Zwei renditestarke Mid-Cap-Spin-offs im Angebot (OGN & VTRS)

Da ich vermute, dass viele nur begrenzt in Small- und Mid-Cap-Aktien engagiert sind, haben wir unseren Sonderbericht aktualisiert. Kleine Unternehmen, großes Potenzial.

Wir erinnern auch an die Methodik, die wir für alle unsere wertorientierten Aktienstrategien verwenden. Ich denke, Sie werden den Bericht als wertvolle Lektüre empfinden.

Der umsichtige SpekulantTPS SONDERBERICHT: Kleine Unternehmen, großes Potenzial – Ein Update – Der umsichtige Spekulant

Und für diejenigen, die nach bestimmten Mid-Cap-Namen suchen, die meines Erachtens heute einen attraktiven Preis haben …

SPIN-OFFS EIN REICHER TEICH, IN DEM ZU FISCHEN IST

Spin-offs fallen oft in die Monate nach der Trennung von ihren Eltern, da die Leute entweder über den neuen Namen in ihren Konten überrascht sind oder lieber eine zusätzliche Due Diligence vermeiden möchten, um den Fortbestand des Eigentums zu unterstützen, während den meisten viel oder gar keine institutionelle Anhängerschaft fehlt.

Aber eine solche Behandlung hat in der Vergangenheit eine Gelegenheit für anspruchsvolle Anleger geschaffen, die in der Lage sind, die Spreu vom Weizen zu trennen. Ich denke, Arzneimittelhersteller viatrisVideorecorder
& OrganonOGN
passten, als sich das Paar in den letzten Jahren von seinen Large-Cap-Eltern trennte, nur um von den Anlegern in einem ansonsten sehr guten Jahr 2022 für Pharmaaktien ignoriert zu werden.

Auf den ersten Blick wirken die beiden Unternehmen wenig aufregend, bieten wenig Umsatzwachstum und sind mit Schulden belastet. Ich denke jedoch, dass für diejenigen, die meinen langfristigen Zeithorizont teilen, ein erhebliches Gesamtrenditepotenzial besteht, da eine erhebliche Cash-Generierung die Verschuldung reduziert, das einstellige KGV steigen kann und bedeutende Dividenden ausgezahlt werden.

VIATRIS – EINE PFIZER NACHKOMMUNIKATION/MYLAN KOMBINATION

Viatris ist ein Spin-off von PfizersPFE
ehemaliges Upjohn-Segment kombiniert mit MylanMYL
das geschah im November 2020. Das Unternehmen vermarktet bekannte verschreibungspflichtige Markenmedikamente wie Lipitor, Celebrex und Viagra sowie Generika und Biosimilars in 165 Ländern.

Das Duo ruht sich nicht auf den Lorbeeren früherer Erfolge aus, da das Management eine Reihe neuer Produkteinführungen verfolgt, um die Erosion des Basisgeschäfts auszugleichen. Ab 2024 – was das Unternehmen als Phase II der Weiterentwicklung von Viatris als eigenständige Einheit betrachtet – prognostiziert das Management ein EBITDA-Wachstum im Bereich von 4 % bis 5 % pro Jahr und ein EPS-Wachstum im mittleren Zehnerbereich.

Eine durchschnittliche Laufzeit seiner Schulden von fast 10 Jahren gibt Viatris Zeit, seine Strategie umzusetzen, wobei die längste Laufzeit bis 2050 reicht und der gewichtete durchschnittliche Kupon 3.41 % unter der aktuellen 10-jährigen Treasury-Rendite liegt.

Dennoch hat das Management die Schuldenlast abgebaut und seit Anfang 4.2 2021 Milliarden US-Dollar zurückgezahlt, und das Unternehmen ist auf dem besten Weg, bis Ende 6.5 mindestens 2023 Milliarden US-Dollar zurückzuzahlen.

Darüber hinaus wird VTRS für nur das 4-Fache der geschätzten Gewinne der nächsten 12 Monate gehandelt und erzielt Renditen von mehr als 4 %.

ORGANON – MERCK-SPIN-OFF

Eine ähnliche Gelegenheit besteht bei Organon, einem Spin-off von Merck, das ältere Frauengesundheitsprodukte (einschließlich Nuvaring und Nexplanon), Biosimilars und andere etablierte Marken (insbesondere für Herz-Kreislauf- und Atemwegstherapien) beherbergt. Der Umsatz im Segment Women’s Health stieg im dritten Quartal 23 um 3 %, unterstützt durch Rekordverkäufe von Nexplanon, die zu einem Gewinn je Aktie von 2022 US-Dollar beitrugen, weit über den von Wall Street-Analysten erwarteten 1.32 US-Dollar.

Das Management erwartet für das gesamte Jahr 6.1 einen Umsatz zwischen 6.2 und 2022 Milliarden US-Dollar und rechnet weiterhin mit einem freien Cashflow von mehr als 1 Milliarde US-Dollar pro Jahr. Sollte es sein Free-Cashflow-Ziel erreichen, scheint die Dividende (die aktuelle Rendite beträgt 4.6 %) gut unterstützt zu sein und ermöglicht gleichzeitig weitere Fortschritte bei der Schuldentilgung.

Tatsächlich beträgt die durchschnittliche Schuldenlaufzeit von Organon 6.1 Jahre mit einem durchschnittlichen Kupon von 4.2 %, während im Wesentlichen alle Verbindlichkeiten nicht vor 2028 fällig werden. Darüber hinaus sieht sich das Unternehmen in Zukunft nur einem bescheidenen Verlust an Exklusivität für seine etablierten Marken gegenüber, am meisten erheblich vor der Ausgliederung eingetreten sind.

Während das EPS-Wachstum in den nächsten Jahren eine Herausforderung sein wird, ist die Aktie mit weniger als dem Achtfachen der erwarteten Gewinnerwartungen bewertet, was sie meiner Meinung nach zu einem Schnäppchen macht.