Der US-CPI fällt im Januar leicht, aber die Fed erwartet jetzt länger höhere Zinsen

Key Take Away

• Die Jahresinflation kühlte sich im Januar leicht ab, jedoch weniger als von Wirtschaftsexperten prognostiziert
• Die monatliche Inflation zeichnete ein besorgniserregenderes Bild, wobei Unterkünfte, Lebensmittel, Benzin und Kleidung erhebliche Preissteigerungen verzeichneten
• Fed-Vorsitzender Jerome Powell erklärte letzte Woche, dass das Ziel der Fed von 2 % Inflation „wahrscheinlich etwas Zeit in Anspruch nehmen wird“.
• Kommentare von Mitgliedern der Federal Reserve haben die Märkte zu der Annahme veranlasst, dass es unwahrscheinlich ist, dass die Fed die Zinserhöhungen bis mindestens in eine Spanne von 5.25 % bis 5.5 % einstellen wird.

An diesem Dienstag meldete der US-Verbraucherpreisindex (CPI) einen etwas geringeren Rückgang der Jahresinflation als von Ökonomen prognostiziert. Der VPI-Bericht vom Dienstag markierte den siebten Monat in Folge, in dem sich die jährliche Inflation nach dem Hoch von 9.1 % im Juni abkühlte. Wenn man sich den Bericht genauer ansieht, ist es jedoch nicht unbedingt klarer Himmel.

Die Konsenserwartung unter Ökonomen für den jährlichen CPI am Dienstag lag bei 6.2 %, nach unten von 6.5 % im Dezember. Die Daten zeigten jedoch, dass sich die Inflation mit einem jährlichen Anstieg von 6.4 % im Januar etwas langsamer als prognostiziert verlangsamte.

Der Core CPI – ein Index, der Lebensmittel und Energie aufgrund ihrer Volatilität ausschließt – konnte die Prognosen ebenfalls nicht erfüllen und meldete einen jährlichen Anstieg von 5.6 % gegenüber der Erwartung der Ökonomen von 5.5 %.

Da verschiedene Punkte in den CPI-Berichten dieses Monats monatliche Steigerungen enthalten, wird es immer deutlicher, dass die USA trotz des Rückgangs der Inflation in den letzten Monaten noch lange nicht über dem Berg sind. Das Erreichen des Inflationsziels der US-Notenbank von 2 % könnte eine Weile dauern, und die Lebenshaltungskosten dürften auf dem Weg dorthin weiter schwanken.

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Die monatliche Inflation zeigt Anzeichen von Sturheit

Genauer hinsehen CPI-Bericht vom Dienstag, wiesen mehrere Artikel monatlich Preiserhöhungen auf. Insbesondere Energie kehrte einen rückläufigen Trend der vorangegangenen zwei Monate um. Während dies vom Kern-CPI ausgeschlossen ist, wirkt es sich negativ auf den Headline-CPI aus.

Lebensmittel- und Bekleidungspreise stiegen schneller als im Dezember und verzeichneten monatliche Zuwächse von 0.5 % bzw. 0.8 %. Obwohl sich das Preiswachstum von Shelter ab Dezember verlangsamte, stieg es auf Monatsbasis immer noch um 0.7 %.

Hoffentlich hat die Inflation der Unterkünfte ihren Höhepunkt überschritten, aber sie stellt die Haushalte im ganzen Land immer noch vor eine schwierige Situation, die ihr verfügbares Einkommen auffrisst.

Wenn wir uns die anderen Kategorien im CPI-Bericht ansehen, sehen wir, dass Transportdienstleistungen, Hotels und Autoversicherungen alle im Januar weiterhin starke monatliche Preissteigerungen verzeichneten. Bestimmte Artikel, wie z. B. neue und gebrauchte Fahrzeuge, verzeichneten Preisrückgänge und trugen monatlich zum Gesamtpreis bei Inflation kommen im Januar etwas niedriger als im Dezember.

