Zwei US-Kostenmessgeräte übertreffen Schätzungen und schüren Inflationssorgen

(Bloomberg) – Zwei wichtige US-Inflationsindikatoren meldeten am Freitag größere Anstiege als prognostiziert, was die Besorgnis verstärkte, dass die Preise anhaltend hoch bleiben und weitere aggressive Zinserhöhungen der Federal Reserve nach sich ziehen würden.

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Der Beschäftigungskostenindex des Arbeitsministeriums, ein breites Maß für Löhne und Leistungen, stieg im zweiten Quartal um 1.3 % gegenüber den vorangegangenen drei Monaten, verglichen mit einer Medianschätzung von 1.2 % von Ökonomen. Unabhängig davon stieg der Preisindex für die persönlichen Konsumausgaben des Handelsministeriums, der die Grundlage für das Inflationsziel der Fed bildet, im Juni auf Monatsbasis um 1 %, der schnellste seit 2005.

Arbeitgeber mit einer nahezu rekordverdächtigen Anzahl offener Stellen versuchen, Arbeitnehmer mit höheren Löhnen und anderen Vergünstigungen anzuziehen und zu halten, während die Verbraucher allgemein und insbesondere durch Lebensmittel- und Kraftstoffkosten unter Druck geraten. Fed-Beamte haben die steilsten Zinserhöhungen seit Jahrzehnten durchgeführt und signalisiert, dass es ihre oberste Priorität ist, die hohe Inflation zu reduzieren, obwohl diese Woche an den Finanzmärkten Spekulationen zunahmen, dass eine sich verlangsamende Wirtschaft die Zentralbank zwingen wird, die Kreditkosten Anfang nächsten Jahres zu senken.

Die Renditen zweijähriger Staatsanleihen stiegen nach den Daten und US-Aktien legten am Freitag ebenfalls zu. Die Futures-Märkte für Federal Funds zeigten, dass Händler ihre Wetten auf eine Erhöhung um 75 Basispunkte im September erhöht haben, obwohl sie weiterhin darauf gewettet haben, dass eine Erhöhung um 50 Basispunkte das wahrscheinlichste Ergebnis sei.

Der Fed-Vorsitzende Jerome Powell hat den ECI oft als Schlüsselmaßstab für die Anspannung des Arbeitsmarktes bezeichnet. In einer Pressekonferenz am Mittwoch nach der Entscheidung der Zentralbank, die Zinssätze um weitere 75 Basispunkte anzuheben, sagte er, der Index sei „sehr wichtig, weil er die Zusammensetzung“ der Beschäftigung anpasst.

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Im Gegensatz zu den Einkommenskennzahlen im monatlichen Beschäftigungsbericht – der voraussichtlich nächste Woche zeigen wird, dass sich die durchschnittlichen Stundenlöhne im Juli abgeschwächt haben – wird der ECI nicht durch Beschäftigungsverschiebungen zwischen Berufen oder Branchen verzerrt. Im Vergleich zum Vorjahr stieg das Arbeitskostenmaß um 5.1 %, ein neuer Rekord in Daten aus den frühen 2000er Jahren.

Was Bloomberg Economics sagt ...

Der überraschend hohe Beschäftigungskostenindex (ECI), der von der Fed bevorzugte Lohnmaßstab, bedeutet, dass der Kampf der Zentralbank gegen die Inflation noch lange nicht vorbei ist, und Wetten auf einen „Fed-Put“ für den Markt sind eindeutig verfrüht. Entgegen der Erwartung der Märkte – und von Bloomberg Economics – zeigt das Lohnwachstum Anzeichen einer erneuten Beschleunigung. Der heutige Datenpunkt hat das Risiko erhöht, dass die Fed bei ihrer nächsten Sitzung im September eine weitere „ungewöhnlich große“ Zinserhöhung vornehmen muss.

–Anna Wong, Chefökonomin der USA

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Obwohl die Löhne schnell steigen, halten sie immer noch nicht mit der Inflation Schritt und zwingen viele Amerikaner, schwierige finanzielle Entscheidungen zu treffen. Jüngste Kommentare von Unternehmen wie Walmart Inc. und Best Buy Co. zeigen, dass Verbraucher einen Großteil ihres Budgets für das Nötigste aufwenden und nur wenig für andere Einkäufe übrig lassen.

Die inflationsbereinigten Ausgaben sind im Juni kaum gestiegen, nachdem sie im Vormonat gefallen waren, wie die Daten des Handelsministeriums zeigen. Da höhere Preise das Budget der Verbraucher stärker belasten, schwinden die Ersparnisse. Dem Bericht zufolge sank die Sparquote auf 5.1 %, den niedrigsten Stand seit 2009.

Ein weiterer Bericht vom Freitag zeigte, dass die langfristigen Inflationserwartungen der Verbraucher im Juli erhöht blieben, was laut Daten der University of Michigan die Stimmung belastete.

Löhne steigen

Löhne und Gehälter für zivile Arbeiter stiegen im Vergleich zum Vorjahr um rekordverdächtige 5.3 %. Die Leistungen stiegen um 4.8 %. Ohne die Regierung stiegen die privaten Löhne gegenüber dem Vorjahr um 5.7 %.

Während die Stundenlohnzahlen des monatlichen Beschäftigungsberichts geringere jährliche Steigerungen aufweisen, stieg der Lohnwachstums-Tracker der Atlanta Fed im Juni gegenüber dem Vorjahr um 6.7 % – die meisten Daten zurück bis 1997. Powell sagte auch, dass der ECI dies nicht widergespiegelt habe gleiche Verlangsamung des Lohnwachstums noch.

Der Bericht vom Freitag zeigt, dass die Vergütungsgewinne im letzten Quartal breit angelegt waren, wobei Vertrieb, Finanzen und Einzelhandel zu den größten Zuwächsen gehörten.

Es gibt jedoch Anzeichen dafür, dass sich der Arbeitsmarkt abschwächt. Unternehmen wie Rivian Automotive Inc. und Spotify Technology SA haben entweder Arbeitnehmer entlassen oder angekündigt, dass sie die Einstellung verlangsamen werden, unter Berufung auf die wirtschaftliche Unsicherheit. Die Arbeitslosenansprüche sind im Allgemeinen gestiegen, und da die Fed die Zinsen weiter erhöht, wird dies wahrscheinlich die Nachfrage nach Arbeitskräften dämpfen.

Derzeit ist der Arbeitsmarkt laut Powells Einschätzung noch „extrem angespannt“, und das könnte das Lohnwachstum anheizen. Die Zahl der offenen Stellen hat sich etwas entspannt, bewegt sich aber immer noch nahe am Rekord.

Viele Unternehmen haben immer noch Schwierigkeiten, qualifizierte Arbeitskräfte zu finden, aber einige machen Fortschritte.

„Wir haben in der ersten Hälfte absolut arbeitsbedingten Gegenwind gesehen, aber wie wir in unseren Kommentaren festgestellt haben, sehen wir diese Erleichterung im zweiten Teil des zweiten Quartals und sogar die Ergebnisse, die wir bisher im Juli sehen.“ Das sagte Kathy Warden, CEO von Northrop Grumman Corp., in dieser Woche bei einer Telefonkonferenz.

Aber die Wirtschaft verliert an Schwung, was durch einen Bericht vom Donnerstag hervorgehoben wurde, der einen zweiten Rückgang des Bruttoinlandsprodukts in Folge zeigte. Das wird wahrscheinlich zukünftige Lohnzuwächse im Zaum halten.

(Updates mit Daten der University of Michigan)

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