US-Aktien liefern historisch gesehen starke Gewinne in Zinserhöhungszyklen der Fed

(Bloomberg) – Da der Nasdaq 100 seine schlimmste Woche seit dem Pandemie-Ausverkauf im März 2020 hinter sich hat, müssen sich die Anleger nun mit der Fed-Sitzung am Mittwoch auseinandersetzen, bei der Beamte voraussichtlich signalisieren werden, dass sie die Zinsen im März erhöhen und ihre Bilanz verringern werden Blatt kurz danach.

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Hier ist ein Blick darauf, wie sich der US-Aktienmarkt in der Vergangenheit entwickelt hat, als die Fed beginnt, die Zinsen zu senken.

Historische Stärke

Die Geschichte zeigt, dass das Jahr 2022 wahrscheinlich besser enden wird als es begonnen hat. US-Aktien haben sich in Zeiten, in denen die Fed die Zinsen erhöhte, in der Regel gut entwickelt, da eine wachsende Wirtschaft tendenziell das Wachstum der Unternehmensgewinne und des Aktienmarktes unterstützt. Tatsächlich sind die Aktien während der 9 Fed-Zinserhöhungszyklen seit den 12er Jahren mit einer durchschnittlichen Jahresrate von 1950 % gestiegen und haben in 11 dieser Fälle positive Renditen erzielt, so Keith Lerner, Co-Chief Investment Officer von Truist. Die einzige Ausnahme war der Zeitraum von 1972 bis 1974, der mit der Rezession von 1973 bis 1975 zusammenfiel.

Analysten glauben nicht, dass anhaltende Bedenken hinsichtlich einer strafferen Geldpolitik oder der Ausbreitung von Covid-19 den breiteren Markt daran hindern werden, ein weiteres positives Jahr zu erreichen. Laut den von Bloomberg zusammengestellten Daten gehen Strategen davon aus, dass der S&P 500 das Jahr 2022 bei 4,982 Punkten beenden wird, 13 % über dem Schlussstand vom Freitag. Der Index stieg 27 um fast 2021 % – das dritte Jahr in Folge mit zweistelligen Renditen.

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In der Vergangenheit war es für Anleger von Vorteil, bis zur ersten Zinserhöhung eine zyklische Ausrichtung beizubehalten, aber die Performance in den darauffolgenden drei Monaten war laut Strategas Securities schwierig. In den letzten drei Jahrzehnten gab es vier verschiedene Perioden von Zinserhöhungszyklen durch die Fed. Der S&P 500 Materials Index zum Beispiel verzeichnete drei Monate vor der ersten Zinserhöhung in diesen vier Zyklen einen durchschnittlichen Gewinn von 9.3 %, rutschte dann aber drei Monate danach um 2 % ab.

Die Geschichte geht weiter

Obwohl die Performance des S&P 500 während eines Zyklus von Zinserhöhungen oft stark ist, könnten die ungewöhnlich milden Kursrückgänge, die die Benchmark im Jahr 2021 erlebt hat, in diesem Jahr zu größeren Rückgängen führen.

Anstelle der leichten Rückschläge von 5 % oder weniger, die im Jahr 2021 vorherrschten, zeigt die Geschichte das Potenzial für größere Rückgänge, die laut Truist manchmal zweistellig waren. Nach den zehn Jahren mit den flachsten Rückschlägen seit 1955 tendierten die Aktien im nächsten Jahr zu einem Anstieg, waren aber volatiler. Der stärkste Rückgang des S&P 500 innerhalb eines Jahres betrug durchschnittlich 13 %, während er eine durchschnittliche Gesamtrendite von 7 % verzeichnete, wie Daten von Truist zeigen.

Ein weiterer Faktor, der die Aktien in diesem Jahr treffen könnte, sind die Zwischenwahlen in den USA im November. Die Marktrenditen sind bis später im Jahr tendenziell gedämpft, da die Gewissheit über das Ergebnis und die nachfolgenden Auswirkungen auf politische Änderungen geringer ist.

Seit 1950 hat der S&P 500 laut LPL Financial in den mittleren Jahren einen durchschnittlichen Pullback von 17.1 % innerhalb eines Jahres verzeichnet. Aber die letzten drei Monate eines Halbjahres und die ersten beiden Quartale des folgenden Jahres, bekannt als das Jahr vor den Wahlen, waren einige der stärksten Quartale für Aktien im vierjährigen US-Präsidentschaftszyklus. In den Jahren vor den Wahlen seit 1950 hat der Referenzindex eine durchschnittliche Rendite von 32.3 % erzielt.

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