(Bloomberg) – Emittenten mit Investment-Grade-Rating könnten nächste Woche Anleihen schneller verkaufen, nachdem die Marktvolatilität im vergangenen Monat viele Kreditnehmer ins Abseits gedrängt hatte.
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Die Schätzungen für die Verkäufe hochwertiger US-Anleihen nächste Woche gehen von 25 bis 40 Milliarden US-Dollar aus. Das liegt weit über den Verkäufen dieser Woche, die aufgrund heftiger Schwankungen bei den Preisen für Risikoanlagen die zweite Woche in Folge hinter dem Konsens zurückblieben.
Angesichts des aufgestauten Angebots nach dem Rückzug der Emittenten und der Tatsache, dass die meisten Konsortialbüros im Mai mit neuen Schulden in Höhe von 125 bis 150 Milliarden US-Dollar gerechnet hatten, ist es wahrscheinlich, dass viele versuchen werden, im nächstmöglichen Zeitfenster wieder an den Markt zu kommen. Es wird erwartet, dass die Fremdkapitalkosten weiter steigen werden, was den Unternehmen einen Anreiz gibt, Finanzierungspläne zu kündigen, solange sie können.
An den Kreditmärkten wächst die Angst, da Sorgen über ein sich verlangsamendes Wirtschaftswachstum und eine schnellere Inflation die Risikomaßnahmen auf ein Niveau treiben, das seit der ersten Aufregung der Anleger durch die Coronavirus-Pandemie nicht mehr erreicht wurde. Barclays Plc hat seine Spread-Prognose für Investment-Grade-Anleihen aufgrund der wachsenden Sorgen auf 145 bis 150 Basispunkte bis zum Jahresende erhöht, verglichen mit seiner vorherigen Prognose von 95 bis 100 Basispunkten.
Die Renditen von Unternehmensanleihen sind nur noch wenige Prozentpunkte von den Höchstständen der Pandemie entfernt und könnten diese nächste Woche sogar erreichen.
Kurzfristig wird der Markt weiterhin auf große Schwankungen bei Aktien und US-Staatsanleihen reagieren. Der am 11. Mai fällige Verbraucherproduktindexbericht für April könnte ein weiterer Katalysator für die Märkte sein.
Müll unter Druck
Einige Kreditnehmer auf dem US-amerikanischen Leveraged-Loan-Markt begannen die Hitze der Volatilität zu spüren, die am Donnerstag und Freitag andere Märkte auf den Kopf stellte, nachdem die Nachfrage auf dem Primärkreditmarkt nach der größten Zinserhöhung der Federal Reserve seit zwei Jahrzehnten zu schwinden begann.
Dennoch sehen die Emittenten eine Möglichkeit, die Schulden aufzunehmen, da die Nachfrage auf dem Primärmarkt den ganzen April über stabil geblieben ist, wenn auch im Vergleich zum Vorjahr gedämpft, und die Kreditpreise im Vergleich zu festverzinslichen Unternehmensanleihen weitaus widerstandsfähiger waren. Diese Preise gingen nach der Zinserhöhung der Fed nur leicht zurück, was immer noch auf die variable Zinsstruktur zurückzuführen ist, die den Anlegern bei steigenden Zinsen mehr Schutz bietet.
Acht Deals stehen nächste Woche in der Syndizierung an, darunter ein Schuldendeal in Höhe von 1.6 Milliarden US-Dollar für die Übernahme des Cybersicherheitsunternehmens Barracuda Networks durch KKR & Co. von Thoma Bravo LLC.
US-Schrottanleihen standen vor der fünften Verlustwoche in Folge, da die Renditen auf ein Zweijahreshoch von 7.14 % stiegen, nachdem das Kreditrisiko den stärksten Anstieg seit zwei Jahren verzeichnete. Von Bloomberg zusammengestellte Daten zeigen, dass das Angebot auf den niedrigsten Stand seit mehr als einem Jahrzehnt geschrumpft ist und die Anleiheverkäufe seit Jahresbeginn bei nur 54.1 Milliarden US-Dollar lagen. Der US-Junk-Bond-Index verzeichnete am Donnerstag Verluste von 0.36 % und die Verluste seit Monatsbeginn beliefen sich auf 0.54 %. Für nächste Woche sind keine Deals in der Pipeline.
Aber für versierte Schrottinvestoren auf dem Sekundärmarkt gibt es immer noch einige Angebote, und die Anleger könnten anfangen, wiederzukommen. Da die Renditen jetzt über 7 % liegen, wird der Markt attraktiver und es ist an der Zeit, „etwas Kapital in Hochzinsanleihen zu investieren“, sagte die Bank of America Corp. am Freitag in einem Bericht. Anleger sollten sich jedoch darüber im Klaren sein, dass es wahrscheinlich noch zu einer weiteren Ausweitung kommen wird, sagte Stratege Oleg Melentyev in der Notiz.
Im Hinblick auf notleidende Schulden meldet TPC Group Inc., das Anfang des Jahres Gespräche über eine vorab geplante Insolvenz aufgenommen und es versäumt hatte, Zinsen für besicherte Schuldverschreibungen zu zahlen, nächste Woche Gewinne.
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Quelle: https://finance.yahoo.com/news/u-investment-grade-bond-dealers-200000023.html