Auf dem größten und liquidesten Markt für Staatsanleihen der Welt gibt es weiterhin Anzeichen von Problemen, da die Staatsanleihen ihre schlechteste Woche seit Jahren erlebten und der Zinserhöhungszyklus der US-Notenbank in Gang kam.
Nach Angaben von JPMorgan Chase & Co. lagen alle sechs Indikatoren zur Überwachung der Markttiefe von US-Staatsanleihen – also der Leichtigkeit, mit der Wertpapiere gekauft und verkauft werden können, ohne ihre Preise wesentlich zu beeinflussen – im März in einem ungewöhnlichen Zustand
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Liquiditätsstress-Dashboard. Dies war vor dem breiten, aggressiven Ausverkauf bei Staatsanleihen am Freitag der Fall, der 2-
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und 10-Jahres-Renditen
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zu ihren größten wöchentlichen Zuwächsen seit Juni 2009 bzw. September 2019. Renditen und Preise bewegen sich in entgegengesetzte Richtungen – steigende Renditen spiegeln also einen Nachfrage- und Preisrückgang bei Staatsanleihen wider.
Quelle: JPMorgan Chase & Co.
Der Rückgang der Markttiefe für Staatsanleihen korrespondiert mit dem jüngsten erheblichen Anstieg der Renditen, da die Anleger die Zinserhöhung der Fed um einen Prozentpunkt im ersten Quartal seit 2018 und die Wahrscheinlichkeit möglicher größerer Schritte einkalkulieren. Laut JPMorgan-Zinsstratege Alex Roever ist der größte Treiber für die Illiquidität des Marktes das Narrativ einer US-Notenbank, die „die Zinsen in die Höhe treibt“.
„Wir haben seit mehreren Monaten Bedingungen, in denen die Kassamarkttiefe niedrig war, und das liegt zum Teil daran, dass die Zinsen steigen und wir sehr empfindlich auf die Fed- und Inflationsnachrichten reagieren“, sagte Roever am Freitag telefonisch. „Das bedeutet, dass es sehr schmerzhaft sein kann, Anleihen zu halten, und insgesamt kommt es mir so vor, als würden nicht mehr so viele Endverbraucher Staatsanleihen kaufen wie zuvor, und die Nachfrage ist geringer.“
Das Dashboard von JPMorgan erfasst mehr als zwei Dutzend verschiedene Indikatoren für die Marktbedingungen, die meisten davon im Treasury-Markt. Insgesamt zeigten 10 der überwachten Messgeräte am Donnerstag, vor der Marktaktion am Freitag, entweder den Status „ROT“ oder „Gelb“.
Am Freitag, zwei-
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und 10-jährige Treasury-Renditen
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kletterte auf den höchsten Stand seit dem 6. Mai 2019, während die Spanne zwischen 5-
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und 30-Jahres-Renditen
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stand am Rande der Umkehr.
Quelle: https://www.marketwatch.com/story/us-treasurys-market-continues-to-be-plagued-with-illiquidity-as-feds-rate-hike-cycle-begins-11648226371?siteid=yhoof2&yptr= Yahoo