Die Erholung des US-Dollars sieht aus wie ein blasser Schatten seines Anstiegs im Jahr 2022

(Bloomberg) – Die Erholung des Dollars von einem 10-Monats-Tief ist auf eine Bremsschwelle gestoßen, wobei die Rallye der Währung hinter dem brutzelnden Anstieg der Treasury-Renditen zurückbleibt.

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Hier sind drei Charts, die das Potenzial unterstreichen, dass die Gewinne des Greenbacks in diesem Jahr nicht an seine epische Rallye von 2022 heranreichen werden, selbst wenn die Erwartungen des Anleihemarktes an einen Zinssatz der Federal Reserve von etwa 5.5 % eintreten.

Renditen, Dollar-Teilwege

Die 2-jährige US-Rendite erreichte letzte Woche den höchsten Stand seit 15 Jahren, da hohe Arbeitskosten auf einen unerwartet starken Wert für den von der Fed bevorzugten Gradmesser der PCE-Inflation folgten, um die Erwartungen für weitere Zinserhöhungen der Fed zu schüren. Die Reaktion des Dollars verblasste im Vergleich dazu, da er kaum Fortschritte in Richtung seines Hochs von Ende September machte.

Europa sieht heißer aus

Ein Hauptgrund, warum Treasury-Renditen für Devisenhändler möglicherweise weniger bedeuten, ist der merklich beängstigendere Inflationsausblick der Eurozone, der Zinshändler davon ausgeht, dass die Europäische Zentralbank diesen Monat um einen halben Punkt anheben wird, während die Fed voraussichtlich nur halb so viel tun wird. Das liegt daran, dass die Kerninflation in Europa im Januar gerade auf ein Rekordjahrestempo von 5.6 % gestiegen ist, während der ähnliche US-Indikator im September seinen Höhepunkt erreichte und sich vier Monate in Folge verlangsamt hat. Devisenhändler könnten in den Euro einsteigen, wenn diese Divergenz anhält und die Renditedifferenzen dazu anspornt, sich gegenüber dem Dollar zu bewegen.

Geld vom Tisch nehmen

Die Anleger warten nicht darauf, dass der Lauf des Dollars vorbei ist – vielleicht glauben sie, dass das Beste für den Greenback vorbei ist. Sie haben in den letzten vier Monaten mehr als 840 Millionen US-Dollar aus dem weltweit größten Long-Dollar-ETF abgezogen, basierend auf kumulativen Strömen, der längsten Serie dieser Art seit 2019. Noch nicht abgeebbt, sendet ein vorsichtiges Signal an Dollar-Bullen.

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