Erschließung von Werten auf dem Cannabismarkt Jim Hagedorn hat eine Strategie für die Legalisierung

Value-Investoren haben selten die Chance, an schnell wachsenden Trends zu partizipieren. Die Dynamik hinter Bereichen mit schnellem Wachstum – etwa künstliche Intelligenz, Elektroautos oder Batterietechnologie – bedeutet in der Regel eine höhere Bewertung, als ein Value-Investor rechtfertigen kann.

Cannabis-Aktien sind keine Ausnahme. Selbst nach einer erheblichen Korrektur der Cannabis-Aktienkurse werden viele der verfügbaren Chancen in diesem Bereich auf der Grundlage traditioneller Bewertungskennzahlen immer noch zu himmelhohen Vielfachen verkauft.

Wir haben zuvor Situationen hervorgehoben, in denen Value-Investoren neben erfahrenen Kapitalallokatoren investieren können. Dies hilft Anlegern, von der Weitsicht und strategischen Positionierung dieser Experten zu profitieren. Wenn Sie ein Value-Investor sind, der einen Einstieg in den Cannabismarkt anstrebt, sollten Sie sich an Jim Hagedorn wenden, der als CEO von Scotts Miracle-Gro fungiert
SMG
(SMG), als Leitfaden. Jim hat Scotts mit ikonischen Marken (Scotts, Miracle-Gro usw.) zu einem Moloch in der Rasen- und Gartenbranche gemacht. Außerdem hat er in aller Stille ein beachtliches Cannabis-Geschäft aufgebaut, das Anleger praktisch kostenlos erwerben können: Zum aktuellen SMG-Aktienkurs kaufen Anleger Anteile am traditionellen Gartenbaugeschäft von Scotts Miracle-Gro zu einer fairen Bewertung und erhalten dafür das schnell wachsende Cannabis-Geschäft praktisch zum Nulltarif.

Ein schwieriger Zugang zu einem schnell wachsenden Markt

Der quasi-legale Status des Cannabismarktes macht es für Unternehmen schwierig, sich direkt in der Branche zu engagieren. Durch die Legalisierung auf Landesebene ist ein aufkeimender Markt entstanden, der voraussichtlich schnell wachsen wird, von geschätzten 20 Milliarden US-Dollar im Jahr 2020 auf fast 200 Milliarden US-Dollar im Jahr 2028. Da die Bundesregierung Cannabis jedoch nicht legalisiert hat, wird dies bei der aktuellen Steuergesetzgebung nicht der Fall sein Unternehmen, die Marihuana anbauen und verkaufen, können die normalen Gemeinkosten über die Kosten der verkauften Waren hinaus abschreiben. Ohne die Hälfte einer normalen Gewinn- und Verlustrechnung zu arbeiten, ist für die meisten etablierten Unternehmen ein Kinderspiel. „Jeder, der legal geworden ist, kann kein Geld verdienen“, sagte mir Hagedorn kürzlich in meinem Podcast „World Laut Boyar“.

Das starke Basisgeschäft von SMG im Haus- und Gartenbereich machte SMG zum Branchenführer, noch bevor COVID-19 zu einem Anstieg der Gartenaktivitäten führte. Das Unternehmen ist bereit, weiterhin davon zu profitieren, da die Menschen weiterhin die Städte verlassen und in Vorstadthäuser mit Rasenflächen und Gärten umziehen.

Darüber hinaus hat SMG bereits indirekt vom Cannabis-Boom profitiert: Der Cannabisanbau ist im Grunde ein groß angelegtes Gartenprojekt. Die traditionelle Produktlinie von SMG ist nicht nur äußerst nützlich für den Markt, auch die Hydrokultursparte des Unternehmens, die Hawthorne Gardening Company, hat sich zu einem Hauptausrüstungslieferanten für die Cannabisindustrie entwickelt – auch wenn die Käufer der Produkte dies nicht immer öffentlich geäußert haben.

„Man redet mit Leuten und sie sagen: ‚Alter, das ist riesig.‘ „Diese Leute kommen einmal im Monat, sie zahlen bar, sie verhandeln nicht, sie kaufen riesige Mengen“, sagte Hagedorn. „Du würdest fragen: ‚Was bauen die Leute an? […] und sie würden dir direkt in die Augen schauen und sagen: ‚Tomaten‘.“

Das „Tomaten“-Geschäft brachte Hawthorne allein im Geschäftsjahr 1.5 einen Umsatz von rund 2021 Milliarden US-Dollar ein. Der Umsatz ist in den letzten zwei Jahren um 100 % gestiegen.

