(Bloomberg) – US-Erdgas ist auf dem Vormarsch. Die Preise haben sich in diesem Jahr fast verdoppelt und sind auf den höchsten Stand seit der Schieferrevolution vor mehr als einem Jahrzehnt gestiegen, was die Energiekosten in die Höhe getrieben und dazu beigetragen hat, die stärkste Inflation seit 40 Jahren anzuheizen.
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Doch der Gasmarkt, der einst aufgrund seiner Vorhersehbarkeit unter Händlern als Gähnen galt, könnte in den nächsten Monaten die Bühne für eine noch wildere Rallye bereiten und Wetten auf Preise auslösen, die noch vor wenigen Monaten unvorstellbar hoch erschienen wären.
„Es besteht einfach zu viel Unsicherheit bei dem Versuch, hier eine Preisobergrenze vorherzusagen – und ob es überhaupt eine gibt“, sagte Emily McClain, leitende Analystin bei Rystad Energy in Houston.
Die Rallye wurde durch einen Anstieg der Nachfrage beschleunigt – von einem ungewöhnlich kühlen Frühling, der den Heizbedarf anheizte, bis hin zu einem Anstieg der Exporte, während Europa inmitten des Krieges in der Ukraine versucht, sich vom russischen Gas zu entwöhnen. Dadurch wurden die US-Lagerbestände um fast 20 % unter das typische Niveau gesenkt. Gleichzeitig blicken Händler auf Prognosen für einen überdurchschnittlich heißen Sommer, der mit ziemlicher Sicherheit die Nachfrage nach Gas zur Stromerzeugung ankurbeln wird, da die Klimaanlagen höher aufgedreht werden. Aber was die Bullen wirklich in Aufregung versetzt, ist die Tatsache, dass der Markt viel von seiner Fähigkeit verloren hat, den Konsum durch höhere Preise einzudämmen.
In der Vergangenheit, als Erdgas zu teuer wurde, schalteten Kraftwerksbesitzer einfach einige ihrer gasbetriebenen Generatoren herunter und schalteten die Kohlekraftwerke hoch, wodurch die Nachfrage faktisch begrenzt und ein Preisanstieg verhindert wurde. Aber die Abkehr der Energieversorger von der Kohle führt zu einem Rückgang der Lagerbestände und einer drastischen Einschränkung ihrer Fähigkeit, von Gas abzuweichen, wodurch der Markt anfälliger für wilde Bewegungen wird. „Es gibt einen Weg zu verrückten Preisen“, sagte Paul Phillips, leitender Stratege bei Uplift Energy Strategy in Denver.
Verrückte Preise werden die Belastung der Verbraucher durch die jährliche Inflation, die letzten Monat 8.5 % erreichte, nur noch verschlimmern. Die Energiekosten sind sogar noch schneller gestiegen: Der Strom stieg in den letzten zwölf Monaten um 11 %, was vor allem auf die gestiegenen Kosten für das zur Stromerzeugung verwendete Gas zurückzuführen ist, während der Gasverbrauch zum Heizen von Häusern und zum Kochen nach Angaben der USA in diesem Zeitraum um 12 % anstieg Büro für Arbeitsstatistik. Diese Steigerungen spiegeln nicht den 22-prozentigen Anstieg der Gas-Futures allein in diesem Monat wider, der ihren Anstieg in diesem Jahr auf etwa 24 % ausweitete – den größten Zuwachs unter den in den USA gehandelten Rohstoffen. „Erdgaspreise sind oft der Input für die Gesamtwirtschaft “, sagte Eli Rubin, leitender Energieanalyst bei EBW AnalyticsGroup. „Das wird sich wahrscheinlich in höheren Preisen für alles niederschlagen, von Treibstoff über Lebensmittel bis hin zu Strom.“
Die meistgehandelten Gaskontrakte erreichten diese Woche 8.065 US-Dollar pro Million britischer thermischer Einheiten, den höchsten Stand seit 2008. Während sie seitdem aufgrund des volatilen Handels auf 7.02 US-Dollar gesunken sind, ist der Preisanstieg von mehr als 3 US-Dollar in diesem Jahr außergewöhnlich Laut John Freeman, einem Analysten bei Raymond James & Associates, hätte in der Vergangenheit bereits eine Erhöhung um 1 US-Dollar ausgereicht, um die Nachfrage einzudämmen. Das ist nicht geschehen, und der Optionsmarkt signalisiert das Potenzial für viel höhere Preise. Am 31. März kaufte ein Händler eine ungewöhnlich große Anzahl von Verträgen, die es dem Eigentümer ermöglichten, bereits Ende Juli etwa 313 Milliarden Kubikfuß Gas – das entspricht mehr als drei Wochen US-Exporte von Flüssigerdgas – für 10 US-Dollar zu kaufen . So hoch wurde Gas seit mehr als einem Jahrzehnt nicht mehr gehandelt.
