Treasuries-Bulle, die den Jackpot knackt, sieht 10-Jahres-Rendite auf 2 % fallen

(Bloomberg) – Anfang März war Akira Takei darauf eingestellt gewesen, dass die Renditen der Staatsanleihen fallen und die Kurve steiler werden würde – eine Wette, die wie ein langer Schuss aussah. Nicht länger.

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Der Fondsmanager von Asset Management One Co. sah sich am Montag in seiner Einschätzung bestätigt, als die zweijährigen US-Renditen aufgrund von Sorgen über den Zusammenbruch der Silicon Valley Bank am stärksten seit vier Jahrzehnten einbrachen. Die Rallye bei Treasuries hat laut dem in Tokio ansässigen Takei gerade erst begonnen, der davon ausgeht, dass die Federal Reserve nächste Woche hartnäckig bleiben und bereits im Juli mit Zinssenkungen beginnen wird.

„Die schnellen Zinserhöhungen der Fed für kurze Zeit haben SVB, Banken und viele andere verletzt“, sagte Takei, dessen Unternehmen umgerechnet 460 Milliarden Dollar verwaltet. „Die US-Wirtschaft steht mit einem Fuß in der Rezession.“

Die Anleger bemühen sich, die sich schnell ändernden politischen Aussichten der Fed einzuholen, da die US-Bankenkrise die Wetten auf eine Anhebung um einen halben Punkt bei der Entscheidung vom 22. März zunichte macht. Ein am Dienstag fälliger Bericht über die amerikanische Inflation ist das nächste Ereignisrisiko für Händler, da sie versuchen abzuschätzen, wie der Vorsitzende Jerome Powell versuchen wird, den Preisdruck zu zähmen, ohne den US-Kreditgebern weiteren Schaden zuzufügen.

Takei beobachtet die Lücke zwischen dem Federal Funds Rate und der Rendite zweijähriger Staatsanleihen genau, da er feststellt, dass die US-Notenbank dazu neigt, die Straffung einzustellen, wenn Zinserhöhungen zu einer Inversion führten.

Die zweijährigen US-Renditen kletterten am Dienstag um 14 Basispunkte auf 4.12 %, bleiben aber mehr als 40 Basispunkte unter dem Fed Funds Rate.

Andere prognostizieren auch eine politische Wende durch die Fed. Die Ökonomen von Goldman Sachs Group Inc. erwarten nicht länger, dass die Fed nächste Woche eine Zinserhöhung vorlegen wird, während Nomura Holdings Inc. bei der Sitzung eine Zinssenkung prognostiziert.

Die Geschichte geht weiter

Takei geht davon aus, dass die 10-jährige US-Rendite von derzeit rund 2 % auf 3.55 % im dritten Quartal fallen wird. Sollte die Fed zögern, den Leitzins schnell zu senken, „wird der Anleihenmarkt dies fordern“, und die Rendite könnte noch viel stärker fallen, sagte er.

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