Die britische Premierministerin Liz Truss ist mit mehreren Wirtschaftskrisen konfrontiert. Zeit für Trussonomik?

LONDON – Die neue britische Premierministerin Liz Truss steht vor einem Zusammentreffen wirtschaftlicher Herausforderungen, muss aber ihre eigenen Ideale mit den unmittelbaren Bedürfnissen des Landes in Einklang bringen.

Letzte Woche, Truss kündigte ein Notfall-Fiskalpaket an Dies beinhaltet die Begrenzung der jährlichen Energierechnungen der Haushalte auf 2,500 £ (2,891 £) für die nächsten zwei Jahre, mit einer gleichwertigen Garantie für Unternehmen in den nächsten sechs Monaten und weiterer Unterstützung in der Pipeline für gefährdete Sektoren. 

Der Plan wird die öffentliche Hand voraussichtlich mehr als 130 Mrd Gefahr einer Rezession.

Das Energierabattpaket des ehemaligen Finanzministers Rishi Sunak für Haushalte bleibt in Kraft, während die Bank of England eine Liquiditätsfazilität einrichten wird, um Unternehmen auf dem Energiegroßhandelsmarkt zu helfen, extreme Preisschwankungen zu überstehen.

Energieplan

Laut Modupe Adegbembo, G-7-Ökonom bei ACHSE Investment Managers, die am Montag in einer Forschungsnotiz angedeutet haben, dass die Unterstützung der Realeinkommen und der Wachstumsschub „wahrscheinlich ausreichen werden, um zu verhindern, dass die Wirtschaft in eine anhaltende Rezession abgleitet“.

Das britische BIP wuchs im Juli im Monatsvergleich um 0.2 %, wie offizielle Zahlen am Montag enthüllten, und lag damit unter den Konsenserwartungen einer Expansion von 0.4 %. Das BIP schrumpfte im zweiten Quartal 0.1 um 2022 %, und Adegbembo deutete an, dass der zusätzliche gesetzliche Feiertag in diesem Monat für die Beerdigung von Königin Elizabeth II. Großbritannien in diesem Quartal in eine technische Rezession stürzen könnte.

Die Ankündigung hat große Banken dazu veranlasst, ihre Inflationsprognosen schnell neu zu bewerten. Barclays erwartet nun, dass die Inflation das Jahr 2022 bei knapp unter 9 % beenden wird, deutlich unter der Bank of EnglandDer prognostizierte Höchststand von 13.3 %, und der britische Kreditgeber senkte seine Prognose für die CPI-Inflation im Jahr 2023 von 9 % auf 5.5 %.

Die britische Inflation hat sich im August unerwartet abgekühlt, wie neue Daten am Mittwoch zeigten, so die Bank of England Der geldpolitische Ausschuss könnte seinen Ausblick überdenken. Ökonomen waren jedoch vorsichtig damit, den Höchststand auszurufen, und einige spekulierten, dass der Wert des letzten Monats ein „Zufall“ auf einem breiteren Aufwärtstrend gewesen sein könnte. 

Die Inflation bei Nahrungsmitteln und alkoholfreien Getränken stieg auf 13.1 %, was die täglichen Probleme mit den Haushaltsfinanzen weiter verschärfte.

„Obwohl die Auswirkungen von ‚Trussonomics‘ in erster Linie darin bestehen werden, die Inflation in den nächsten zwölf Monaten zu senken, wird das schiere Ausmaß der Stimulierung wahrscheinlich mittelfristig zur Inflation beitragen, was auf eine höhere Endrate als die der (Bank of England) hindeutet ) MPC zuvor eingebettet hatte“, sagte Paul Hollingsworth, Chief European Economist von BNP Paribas.

„Tatsächlich stellen wir fest, dass der MPC noch weiter hinter der vom Markt implizierten Endrate zurückliegt als zu Beginn seines Straffungszyklus.“

Obwohl Details später in diesem Monat bekannt gegeben werden sollen, wird erwartet, dass die Regierung die Differenz, die sich aus der Preisobergrenze ergibt, durch Kreditaufnahme finanzieren wird, anstatt eine unerwartete Steuer auf Energieunternehmen, die von den Oppositionsparteien vorgeschlagen wird.

„Ein durch die Emission öffentlicher Schuldtitel finanziertes Paket wäre für die Märkte nicht folgenlos und müsste von der BoE berücksichtigt werden, wenn sie über die operativen Details ihres QT-Programms [quantitative Straffung] entscheidet, insbesondere über die Größe aktiver Verkäufe und die Startdatum“, sagte Fabrice Montagne, Chief Economist UK von Barclays, letzte Woche in einer Notiz.

