US-Inflation auf „Turn and Burn“ vorbereitet

Endlich wurden die Märkte wiederbelebt, als die US-Notenbank am 1. Februar Zinserhöhungen um einen Viertelpunkt vornahm.

Wie Memphis Raines es ausdrückte: "Champagner würde vom Himmel fallen, Türen würden sich öffnen und samtene Roben würden sich teilen."

Das S & P 500 Der Schlusskurs lag am Tag nach der Ankündigung nahe einem 6-Monats-Hoch.

Doch die Freude sollte nur von kurzer Dauer sein.

Persönliche Konsumausgaben (PCE)

In diesem Fall ist der lang erwartete Freitag PCE Bericht war eine große Enttäuschung.

Im Gegensatz zu dem Narrativ, dass die Inflation (weitgehend) unter Kontrolle ist, zeigten die Daten, dass der von der Fed favorisierte Inflationsindikator deutlich auf 5.4 % im Jahresvergleich gestiegen ist, deutlich über den 5.0 % im Dezember.

Auch auf Monatsbasis lag die Zahl bei erhöhten 0.6 %, dem höchsten Wert seit März 2022, dem Beginn des Russland-Ukraine-Krieges.

Die reale Wareninflation, die zwei Monate in Folge negativ geworden war, stieg im Januar 2.2 auf 2023 % MoM.

In ähnlicher Weise stieg die reale Dienstleistungsinflation, die im vorherigen Bericht unverändert blieb, steil um 0.6 %.

Die Verbraucherausgaben wurden auf einem unhaltbar hohen Niveau von 1.8 % gemeldet, verglichen mit Marktschätzungen von rund 1.4 %, und lagen deutlich über dem zweithöchsten Wert von 0.8 %, der im Juli verzeichnet wurde.

Ein derart heftiger Anstieg sowohl bei Waren als auch bei Dienstleistungen würde wahrscheinlich eine Katastrophe für Haushalte mit niedrigerem Einkommen bedeuten, da die Beschäftigungsdaten weiterhin ein negatives Reallohnwachstum zeigen.

Trotz des gemeldeten Anstiegs des Appetits schienen die Unternehmen kein Vertrauen in die Verbrauchsprognosen zu haben, da Megaketten wie Walmart und Home Depot letzte Woche tiefe Einschnitte bei ihren Aktienkursen hinnehmen mussten.

Nach Meinung von Peter Schiff, CEO und globaler Chefstratege von Euro Pacific Capital, waren die Zinserhöhungen der Fed weitgehend wirkungslos, da die Kreditvergabe hoch blieb und die Sparquoten extrem niedrig blieben.

Verbraucherpreisindex (VPI)

Die PCE-Daten folgten dem enttäuschenden CPI-Druck, der bei 6.4 % im Jahresvergleich lag und damit gegenüber den 6.5 % im Dezember 2022 kaum nach unten rutschte.

Die hohe Zahl war auf der Rückseite hartnäckig-klebrig Unterschlupf Kosten und der Anstieg Nahrung, Kosten.

Die Eierpreise sind im Januar um unglaubliche 71 % im Jahresvergleich gestiegen.

Um die düstere Stimmung noch zu verstärken, glaubt Schiff, dass der CPI die aktuelle Inflation grob unterschätzt, Angabe,

Ich denke, wenn Sie den offiziellen CPI verdoppeln, ist das wahrscheinlich ziemlich genau.

Ökonomen von ShadowStats kommentierten diese wahrgenommene Divergenz: Schreiben,

Anekdotische Beweise und gelegentliche Umfragen haben gezeigt, dass die allgemeine Öffentlichkeit glaubt, dass die Inflation weit über den offiziellen Berichten liegt … der wachsende Unterschied zwischen Wahrnehmung und Realität ist hauptsächlich auf Änderungen zurückzuführen, die über Jahrzehnte vorgenommen wurden, wie der CPI von der Regierung berechnet und definiert wird. Insbesondere haben Änderungen, die in den letzten Jahrzehnten an der Definition des CPI und der zugehörigen Methodik vorgenommen wurden, theoretische Konstrukte widergespiegelt, die von der Wissenschaft angeboten werden, die für die praktische Verwendung des CPI durch die breite Öffentlichkeit wenig relevant sind.

Überarbeitungen

Die zugrunde liegende Befürchtung, dass der VPI möglicherweise aufgrund methodischer Änderungen oder Umfrageprobleme zu niedrig angegeben wird, wurde durch den hohen Grad an Revisionen der Daten in den vergangenen Monaten nur noch weiter angeheizt, wodurch jegliche Deflationsvorstellungen zerstreut wurden.

Erzeugerpreisindex (PPI)

Der PPI war im Januar um 6.0 % höher als im Vorjahr und erreichte den niedrigsten Stand seit März 2021.

Allerdings war auch dies nur geringfügig niedriger als die im Dezember 6.2 verzeichneten 2022 % und deutlich höher als die Erwartungen von 5.4 %.  

Der Kern-PPI lag für den Monat bei 0.5 % und damit ebenfalls über den Erwartungen.

Inflationsausblick

Seit fast einem Jahr strafft die Fed in beschleunigtem Tempo, was vier aufeinanderfolgende Erhöhungen um 75 Basispunkte beinhaltete.

Als Reaktion darauf reagierten der CPI und andere Indikatoren mit einer deutlichen Lockerung.

Der Grad des Beitrags der Straffung zu dieser Gleichung ist jedoch ungewiss, da zu dieser Zeit Versorgungsunterbrechungen die politischen Entscheidungsträger aus allen Blickwinkeln in die Enge trieben, einschließlich des Russland-Ukraine-Krieges, der in die Höhe schnellte fossiler Brennstoff Preise, der Beginn der Sommerfahrsaison in den USA und Lieferverzögerungen.

Schiff bemerkte,

… (nachlassende Inflation) musste passieren, als Sie eine Rate von 9.1 % (im Juni 2022) hatten…

Da die Fed die Zinsen lange vor den Inflationsdaten vom Januar auf 25 Basispunkte gesenkt hat, könnten wir schon im nächsten Monat eine Erholung erleben.

Es scheint, dass es den Währungsbehörden schwerer fallen könnte als erwartet, die Geschichte der anhaltenden extrem niedrigen Zinssätze, der anhaltenden quantitativen Lockerung und der enorm expansiven Fiskalpolitik inmitten der Pandemie abzuschütteln.

Hinzu kommt, dass die Regierung versucht, die Schuldenobergrenze noch weiter zu erhöhen, während Andy Schectman, Präsident von Miles Franklin Precious Metallindustrie, Ängste,

Und wenn sie alle (andere Länder) anfangen zu dumpen Dollar, und ich denke, es würde schnell passieren, Sie würden einen Tsunami der Inflation haben, der die Küsten des Westens trifft.

Für zusätzlichen Kontext können die Leser dies überprüfen Stück über die Trends, die eine Entdollarisierung begünstigen.

Der kurzlebige deflationäre Trend könnte sich seinem Ende nähern, wobei die Inflation durch die Entscheidung der Fed, die Zinserhöhungen zu lockern, und die Erwartung zusätzlicher Ausgaben der Regierung angeheizt wird.

Der steigende PPI ist besonders besorgniserregend, da er häufig als zuverlässiger Frühindikator für die Inflation im breiteren System fungiert.

Wenn sich die Berichte im kommenden Monat nach oben verschieben, Aktien werden zwangsläufig nach unten tendieren, da die Märkte eine weitere Straffung befürchten werden.