(Bloomberg) – Anleihenhändler waren erneut gezwungen, den Kurs der Federal Reserve zu überdenken, nachdem Inflationsdaten zeigten, dass die Preise hartnäckig hoch bleiben. Sie erwarten nun, dass die Fed die Zinsen bis Juni weiter anheben wird, und sehen eine Zinssenkung in diesem Jahr nicht mehr als sichere Wette an.
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Die Renditen von Staatsanleihen stiegen am Dienstag, wobei der Zinssatz für zweijährige Schuldverschreibungen empfindlicher als längere Laufzeiten auf Änderungen der Fed-Politik reagierte und um bis zu 12 Basispunkte auf fast 4.64 % kletterte, den höchsten Stand seit November und innerhalb von 20 Basispunkten der letztjährigen Mehrjahresanleihe hoch. Die drei- und fünfjährigen Renditen erreichten ebenfalls die Höchststände von 2023. Die Zinssätze stabilisierten sich im Laufe des Tages auf erhöhtem Niveau, könnten jedoch zu den asiatischen Handelszeiten einen erneuten Schub nach oben erleben.
Händler erhöhten ihre Wetten auf geldpolitische Zinserhöhungen durch die Fed aggressiv und taten dasselbe für viele ihrer globalen Zentralbankkollegen. Der Markt für Wetten auf den Leitzins der Fed erhöhte die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um einen Viertelpunkt im Juni auf etwa 50 %, unter der Annahme von Bewegungen dieser Größenordnung im März und Mai, und verringerte die Wahrscheinlichkeit, dass die Zentralbank die Zinsen letztendlich senkt Spitzenniveau in diesem Jahr. Der Zinssatz für den Overnight-Index-Swap-Kontrakt im Juni stieg auf 5.22 %, etwa 64 Basispunkte über dem aktuellen effektiven Fed Funds Rate.
Die Verbraucherpreisindexdaten vom Januar „erwecken die Wahrscheinlichkeit einer dritten Zinserhöhung“, sagte Saira Malik, Chief Investment Officer bei Nuveen, auf Bloomberg Television. „Wenn Sie unter die Haube schauen“ der Daten, zeigen sich, dass einige Inflationssektoren, wie Unterkünfte, sich als „sehr klebrig“ erweisen.
Der Markt preiste auch einen höheren Höchststand für den Leitzins der Fed ein, wobei der Zinssatz des Juli-Kontrakts auf 5.28 % stieg, und bewertete die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung um einen Viertelpunkt vom Höchststand bis zum Jahresende auf weniger als 100 % neu.
Noch Mitte Januar hat der Markt Zinssenkungen von insgesamt mehr als einem halben Prozentpunkt eingepreist, was die Erwartung widerspiegelt, dass die acht Zinserhöhungen der Fed im vergangenen Jahr den Keim für eine Rezession gelegt haben, die eine Kurskorrektur der Zentralbank erfordern wird.
Die Wall Street macht dieselbe Fed-Wette, die sie wiederholt verbrannt hat (1)
Diese Erwartungen sind seit der Veröffentlichung von viel besser als erwarteten US-Beschäftigungsdaten für Januar am 3. Februar verblasst.
Die heißen britischen Lohndaten sowie die US-VPI-Daten ließen Wetten steigen, dass die Bank of England und die Europäische Zentralbank ihre Leitzinsen auf noch höhere Spitzenniveaus als zuvor angenommen anheben werden.
Heiße Daten lassen Händler darauf wetten, dass die Zentralbanken noch höher steigen werden
Die Renditen längerer Laufzeiten stiegen weniger, die 10-jährigen sogar um etwa 9 Basispunkte auf etwa 3.8 %, bevor sie später am Nachmittag auf 3.75 % zurückgingen. Die Bewegung der Renditen spornte zu einer weiteren Inversion der Kurve an, sodass die 2-Jahres-Anleihe etwa 87 Basispunkte höher lag als die 10-Jahres-Anleihe.