Inflation und ein angespannter Arbeitsmarkt

Die Bank of England hat ihre nächste geldpolitische Entscheidung aufgrund des Todes der britischen Königin auf Donnerstag, den 22. September verschoben. Die Bank startete im August ihre größte Zinserhöhung seit 27 Jahren und es wird allgemein erwartet, dass sie sich diesen Monat für eine weitere Erhöhung um 75 Basispunkte entscheiden wird.

„Nach der Ankündigung des Energierechnungs-Unterstützungspakets haben wir unsere Leitzinsprognosen erhöht; Wir erwarten jetzt, dass die Zinsen bis zum Jahresende 3.5 % erreichen werden“, sagte Adegbembo von AXA. 

„Während das Paket die Gesamtinflation reduzieren soll, lässt der Wachstumsschub, den es bringen wird, der Bank of England mehr zu tun, um sicherzustellen, dass die Inflation wieder auf das Ziel zurückkehrt.“

AXA erwartet diese Woche eine Erhöhung um 75 Basispunkte, die den Markterwartungen entspricht, mit weiteren Erhöhungen um 50 Basispunkte im November und Dezember.

Truss äußerte sich sehr kritisch über das ihrer Ansicht nach versäumte Versagen der Bank of England, die Inflation während ihres Wahlkampfs für die Führung der Konservativen Partei im Keim zu ersticken, und erwägt Berichten zufolge eine Überprüfung ihres Mandats. 

Gouverneur Andrew Bailey hat wiederholt die Unempfindlichkeit der Bank gegenüber politischem Druck bekräftigt, aber Hollingsworth von BNP schlug vor, dass bei einer so hohen Inflation „die Optik einer Unterlieferung vor dem aktuellen Hintergrund anders ist“.

Die Regierung von Truss und die Zentralbank müssen sich auch mit einem historisch angespannten Arbeitsmarkt auseinandersetzen, mit einer britischen Arbeitslosigkeit auf einem 48-Jahres-Tief und einer wirtschaftlichen Inaktivitätsrate auf einem Fünf-Jahres-Hoch, was weitere Befürchtungen schürt, dass sich die Inflation in der britischen Wirtschaft verfestigen wird .

Die Reallöhne – unter Berücksichtigung der Inflation – ohne Prämien fielen in den drei Monaten bis Ende Juli um 2.8 %.

Steuerreform

Während ihres Wahlkampfs plädierte Truss für Steuersenkungen zur Ankurbelung des Wachstums und vertrat die umstrittene Theorie der „Trickle-down“-Ökonomie. 

Sie versprach, Sunaks Erhöhungen der Körperschaftssteuer und der Sozialversicherung – einer Einkommenssteuer – zu streichen, die zur Aufstockung der öffentlichen Kassen eingesetzt worden waren, um die Krise der Lebenshaltungskosten direkt anzugehen.

Es wird erwartet, dass die Abschaffung beider Policen die öffentliche Hand rund 30 Milliarden Pfund kosten wird, wobei Kwarteng später in diesem Monat Einzelheiten in seinem Mini-Budget festlegen wird.

Das Einfrieren der Energiepreise und umfassende Steuersenkungen haben Kritik auf sich gezogen, weil sie den wohlhabendsten Haushalten des Landes unverhältnismäßig geholfen haben.

Die Resolution Foundation, eine unabhängige Denkfabrik, die sich auf den Lebensstandard von Haushalten mit niedrigem und mittlerem Einkommen konzentriert, prognostizierte, dass das gesamte Unterstützungspaket dem einkommensstärksten Dezil der Bevölkerung durchschnittlich 4,700 £ pro Jahr zugute kommen würde, während das ärmste Dezil davon profitieren würde erhalten 2,200 £.

Obwohl Kwartengs Mini-Budget mehr Details darüber enthalten wird, wie die Steuersenkungen und das Energiepaket finanziert werden, haben viele Kommentatoren und politische Gegner vorgeschlagen, dass Truss gegen die Erhebung von unerwarteten Steuern auf Öl- und Gasunternehmen ist – die aufgrund der steigenden Energie Rekordgewinne erzielt haben Preise – bedeutet, dass die Kosten möglicherweise von den Steuerzahlern und Kürzungen bei den Investitionen in öffentliche Dienstleistungen wieder hereingeholt werden können.

Truss lehnte während des Wahlkampfs wiederholt die Idee einer direkten staatlichen Intervention ab, um die Energierechnungen der Haushalte zu begrenzen, nur um eine Woche später das neue Stoßsteuerpaket anzukündigen.

Ökonomen werden nach Hinweisen auf weitere Kehrtwendungen Ausschau halten, während die neue Premierministerin ihre wirtschaftlichen Grundsätze gegen die prekäre Lage des Landes abwägt.