(Bloomberg) – Der unaufhaltsame Anstieg des Dollars droht weitere Abflüsse aus asiatischen Schwellenmarktaktien auszulösen und die Hoffnungen auf ein Comeback der Region in der zweiten Jahreshälfte zunichte zu machen.
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Ein Maßstab für asiatische Währungen ist auf den niedrigsten Stand seit mehr als zwei Jahren gefallen, ein ominöses Zeichen für Aktien angesichts ihrer starken Beziehung zu Devisenbewegungen. Der MSCI Asia ex-Japan Index ist um 20 % gefallen, da ausländische Investoren in diesem Jahr bisher 71 Mrd.
Der Dollar ist in letzter Zeit durch die globalen Devisenmärkte gedämpft und profitierte von Wetten auf aggressive Zinserhöhungen der US-Notenbank. Ein stärkerer Dollar verheißt nichts Gutes für asiatische Aktien, wenn er eine geringere Risikobereitschaft signalisiert, und wird auch als negativ für das Wachstum in Schwellenländern angesehen, von denen viele auf in der Währung bewertete Importe angewiesen sind.
„Der Dollar wird stärker, weil es eher Risikoaversion als Wachstum gibt“, und das sei „keine gute Mischung“ für asiatische Vermögenswerte, sagte Zhikai Chen, Leiter des Bereichs asiatische Aktien bei BNP Paribas Asset Management.
Schwachstellen
Asiens technologielastige Märkte wie Südkorea und Taiwan scheinen besonders anfällig zu sein, da höhere globale Anleiherenditen und rezessiver Gegenwind die Bewertungen und die Nachfrageaussichten beeinträchtigen.
Die Aktien-Benchmarks in den beiden Ländern gehören in diesem Jahr zu den schlechtesten Performern in der Region, und Ausländer haben netto insgesamt 50 Milliarden US-Dollar ihrer Aktien verkauft.
Für weniger exportabhängige Märkte verschlechtern schwächere lokale Währungen die nationalen Bilanzen und die Gewinnmargen der Unternehmen, da sowohl Unternehmen als auch staatliche Kreditnehmer unter höheren Rückzahlungen auf Dollarschulden leiden.
In Indien, einem der größten Ölimporteure der Welt, ist die Rupie auf ein Rekordtief gefallen, da das Land mit wachsenden Leistungsbilanz- und Haushaltsdefiziten konfrontiert ist. Unterdessen hat der sorglose Ansatz der thailändischen Währungsbehörde zu einem Einbruch des Baht geführt, einem der großen Verlierer der EM-Währungen in diesem Jahr. Eine weitere Währungsschwäche könnte die Widerstandsfähigkeit ihrer Aktienmärkte im Jahr 2022 gefährden.
Chinesische Aktien, die im Juni eine Reihe bullischer Aufrufe erlebten, sind in diesem Monat stark nach unten gegangen, was Asiens Probleme noch verstärkt. Ein wichtiger Indikator für in Hongkong notierte Aktien ist um mehr als 9 % gefallen, angesichts erneuter Bedenken hinsichtlich Covid, einer sich verschärfenden Immobilienkrise und einer erneuten behördlichen Prüfung des Technologiesektors.
Für Siddharth Singhai, Chief Investment Officer des in New York ansässigen Hedgefonds Ironhold Capital, braucht es manchmal nicht viel, damit sich ein Rinnsal an Auslandsabflüssen in eine Flut verwandelt.
„Ausländische Investoren sind sehr wankelmütig. Sie neigen dazu, sehr schnell ein- und auszuziehen“, sagte er.
Asiens Infrastruktur-, Wohnungsbau- und Bauaktien werden aufgrund ihrer Sensitivität gegenüber Zinssätzen stärker von einem stärkeren Dollar betroffen sein, fügte er hinzu.
Der Bloomberg JPMorgan Asia Dollar Index ist in diesem Jahr bisher um 6 % eingebrochen, auf dem Weg zu seinem schlimmsten Jahresverlust seit der Finanzkrise der Region im Jahr 1997.
Sektorwetten
Alle 10 Sektoren des Asia ex-Japan Index sind dieses Jahr im Minus.
Für diejenigen, die ein paar heruntergekommene Aktien kaufen wollten, waren taiwanesische Telekommunikations- und Basiskonsumgüteraktien, indische IT-Unternehmen, koreanische Namen aus dem Gesundheitswesen und malaysische Energieaktien laut a Studie der Analysten von BNP Paribas Securities aus dem vergangenen Jahr.
Dollarstärke zwingt zum Umdenken der Asien-Positionen: Bestandsaufnahme
„Aus Sicht der Kapitalströme und der Stimmung tendieren ja asiatische Aktien dazu, sich kurzfristig gegenüber einem steigenden Dollar unterdurchschnittlich zu entwickeln“, sagte Christina Woon, Investment Director für asiatische Aktien bei abrdn plc. Aber „man kann auch eine Reihe von Nutznießern finden, wie Exporteure oder Unternehmen, die mehr auf das Inland ausgerichteten Rückenwind haben, wo ein stärkerer Dollar weniger ein Problem darstellt.“
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Quelle: https://finance.yahoo.com/news/unstoppable-dollar-risks-worsening-71-000000106.html