Die Fed hat ihren Leitzins seit März 2022 achtmal angehoben, zuletzt am 4.5. Februar auf eine Bandbreite von 4.75 % bis 1 %, nachdem sie die Untergrenze zu Beginn der Pandemie auf 0 % gesenkt hatte. Im Dezember lautete die Medianprognose von Fed-Beamten, dass der Leitzins das Jahr bei etwa 5.1 % beenden würde. Diese Prognosen, die Teil der Zusammenfassung der Wirtschaftsprognosen der Fed – den so genannten SEPs – sind, werden im März aktualisiert.
Der Verbraucherpreisindex stieg im Januar um 0.5 %, 6.4 % mehr als im Vorjahr. Der Kern-CPI, der Nahrungsmittel und Energie ausschließt, stieg im letzten Monat um 0.4 % und lag damit um 5.6 % über dem Vorjahreswert.
Dominique Dwor-Frecaut, eine leitende Marktstrategin beim Forschungsunternehmen Macro Hive, sagte am Dienstag auf Bloomberg Television, dass die Verbraucherpreiszahlen ihre Vorhersage untermauerten, dass der Tagesgeldsatz seinen Höchststand von fast 8 % erreichen werde.
Fed-Funds Call bei 8 % hält einen Strategen vor dem 6 %-Paket
„Im März wird die Fed in den neuen SEPs ein oder zwei Erhöhungen zum Fed Funds Rate hinzufügen“, sagte Dwor-Frecaut. „Dann werden wir eine Erholung der Energiepreise erleben, weil China wieder ans Netz geht. Das löst eine Erholung der Kerninflation aus. Dann ist die Fed hinter der Kurve und versucht, aufzuholen“, wobei die Dezember-SEPs wahrscheinlich einen „Terminal-Fed-Fonds im Bereich von 7 bis 8 %“ zeigen.
Die Rendite der fünfjährigen Schatzanleihe stieg sogar um 12 Basispunkte auf 4.03 %. Er fiel im Januar unter 3.4 %. In der Zwischenzeit wurden sechsmonatige Wechsel mit einer Rendite von 5 % gehandelt, die erste US-Regierungsanleihe seit 2007, die die Schwelle erreichte.
Die Ökonomen von LH Meyer in Washington änderten nach dem CPI-Bericht ihre Einschätzung der Fed und prognostizierten nun, dass die US-Zentralbank in diesem Jahr eine Endzinsspanne von 5.25 % bis 5.50 % erreichen wird, gegenüber ihrer vorherigen Prognose eines Höchststands von 5 % bis 5.25 % Band.
Der Präsident der Richmond Fed, Thomas Barkin, sagte nach der Veröffentlichung der CPI-Daten, dass die Zentralbank die Zinssätze möglicherweise auf ein höheres Niveau als zuvor erwartet anheben muss, falls die Inflation weiterhin zu schnell läuft, um sich wohl zu fühlen. Der Präsident von Philadelphia, Patrick Harker, sagte, er glaube, dass die politischen Entscheidungsträger die Zinssätze auf ein Niveau von über 5 % anheben müssten, um der nur langsam zurückgehenden Inflation entgegenzuwirken.
Barkin sagt, dass die Fed die Zinserhöhungen verlängern könnte, wenn die Inflation anhält
„Die Inflationszahlen von heute Morgen haben die Darstellung der Desinflation verändert, da die Energiepreise einen stärker als erwarteten Anstieg verzeichneten“, sagte Thomas di Galoma, Co-Leiter des globalen Zinshandels bei BTIG. „Ich gehe davon aus, dass die restriktive Rhetorik der Fed anhalten wird.“
(Fügt Kommentare von Patrick Harker von der Fed im 13. Absatz hinzu.)
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Quelle: https://finance.yahoo.com/news/traders-capitulate-abandoning-fed-rate-213611625.html