Nach Kraftwerken sind Fabriken der zweitgrößte Gasverbraucher in den USA. Laut Dennis Kissler, einem Händler bei Bok Financial Securities in Oklahoma City, dürfte die Nachfrage von Herstellern, die Konsumgüter produzieren, kaum wesentlich zurückgehen, es sei denn, es kommt zu einer Rezession. Er sagt, dass Preise über 10 US-Dollar möglich seien, wenn extremes Wetter im Sommer und im Winter so viel Treibstoff benötige, dass die Lieferanten ihre Vorräte nicht auffüllen könnten.
Auch ein weiterer Druckpunkt für die Preise – die Auslandsnachfrage – dürfte sich in absehbarer Zeit nicht abkühlen. Amerikanisches Gas ist von entscheidender Bedeutung, um eine weltweite Knappheit zu lindern und Europa dabei zu helfen, sich von russischen Importen zu lösen, als Teil der Bemühungen, Moskau nach seiner Invasion in der Ukraine zu isolieren. Die Preise in Europa und Asien sind mittlerweile viermal so hoch wie in den USA, was bedeutet, dass für inländische Lieferanten ein großer Anreiz besteht, jedes mögliche Molekül zu exportieren. Die amerikanischen Exporte von Flüssigerdgas stiegen im ersten Quartal gegenüber dem Vorjahr um 26 % auf einen Rekordwert.
Bei internationalen Preisen von etwa 30 US-Dollar pro mmbtu müsste US-Gas auf etwa 20 US-Dollar steigen, um den Export weniger attraktiv zu machen, wenn man die Versandkosten berücksichtigt, so Gary Cunningham, Direktor bei Tradition Energy.
„Es ist beängstigend, aber das ist der Punkt, an dem wir uns befinden“, sagte Cunningham. Eine höhere Produktion könnte für eine gewisse Preisentlastung sorgen, aber bisher hat sich die Branche zurückgehalten, nachdem ein Jahrzehnt zu hoher Ausgaben die Gewinne gemindert hat. Selbst wenn sie mehr pumpen wollten, wären die Produzenten mit steigenden Kosten, Arbeitskräftemangel und begrenzten Pipelinekapazitäten in gasreichen Gebieten wie den Appalachen konfrontiert. Laut von Bloomberg zusammengestellten Daten liegt die durchschnittliche Tagesproduktion in diesem Jahr bei etwa 94.4 Milliarden Kubikfuß und liegt damit nur geringfügig über dem Niveau des gleichen Zeitraums im Jahr 2020, bevor es zu einem pandemiebedingten Rückgang der Produktion kam. Händler sagen, dass in diesem Jahr möglicherweise weitere zwei bis drei Milliarden Kubikfuß Gas erforderlich sein könnten, um Angebot und Nachfrage auszugleichen. Die Energy Information Administration geht davon aus, dass die Produktion im Jahr 97.4 durchschnittlich 2022 Milliarden Kubikfuß pro Tag betragen wird die Angebotsverzögerung und der Anstieg der Nachfrage“, sagte McClain, leitender Analyst bei Rystad. „Wir haben hier die gesamte Ausrichtung.“
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Quelle: https://finance.yahoo.com/news/u-natural-gas-path-crazy-180002175.html