Die Inflation der Dienstleistungen – die Gesundheitsversorgung, Mietkosten, Restaurantmahlzeiten, Schönheitsbehandlungen und andere Sachgüter umfasst – ist weiterhin schnell gewachsen und zeigt keine Anzeichen einer Verlangsamung. Der Präsident der Dallas Fed Lorie K. Logan bestätigte am Dienstag, dass es zwar Fortschritte bei der Inflation gegeben hat, die Dienstleistungsinflation jedoch langsamer werden muss.

Insgesamt hebt der CPI-Bericht vom Januar die Tatsache hervor, dass der aktuelle Inflationsdruck hartnäckiger ist, als die Mitglieder der Fed im vergangenen Jahr ursprünglich angedeutet hatten. Erst letzte Woche sagte der Vorsitzende der Fed, Jerome Powell: „Es wurde erwartet, dass es schnell und schmerzlos verschwinden wird – und ich glaube nicht, dass das überhaupt garantiert ist.“

Der anhaltende Kampf der Fed gegen die Inflation

Seit März 2022 hat die Federal Reserve die Zinssätze von praktisch null auf ihre derzeitige Bandbreite von 4.50 % bis 4.75 % angehoben. Dies ist die aggressivste Reihe von Zinserhöhungen seit den 1980er Jahren.

Da die CPI-Daten zeigen, dass die Inflation im vergangenen Juni ihren Höhepunkt erreicht hat, hat die Fed seitdem ihren Fuß von der Bremse genommen. Es ist jedoch viel zu früh, diesen Kampf als Sieg zu erklären. Fed-Mitglieder haben zum Ausdruck gebracht, dass sie, bevor sie den Straffungszyklus pausieren, gerne geringere Kursgewinne auf breiter Front und einen schwächeren Arbeitsmarkt sehen würden.

Anfang dieses Monats zeigte der Non-Farm Payroll Report, dass die US-Wirtschaft mehr als eine halbe Million hinzugewonnen hat Neue Jobs im Januar. Damit lag die Arbeitslosenquote des Landes bei 3.4 % – dem niedrigsten Stand seit 1969.

Diese Stärke der Wirtschaft unterstreicht die Herausforderung, vor der die Fed steht. Bis der Arbeitsmarkt Anzeichen einer Abschwächung zeigt, dürfte die Nachfrage hoch bleiben, und die Fed muss weiter anheben oder restriktiv hohe Zinssätze beibehalten.

Da es Wiedereröffnung der chinesischen Wirtschaft wird voraussichtlich die globale Nachfrage unter Druck setzen, was bei Fondsmanagern weltweit zu Befürchtungen führt, dass die Inflation hartnäckig „länger hoch bleiben“ könnte.

John C. Williams, der Präsident und CEO der New Yorker Fed, sagte am Dienstag, dass ein Leitzins von 5.00 % bis 5.50 % zum Jahresende angemessen erscheint. Dies zeigt uns, dass die Fed-Mitglieder anerkennen, dass der Inflationsdruck länger anhalten könnte, als sie ursprünglich gehofft hatten. Noch vor wenigen Monaten prognostizierten Beamte der Fed eine Endrate von 4.6 %, und diese ist stetig gestiegen.

Unter dem Strich

Die CPI-Daten vom Januar zeigten einen geringfügigen Rückgang der jährlichen Inflation. Obwohl dies an sich schon eine positive Nachricht ist, war dies ein schwächerer Rückgang als von Experten prognostiziert, was unterstreicht, dass der Kampf gegen die Inflation nicht gewonnen wurde.

Wirtschaftliche Faktoren wie die enorme Widerstandsfähigkeit des US-Arbeitsmarktes und die Wiedereröffnung des chinesischen Marktes bedeuten, dass die Nachfrage nach Gütern wahrscheinlich nicht wesentlich zurückgehen wird. Dies macht es unwahrscheinlich, dass die Inflation schnell und leise verschwindet.

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