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Trotz der steigenden Inflation, die seine Kaufkraft im Inland drückt, hat der US-Dollar in diesem Jahr eine atemberaubende Rallye verzeichnet, und obwohl das gute Nachrichten für Amerikaner sind, die ins Ausland reisen, warnte Morgan Stanley am Montag, dass viele US-Unternehmen darunter leiden werden, wenn ihre internationalen Geschäfte weniger profitabel werden – zwangsweise viele, um ihre Gewinnprognosen zu kürzen und ihre Aktien infolgedessen zu tanken.
„Aus historischer Sicht ist dieser Bärenmarkt vielleicht erst zur Hälfte geschafft“, sagte Morgan Stanley … [+]
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Key Facts
Beflügelt von der Nachfrage nach sicherer Hafen Während der US-Dollar-Index, der den Kurs des US-Dollars gegenüber sechs Fremdwährungen abbildet, während die US-Notenbank die Aktien der US-Notenbank stoppt, im vergangenen Jahr um 16 % gestiegen ist – eine Rallye, die „historisch betrachtet so extrem ist, wie es nur geht“. schrieb ein Team von Morgan Stanley-Analysten unter der Leitung von Michael Wilson in einer Montagsnotiz an Kunden.
Unglücklicherweise für die Anleger fallen solche Rallys „typischerweise mit großen finanziellen Spannungen auf den Märkten, einer Rezession – oder beidem zusammen“, schreiben die Analysten und stellen fest, dass ein stärkerer Dollar die internationale Nachfrage nach US-Unternehmen abschrecken kann, die etwa 30 % des Umsatzes im Ausland erwirtschaften weiterhin mit der Inflation zu kämpfen, unerwünscht Vorräte u schwächer Konsumausgaben.
„Letztendlich will die Fed eine bedeutende wirtschaftliche Verlangsamung, um die Inflation einzudämmen, und ein stärkerer Dollar ist Teil dieses Cocktails“, fährt der Bericht fort und schätzt, dass für jeden Prozentpunkt Anstieg des Dollars auf Jahresbasis ein Gewinnwachstum im S&P 500 eintritt nimmt einen durchschnittlichen Einbruch von 0.5 Prozentpunkten hin – was bedeutet, dass der bisherige Anstieg des Dollars das Wachstum um etwa 8 % dämpfen könnte.
Die Gewinnprognosen müssen in diesem Jahr trotz wachsender Rezessionsängste noch sinken, aber sie haben begonnen, sich abzuflachen, und Morgan Stanley geht davon aus, dass die Unternehmen in den nächsten Quartalen damit beginnen werden, die Erwartungen zu senken.
Unabhängig davon, ob die Wirtschaft in eine Rezession gerät, prognostiziert Morgan Stanley, dass solche Gewinnrevisionen den S&P auf 3,400 Punkte drücken könnten, was einen Rückgang von etwa 14 % gegenüber dem derzeitigen Stand von fast 3,900 bedeutet.
Der Hinweis der Investmentbank kommt noch am selben Tag, als Vermögensverwalter BlackRock eine veröffentlichte berichten eine rückläufige Haltung gegenüber Aktien einnehmen und davor warnen, dass die Zinserhöhungen der Fed das Wirtschaftswachstum zum Stillstand bringen werden und dass die Gewinnschätzungen derzeit „zu optimistisch“ sind.
Überraschende Tatsache
Der Anstieg des US-Dollars hat den Wert des Euro auf ein 20-Jahres-Tief von 1.0045 $ gedrückt. Vor einem Jahr war er 1.18 $ wert.
Entscheidendes Zitat
„Aus historischer Sicht ist dieser Bärenmarkt möglicherweise erst zur Hälfte abgeschlossen“, sagte Wilson am Montag und wies darauf hin, dass der aktuelle Bärenmarkt nur sechs Monate umfasst, während die mittlere Dauer historischer Bärenmärkte 12 Monate beträgt. „Der wichtigste Punkt für Aktienanleger ist, dass diese Dollarstärke nur ein weiterer Grund zu der Annahme ist, dass die Gewinnrevisionen in den nächsten Gewinnsaisons sinken werden.“
Worauf zu achten ist
Große Banken starten diese Woche mit der Berichtssaison für das zweite Quartal, wobei JPMorgan und Morgan Stanley am Donnerstag Bericht erstatten sollen, während BlackRock und Wells Fargo unter denen sein werden, die für Freitag geplant sind. Da der starke Dollar den Gegenwind verstärkt, sagt Wilson, dass diese Berichtssaison „in den kommenden Wochen ein negativer Katalysator für Aktien sein sollte“.
Key Hintergrund
Angeheizt durch staatliche Anreize und den Krieg in der Ukraine, anhaltende Niveaus von hohe Inflation drängte die Fed dazu, den aggressivsten wirtschaftlichen Straffungszyklus seit Jahrzehnten einzuleiten – Märkte zusammenbrechen und Rezessionsängste schüren. Hinzu kommt die Sorge um die US-Wirtschaft gepostet Es war das schlechteste Ergebnis seit der durch Covid verursachten Rezession im ersten Quartal und schrumpfte um 1.6 %, obwohl ursprünglich ein Wachstum von 1 % erwartet wurde. Obwohl die Aktien in den letzten Wochen um etwa 5 % gestiegen sind, ist der S&P 500 in diesem Jahr immer noch um fast 20 % gefallen, und die technologielastige Nasdaq ist um 28 % eingebrochen.
Weiterführende Literatur
Quelle: https://www.forbes.com/sites/jonathanponciano/2022/07/11/us-dollars-extreme-rally-threatens-to-tank-stocks-and-spark-major-market-stress-in- kommende Wochen/