Händler verlieren das Vertrauen in die CPI-Datensicherheit im Zuge des Volumenschocks

(Bloomberg) – Händler von New York über Chicago bis London werden am Donnerstagmorgen an ihre Bildschirme kleben und auf den neuesten Verbraucherpreisindex vom Arbeitsministerium warten, der um 8:30 Uhr in Washington fällig ist.

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Tatsächlich werden viele den Handel genau beobachten, bevor die Zahlen überhaupt erreicht werden – aufgrund dessen, was im letzten Monat passiert ist.

Am 13. Dezember sollte der monatliche CPI, einer der bevorzugten Inflationsmaße der Federal Reserve, wie üblich genau um 8:30 Uhr veröffentlicht werden. Aber in den 60 Sekunden davor passierte etwas Seltsames. Das Handelsvolumen in 10-jährigen Treasury-Futures stieg sprunghaft an und erreichte das Dreifache des Niveaus, das eine Minute vor der Veröffentlichung eines der letzten 24 CPI-Berichte verzeichnet wurde, wie die Analyse von Bloomberg Economics zeigte.

„Das Handelsvolumen war ziemlich außergewöhnlich“, sagte J. Christopher Giancarlo, Leiter der Commodity Futures Trading Commission während der ersten Amtszeit von Trump und jetzt Senior Counsel bei der Anwaltskanzlei Willkie Farr & Gallagher.

Das Arbeitsministerium wies die Möglichkeit eines Datenlecks nach Durchführung einer ersten Untersuchung zurück. Es gibt keinen Hinweis darauf, dass Regulierungsbehörden wie die Commodity Futures Trading Commission oder die Securities and Exchange Commission sich mit der Situation befassen.

Ein CFTC-Sprecher sagte, die Agentur beobachte jeden Tag die Marktbewegungen, als Antwort auf eine Frage, wie sie den Treasury-Futures-Markt vor der nächsten CPI-Veröffentlichung überwachen wolle. Die SEC antwortete nicht auf eine Bitte um Stellungnahme.

Trotzdem konnte niemand erklären, was vor sich ging, und es bleibt die Spekulation, dass die Handelsspitze durch einen Hack oder ein Leck verursacht wurde.

Die Geschichte geht weiter

„Ich denke, dies zeigt, wie wichtig es ist, einen Veröffentlichungsprozess zu haben, der das Vertrauen der Marktteilnehmer genießt, insbesondere in Zeiten wirtschaftlicher Unsicherheit, wenn die neuesten Statistiken von entscheidender Bedeutung sind“, sagte Graham Harper, Leiter der öffentlichen Ordnung und Marktstruktur bei DRW mit Sitz in Chicago, einem der größten Handelsunternehmen der Welt. „Der aktuelle Veröffentlichungsmechanismus für Wirtschaftsdaten lässt Zweifel an der Integrität des Prozesses aufkommen.“

Kein Risiko eingehen

Der Bericht hat in den letzten Monaten zu übergroßen Marktschwankungen geführt, als ein Inflationsschub die Öffentlichkeit erfasste. Eine Studie der Strategen von Barclays Plc, darunter Anshul Gupta und Stefano Pascale aus dem vergangenen Jahr, ergab, dass Aktien in den letzten zehn Jahren noch nie so negativ auf einen Wirtschaftsindikator reagiert haben wie jetzt auf den CPI.

Diese nächste Reihe von Zahlen ist sogar noch entscheidender, da sie eine Schlüsseldeterminante dafür sein wird, ob die Fed-Beamten die Zinssätze für die zweite Sitzung in Folge um einen halben Prozentpunkt erhöhen oder auf einen viertel Punkt senken. Die mittleren VPI-Prognosen der Ökonomen gehen von einem Rückgang um 0.1 % und einem Anstieg um 0.3 % beim sogenannten Kern-VPI aus, der Nahrungsmittel und Energie ausschließt.

Optionshändler preisen am Donnerstag eine Bewegung des S&P 2 um 500 % in beide Richtungen ein. Der Wert ist zwar nicht gering, liegt aber nach den fünf vorangegangenen Inflationsberichten immer noch unter einer realisierten Bewegung von 3 %, wie von Bloomberg zusammengestellte Daten zeigen.

Aus regulatorischer Sicht stellt die Situation eine gute Gelegenheit für Regierungsbeamte dar, eine interne Untersuchung durchzuführen, um das Vertrauen in die Finanzmärkte wiederherzustellen, indem sie einen Gesamtüberblick darüber werfen, wie CPI-Daten veröffentlicht werden – mit dem Potenzial, den Märkten zu versichern, dass die Wettbewerbsbedingungen gleich sind , sagte Giancarlo.

In der Zwischenzeit geht Joseph Saluzzi von Themis Trading LLC kein Risiko ein. Er sagte, es lohne sich, dieses Mal besonders vorsichtig zu sein, und er werde den Handel in den Minuten vor dem Bericht etwas genauer unter die Lupe nehmen als vor früheren Daten.

„Die Leute werden jetzt in dieser Minute vor dem CPI wachsamer sein, auch wenn der offizielle Sektor sagt: ‚Alles ist in Ordnung, es ist nichts passiert‘“, sagte Chris Ahrens, Stratege bei Stifel Nicolaus & Co. „Und in Nach den Gehaltszahlen liegt die Verantwortung nun bei den Inflationszahlen, um den Tisch dafür zu decken, ob die Fed bei ihrer nächsten Sitzung um 25 oder 50 Basispunkte steigt.“

–Mit Unterstützung von Reade Pickert und Chris Middleton.

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