(Bloomberg) – Laut UBS Group AG steigen die Chancen, dass Kreditnehmer von Unternehmen Schwierigkeiten haben werden, ihre Schulden zurückzuzahlen, da sich die Federal Reserve für gewaltige Zinserhöhungen entscheidet, um die Inflation zu bekämpfen.
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Die Ausfallraten für US-Leveraged Loans könnten im nächsten Jahr auf 9 % steigen, solange die Fed auf ihrem aggressiven geldpolitischen Kurs bleibt, schrieben Strategen um Matthew Mish in einer Mitteilung vom Freitag. Sie erwarten, dass Hochzinsanleihen im Jahr 6.5 mit einer Spitzenrate von 2023 % ausfallen werden.
„Die Aussicht auf einen länger anhaltenden höheren Leitzinssatz erhöht unserer Ansicht nach die Risiken eines strengeren Kreditzyklus“, schrieben die Strategen. „Spreadausweitungs- und Herabstufungsrisiken sind nicht eingepreist.“
UBS schließt sich dem Chor an der Wall Street an, der warnt, dass Zahlungsausfälle häufiger werden könnten, wenn die Liquiditätspolster der Unternehmen erodieren und die Kreditkosten steigen. Die Analysten von Moody's Investors Service und Citigroup Inc. erhöhten Anfang dieses Monats ihre Ausfallprognosen.
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Die Fed steht unter noch größerem Druck, die heißeste Inflation seit 40 Jahren zu bewältigen, nachdem die Verbraucherpreise im September über den Erwartungen lagen. Höhere Zinssätze machen es für Unternehmen mit variabel verzinslichen Darlehen teurer, die Zinsen für ihre Schulden zu decken.
Gleichzeitig häufen sich riskante Schulden in Amerika. Laut den von Bloomberg zusammengestellten Daten war der Haufen an auf Dollar lautenden Unternehmensanleihen und Krediten, die auf notleidenden Niveaus gehandelt werden, bis zum 246.6. Oktober auf 7 Milliarden US-Dollar gestiegen, was einem Anstieg von 21 % gegenüber einer Woche zuvor entspricht.
Für UBS erstreckt sich der Anstieg des Risikos über das gesamte Kreditspektrum. Die Spreads für Anleihen mit Investment-Grade-Rating dürften laut UBS bis Ende des Jahres von derzeit 170 Basispunkten auf 163 Basispunkte steigen.
Die Strategen empfehlen, Liquidität eher in supersichere Unternehmen mit A-Rating zu investieren als in Unternehmen am unteren Ende der Investment-Grade-Gruppe. Das Risiko steigt, dass Unternehmen mit einem BBB-Rating zu Junk gekürzt werden könnten, wenn sich die Bedingungen verschlechtern. BBB-Unternehmen in den Sektoren zyklische Konsumgüter, Verbraucherfinanzierung und Telekommunikation sind dem größten Risiko einer Herabstufung ausgesetzt.
Auch die UBS bevorzugt Junk Bonds gegenüber Leveraged Loans.
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Quelle: https://finance.yahoo.com/news/ubs-joins-wall-street-chorus-142003522.html