den britischen Zweig der Silicon Valley Bank zu kaufen. Zu den größten Verlierern gehörten die Commerzbank AG, die BAWAG Group AG und die Banco BPM SpA. Die Credit Suisse Group AG brach um mehr als 12% ein. Italiens FTSE MIB Index schnitt aufgrund seines großen Engagements in Banken schlechter ab als andere regionale Benchmarks.

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„Nach der haftungsbedingten Investmentfondskrise im Herbst 2022 sehen wir, dass dies eine weitere Episode ist, in der Teile des Finanzsystems von der Rücknahme der entgegenkommenden Zentralbankpolitik betroffen sind“, sagte Benjamin Goy, Analyst bei der Deutschen Bank.

Während die US-Aufsichtsbehörden eine neue Rücklaufsperre für Banken einführten, die nach Ansicht von Vertretern der Federal Reserve groß genug war, um die Einlagen des Landes zu schützen, erinnerte die überraschende Ankündigung, dass die New Yorker Signature Bank geschlossen würde, die Anleger daran, dass weitere Turbulenzen, zumindest unter regionalen Banken, immer noch möglich waren. Ein hochrangiger Beamter des US-Finanzministeriums sagte, einige Institutionen hätten ähnliche Probleme wie die gescheiterte Silicon Valley Bank.

Die meisten großen US-Banken machten auch frühere Gewinne im vorbörslichen Handel in den USA wieder zunichte, wobei JPMorgan Chase & Co., Bank of America Corp. und Wells Fargo & Co. alle niedriger notierten.

„Wir sehen einen Liquiditätsentzug, die klassische Sache, die man nach einem Kreditereignis wie dem bei der SVB erwarten würde“, sagte Haig Bathgate von Atomos Investments. „Die Leute bekommen Angst, reduzieren ihr Engagement in Aktien und wechseln zu Staatsanleihen. Sie fragen sich, ob jemand anderes in dieser Position sein wird, da diese Dinge nicht isoliert passieren.“

Staatliche Eingriffe konnten Einlagenverluste abwenden, aber die Einlagenmigration zu großen Banken könnte den Druck auf einige Kreditgeber aufrechterhalten, sagten Strategen von Wells Fargo, darunter Christopher Harvey, in einer Mitteilung. Harvey sagte, er würde jetzt kein Risiko kaufen und sieht den CPI-Druck vom Dienstag als Joker.

Die US-Aktien brachen Ende letzter Woche ein, als die Silicon Valley Bank im Zuge des größten Vorfalls dieser Art seit der globalen Finanzkrise plötzlich zusammenbrach. Die aggressive Straffungskampagne der Fed hat die Zinssätze in die Höhe getrieben, sodass einige Banken langlaufende Anleihen halten, deren Wert gesunken ist, während gleichzeitig ihre Finanzierungskosten in die Höhe schnellen.

„Ich denke nicht, dass das System als Ganzes von Natur aus finanziell instabil ist, sicherlich wurde das Systemrisiko als gering angesehen“, sagte Susannah Streeter, Hargreaves Lansdown, Leiterin Geld und Märkte, in einem Interview mit Bloomberg TV. „Aber was Sie meiner Meinung nach sehen, ist diese risikoscheue Natur, die sich wirklich durchsetzt und erneute Sorgen darüber, dass höhere Zinssätze länger angehoben werden, und die Auswirkungen davon.“

„Ich denke tatsächlich, was heute Morgen passiert ist, ist, dass die Anleger zu der Tatsache aufgewacht sind, dass eine sehr ernste Situation abgewendet wurde, und ich denke, der Ernst wurde tatsächlich einfach unterschätzt“, fügte sie hinzu.

Als Folge der jüngsten Turbulenzen sagten die Ökonomen von Goldman Sachs Group Inc., sie erwarten nicht länger, dass die Fed nächste Woche eine Zinserhöhung vorlegen wird.

„Der Markt wird trotz des Eingreifens der Regulierungsbehörden wahrscheinlich sehr vorsichtig bleiben“, sagte Marija Veitmane, Senior Multi-Asset-Strategin bei State Street Global Markets. „Dies ist eine schwierige Position, in der sich die Fed befindet, einerseits muss sie weiter steigen, um die Inflation zu stoppen, aber sie muss auch das Finanzsystem schützen. Fühlt sich an wie eine Lose-Lose-Situation für die Fed und den Markt.“

(Frühere Version der Geschichte korrigierte die Schreibweise von HSBC im fünften Absatz)

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