(Bloomberg) -
Meistgelesen von Bloomberg
Die britischen Aktien haben gerade ein Rekordhoch erreicht und trotzen den düstersten Wirtschaftsaussichten des Landes seit Jahrzehnten. Kratzen Sie jedoch an der Oberfläche, und der Markt gerät bereits ins Hintertreffen.
Während der FTSE 100 Index – Heimat von Blue-Chip-Aktien wie Shell Plc, HSBC Holdings Plc und Diageo Plc – endlich über seinen Höchststand von 2018 gestiegen ist, hinkt er in diesem Jahr bisher Benchmarks in Europa, China und den USA hinterher. Hinzu kommt, dass London kürzlich seine Krone als Europas größter Aktienmarkt an Paris verloren hat.
Der FTSE 100 schlug im vergangenen Jahr die meisten europäischen Konkurrenten, teilweise dank des Anstiegs der Öl- und Gaspreise, von denen die Energieriesen BP und Shell profitierten. Aber längerfristig gesehen ist die britische Benchmark seit dem Brexit-Votum 2016 in Dollar praktisch unverändert, während sich der S&P 500 Index fast verdoppelt hat und der Euro Stoxx 50 Index etwa 30 % zugelegt hat.
„Aktienanleger sollten vorerst andere Möglichkeiten in Betracht ziehen“, sagt Vivek Paul, britischer Chief Investment Strategist beim BlackRock Investment Institute. Er sieht weitere Schmerzen für das Land, da die Straffung der Politik und die anhaltende Inflation ihren Tribut von der Realwirtschaft fordern.
Trends, die die Outperformance des FTSE 100 im vergangenen Jahr unterstützten, wie eine Ölpreisrallye, schwache Währungen und steigende Zinsen, beginnen nachzulassen oder sind besser eingepreist.
Im vergangenen Jahr schüttelte das exportlastige Messgerät die innenpolitischen Turbulenzen ab und profitierte stattdessen von einer Rohstoffrallye. Aber die Strategen der Bank of America Corp. erwarten, dass die Unterstützung nachlässt, wenn das Wirtschaftswachstum an Dynamik verliert.
Auch andere Index-Schwergewichte stehen unter Druck. Während höhere Zinsen den Banken im FTSE 100 im vergangenen Jahr Auftrieb verliehen haben, bedeuten zunehmende Wetten, dass die Zinserhöhungen ihren Höhepunkt erreichen, dass das Aufwärtspotenzial von nun an begrenzt sein könnte. Gleichzeitig belastet ein stärker werdendes Pfund die Large-Cap-Exporteure, die in Dollar verdienen.
Eine Rotation des Anlagestils kann den Fortschritt des FTSE 100 ebenfalls behindern. Anleger stapeln sich in Wachstumsaktien, nachdem die Federal Reserve gewisse Fortschritte bei der Zähmung der US-Inflation signalisiert hat. Das wird wahrscheinlich den FTSE 100 belasten, da er „eine Tendenz zu tiefem Wert hat und Wachstums- und Wachstumsaktien stark untergewichtet“, sagt Tineke Frikkee, Leiterin des britischen Aktienresearch bei Waverton Investment Management.
Globale Investoren haben sich seit der Brexit-Abstimmung 2016 stetig vom britischen Aktienmarkt abgewendet und dabei Londons Vorteil als globales Finanzzentrum mitgenommen. Paris hat Ende letzten Jahres London als Europas größten Aktienmarkt eingeholt und liegt nun fest an der Spitze.
Vor Ort ist die Situation heikel. Der FTSE 250 Index – dessen Bestandteile etwa die Hälfte ihres Umsatzes in Großbritannien erzielen – ist im vergangenen Jahr um etwa 6 % gesunken, da Großbritannien mit einer stärkeren Rezession konfrontiert ist als viele Industrienationen.
Dennoch stieg die Mid-Cap-Anzeige seit November am stärksten und verlängerte in diesem Jahr eine Outperformance gegenüber dem FTSE 100, da Händler darauf setzten, dass die jüngste Zinserhöhung der Bank of England sie näher an den Höhepunkt ihres Zyklus bringen wird, wenn sich die Inflation abkühlt und a Abschwung greift.
Diejenigen, die für britische Aktien plädieren, stellen fest, dass sie im Vergleich zu europäischen und globalen Konkurrenten immer noch günstig sind und ein internationales Engagement bieten. Auch die Dividendenrendite des FTSE 100 gehört zu den höchsten der Welt. Zu den Positiven für die Aktien gehört David Winckler, Senior Investment Analyst bei Kingswood, der hohe Bewertungsabschläge feststellt, was darauf hindeutet, dass eine Rezession bereits „weitgehend“ eingepreist ist.
„Da der Brexit-Kater nachlässt und mit einer gewissen politischen Stabilität scheinen die meisten britischen Vermögenswerte mittelfristig überlegene risikobereinigte Renditen zu liefern“, sagt er und fügt hinzu, dass wirtschaftlich sensible Unternehmen attraktiv erscheinen und eine deutliche Outperformance erzielen könnten.
Nicht jeder ist so optimistisch. Die Underperformance des FTSE gegenüber dem Stoxx 600 Index und dem S&P 500 Index im Januar „kündigt ein Muster für das Jahr an“, schreiben die Strategen von Bloomberg Intelligence, Tim Craighead und Laurent Douillet, und erwarten, dass die Gewinne seiner Mitglieder im Jahr 2023 sinken und die Erholungen der Konkurrenten hinterherhinken werden 2024.
„Der FTSE verliert zu Beginn des Jahres 2023 seinen Vorsprung“, schreiben sie. „Wir glauben, dass seine dramatische Outperformance von 10 bis 15 Prozentpunkten im Jahr 2022 der Vergangenheit angehört.“
Am meisten gelesen von Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Quelle: https://finance.yahoo.com/news/uk-stocks-just-hit-record-080000724.html