Händler setzen auf Wetten gegen den Aktienmarkt – und diesmal ist es kein konträres Signal, sagt Citi

Wenn Aktien eine Hymne hätten, wäre es „Der Himmel weiß, dass ich jetzt unglücklich bin“ von den 80er-Indie-Popstern The Smiths. Auf einer Schleife spielen.

Wie das Diagramm unten von Citi zeigt, kauften Händler am Fed Day haufenweise Puts in ETFs auf, die Titel wie den S&P 500, Nasdaq 100 und Russell 2000 abbilden, wobei die größte Charge in nur zwei Wochen ab heute ausläuft. Händler scheinen auf weitere Abwärtsbewegungen für Aktien zu setzen.

Dieser Grad an Negativität kann jedoch einen konträren zinsbullischen Indikator liefern. Irgendwann ist sogar der Pessimismus erschöpft. Zeuge Peloton
PTON,
dessen Aktien nach den Ergebnissen am Donnerstag um fast 20 % auf ein neues Tief einbrachen, die Sitzung jedoch mit einem Plus von 8 % beendeten.

Bedeutet das also, dass wir reif für einen weiteren Rebound sind? Wetten Sie nicht darauf, sagt Citi. Das globale Strategieteam der Bank unter der Leitung von Jamie Fahy sagt, Anleger sollten sich vor einem weiteren Rückgang der Aktien hüten.

„Trotz einiger hochkarätiger Gewinnausfälle in dieser laufenden Saison waren die US-Ergebnisse im dritten Quartal insgesamt in Ordnung. Mit einer Überraschung von 3 % je Aktie und einem Wachstum von 4 % ist das Ergebnis der Vorsaison nicht allzu unähnlich. Trotzdem möchten wir warnen, dass bei Aktien nicht alles in Ordnung ist“, schreibt Fahy in einer Mitteilung an Kunden.

Es gibt drei Hauptgründe für seine Vorsicht.

Erstens, und das sollte wirklich niemanden überraschen, ist die Fed nicht länger der Freund des Marktes, obwohl einige noch immer an der früheren Ära des übertrieben lockeren Verhätschelns festhalten.

Powell hat „es versäumt, den Markt mit seinen Pivot-Träumen zu besänftigen. Während sich die Fed-Preisspitzen auf ein neues Hoch bewegen, drohen die Aktien, die Tiefs wieder zu erreichen. Die Netto-Short-Positionierung ist jetzt im Vergleich zu vor 4 Wochen viel sauberer“, sagt Fahy.

Zweitens sind die Aktienmarktinterna das, was er als „durchnässt“ bezeichnet. „Trotz des jüngsten Anstiegs des Marktdrucks schneiden defensive Werte weiterhin besser ab als zyklische Werte, während die Wahrscheinlichkeit eines Ausfalls von Citi auf dem Tiefststand bleibt … die EPS-Rezession steht bevor, und das kann dem Markt weitere 20 % Abwärtspotenzial hinzufügen“.

Das würde den S&P 500 unter 3,000 Punkte bringen, auf den niedrigsten Stand seit Frühjahr 2020.

Schließlich ist es unwahrscheinlich, dass der saisonale Rückenwind – auf den viele Bullen ihre Hoffnungen setzen – zur Rettung kommen wird.

„Es mag seltsam erscheinen, Short-Aktien in eine Periode zu lehnen, die historisch gesehen eine starke saisonale Performance gezeigt hat. Aber wie die quantitativen Strategen von Citi feststellten, wurde die traditionelle Weihnachtsrallye nicht durchgeführt, wenn die Renditen der ersten 10 Monate des Jahres negativ waren“, sagt Fahy.

Citi kommt zu dem Schluss, dass sie empfehlen, über Put-Optionen auf den S&P 500 short zu bleiben.

