Trader, die Powells Worte abgewimmelt haben, sehen sich Tests mit harten Daten gegenüber

(Bloomberg) – Händler, die die wiederholten Warnungen des Vorsitzenden der US-Notenbank, Jerome Powell, dass die Zinssätze dieses Jahr hoch bleiben werden, mit einem Achselzucken abgetan haben, werden ihre Wetten innerhalb weniger Wochen erneut durch wichtige Wirtschaftsdaten testen lassen.

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„Der Markt wird eine Menge Herausforderungen zu bewältigen haben“, sagte John Vail, Chief Global Market Strategist bei Nikko Asset Management in Tokio.

Er erwartet, dass die Januar-Inflations- und Einzelhandelsumsatzzahlen in den USA, die Mitte des Monats fällig sind, stark ausfallen werden, was die Wahrscheinlichkeit erhöht, dass der Rentenmarkt die Chance auf einen gemäßigten Kurswechsel der Fed schnell neu einpreisen muss.

Die Treasury-Renditen fielen am Mittwoch im Laufzeitbereich von 10-2 Jahren um etwa 10 Basispunkte. Die Bewegungen hielten bis zum asiatischen Handelstag am Donnerstag an und ließen die 10-Jahres-Rendite bei etwa 3.4 %, von 3.8 % zu Beginn des Jahres.

„Die Inflationszahlen könnten im Januar und Februar sehr hoch sein. Sie können monatlich mindestens 0.4 % oder 0.5 % erreichen, es sei denn, es passiert etwas Ungewöhnliches“, sagte Vail. „Die Einzelhandelsumsätze im Januar werden nominell steigen, weil die Autoverkäufe sehr stark waren.“

Die Marktpreise implizieren Zinssenkungen der Fed in diesem Jahr um fast 50 Basispunkte, was in krassem Gegensatz zu Powells Haltung steht.

„Der Markt hat sich selbst überholt“, sagte James Sarni, Geschäftsführer von Payden & Rygel. „Die Diskrepanz zwischen dem, was der Markt glaubt, und dem, was die Fed tun wird, gehört zu den größten Risiken am Rentenmarkt.“

Sarni geht davon aus, dass die eventuelle Kapitulation des Anleihemarktes die Benchmark-Renditen für 10-jährige Staatsanleihen vor Jahresende auf 4 % oder höher drücken könnte.

„Die größere Unbekannte ist, ob es aufrechterhalten würde“, sagte er. Wenn die Inflation nicht zurückgeht und sich nur einpendelt, ist es wahrscheinlich, dass wir dieses Niveau beibehalten werden.“

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