Wie Hagedorn durchstarten will

Während des Goldrauschs ließ sich viel Geld mit dem Verkauf von Spitzhacken und Schaufeln an Goldgräber verdienen. Bei Cannabis sieht Hagedorn die Vorräte als die Spitze des Eisbergs. „Wir glauben, dass der Großteil des Geldes in Verbrauchermarken fließen wird“, sagte er. Verbrauchermarken stehen im Fokus von SMG, da einige der wichtigsten Marken im Gartengeschäft über Marktanteile von über 50 % verfügen.

Um SMG für zukünftige Partnerschaften mit Züchtern zu positionieren, hat das Unternehmen über seine Tochtergesellschaft Hawthorne Collective strategische Minderheitsinvestitionen in der Cannabisindustrie getätigt. Hagedorn schätzt, dass das Unternehmen RIV Capital, einem auf die Cannabisindustrie spezialisierten Investment- und Akquisitionsunternehmen, Wandeldarlehen in Höhe von etwa 350 Millionen US-Dollar bereitgestellt hat. Diese Darlehen können in Eigenkapital umgewandelt werden, wenn das Steuer- und Legalisierungsumfeld es für SMG finanziell attraktiv genug macht, eine Kapitalbeteiligung an einem Anbaubetrieb zu halten.

Doch eine Minderheitsbeteiligung ist letztlich nicht das, was Hagedorn anstrebt. Die Hawthorne Gardening Company könnte SMG den nötigen Hebel bieten, um ein Portfolio von Cannabismarken aufzubauen. Durch die Ausgliederung könnte das nötige Kapital bereitgestellt werden, um sich eine Mehrheitsbeteiligung an einer Partnerschaft mit einem oder mehreren Qualitätserzeugern zu sichern – was Hagedorn als den wahrscheinlichsten Weg ansieht, um zu gegebener Zeit schnell einen Großverbraucherbetrieb aufzubauen.

„Hawthorne ist das wertvollste Unternehmen in der Cannabisindustrie. Wenn wir nicht bereit sind, Hawthorne als Währung zu verwenden, werden wir überwältigt sein und nicht in der Lage sein, die Kontrolle darüber zu behalten“, sagte Hagedorn in meinem Podcast „World Laut Boyar“.

Ein potenziell wertvolles Spiel in einem trendigen Raum

Aus Sicht eines Value-Investors könnte SMG eine Chance bieten, Hagedorns Wette zu übernehmen. Er macht wohl etwas, das einem Mehrwert auf dem Cannabismarkt gleichkommt:

· Der Zugang zu Kapital ist für Landwirte aufgrund des komplexen regulatorischen und steuerlichen Umfelds schwierig.

· Durch die Bereitstellung legaler Lieferungen für die Branche unterhält er wachsende Beziehungen zu Züchtern, die noch wertvoller werden, wenn eine bundesstaatliche Legalisierung oder eine Reform des Cannabis-Bankwesens stattfindet.

· Der Auslöser ist die Legalisierung, die nicht garantiert ist, aber zunehmend wie eine Selbstverständlichkeit erscheint.

Mit Hawthorne geht Hagedorn eine langfristige Wette darauf ein, dass er gut aufgestellt sein wird, um von der Legalisierung zu profitieren, falls sie zustande kommt. Wichtig ist, dass er die Geduld aufbringt, darauf zu warten, zumal das Unternehmen bereits gute Einnahmen erzielt. Daher erfordert dieser potenzielle Aufwärtstrend nicht, dass Anleger, die sich für SMG interessieren, ein höheres Risiko eingehen, als wenn sie zu einem angemessenen Preis in ein bereits florierendes Gartenbauunternehmen investieren würden. Der Cannabisanteil, den Sie zum Nulltarif erhalten, stellt für mich einen echten „Wert“ dar.

Der Autor und/oder bestimmte Kunden von Boyar Asset Management besitzen Anteile an Scotts Miracle-Gro, entweder einzeln oder über gepoolte Vehikel, die das Unternehmen verwaltet. Weitere wichtige Offenlegungen finden Sie unter: www.lp.boyarvaluegroup.com/disclaimer