Märkte

Aktien versuchen, mit den Futures auf den S&P 500 eine viertägige Pechsträhne zu durchbrechen
ES00
Er stieg um 0.7 % auf 3754. Die jüngste Rallye des Dollars pausiert, der Dollarindex
DXY
Abrutschen um 0.4 % auf 112.53 Pfund Sterling
GBPUSD
und der Euro
EURUSD
höher schubsen. Die 2-Jahres-Treasury-Rendite
BX: TMUBMUSD02Y,
die besonders empfindlich auf die Fed-Politik reagiert, ist um 3.5 Basispunkte auf 4.763 % gestiegen, den höchsten Stand seit 2007.

Das Summen

Es ist wieder Tag der Jobbörse. Powell von der Fed betonte in seinen Kommentaren am Mittwoch, nachdem er eine weitere Zinserhöhung um 75 Basispunkte angekündigt hatte, dass das endgültige Zinsniveau in diesem Straffungszyklus durch Anzeichen dafür bestimmt wird, dass die Inflation deutlich zurückgeht. Und die Fed rechnet damit, dass der Arbeitsmarkt wohl schwächeln muss.

Aber es ist immer noch stark. Die um 8:30 Uhr veröffentlichten Daten zeigten, dass im Oktober in den USA netto 261,000 Arbeitsplätze geschaffen wurden, mehr als die von Ökonomen prognostizierten 205,000. Die Arbeitslosenquote sollte bei 3.5 % bleiben, stieg aber auf 3.7 %, und das durchschnittliche Stundenlohnwachstum sollte bei 0.3 % bleiben, aber auf 0.4 % steigen.

Die Aktie von PayPal
PYPL
ist im vorbörslichen Handel um fast 5 % gesunken und flirtet mit Fünfjahrestiefstständen nach der digitalen Zahlungsgruppe seine Umsatzprognose gesenkt für das gesamte Jahr in einer After-Hour-Erklärung.

Stellen Sie sich auf eine längere Wartezeit ein. Starbucks
SBUX
sagt „anpassbare Getränke“, die Art, die von jemandem bestellt wird, der sowohl Jeans als auch Latte mager sein muss und die fummeliger zuzubereiten sind, wird dazu beitragen, die Lücke während eines wirtschaftlichen Abschwungs zu schließen. Die Aktien waren etwas höher, nachdem die Kaffeekette nach der Schlussglocke am Donnerstag Ergebnisse veröffentlicht hatte.

Apple
AAPL
is Berichten zufolge pausiert die Einstellung da es im Einklang mit anderen großen Technologiekonzernen den Gürtel enger schnallt. Aber zumindest sind sie es nicht Dumping-Arbeiter en masse, wie es Elon Musk angeblich demnächst bei Twitter plant.

Hongkongs Hang Seng Index
HK: HSI
erholte sich um 5.4 %, da die Hoffnungen weiter wuchsen, dass Peking seine Null-COVID-19-Politik und danach aufweichen würde Die US-Prüfungsinspektionen chinesischer Unternehmen wurden beendet. Die Aussicht auf mehr Wirtschaftstätigkeit in China ließ die US-Öl-Futures steigen
CL
um 3.4 % auf 91.15 $ pro Barrel.

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Die Grafik

Der Markt versucht immer noch, nach der von der Fed inspirierten Trendwende am Mittwoch wieder etwas Ruhe zu finden. Oder, um genauer zu sein, das Powell Shellacking. Das liegt daran, dass es die Kommentare des Fed-Vorsitzenden und nicht die Zinserhöhung des Offenmarktausschusses und die begleitende Erklärung waren, die die Händler verunsicherten.

Die folgende Grafik zeigt, wie sich der S&P 500 in den letzten 90 Minuten der Aktion am Fed Day entwickelt – mit anderen Worten ab 2:30 Uhr Eastern Time, wenn Powell seine Pressekonferenz beginnt. Die Reaktion auf Powells neuestes Geschwätz war die schlimmste aller Zeiten. Wenn der Fed-Vorsitzende wirklich möchte, dass ein fallender Aktienmarkt seinem Kampf gegen die Inflation hilft, dann muss er einfach weiterreden.

Top-Ticker

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