Händler werden von der Bärenmarktrallye getäuscht, sagt Wilson von Morgan Stanley

(Bloomberg) – Morgan Stanleys Chefstratege für US-Aktien ist nicht davon überzeugt, dass die Aktienrallye von Dauer sein wird, und bekräftigte seine Warnung vor einem möglichen Marktrückgang im Laufe dieses Jahres.

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„Wir würden dies als anhaltenden Bärenmarkt bezeichnen“, sagte Mike Wilson am Freitag gegenüber Bloomberg Surveillance. „Das ist es, was Bärenmärkte tun: Sie sind darauf ausgelegt, Sie zu täuschen, zu verwirren, Sie dazu zu bringen, Dinge zu tun, die Sie nicht tun möchten, Dinge zur falschen Zeit zu verfolgen und sie wahrscheinlich zur falschen Zeit zu verkaufen.“

Der S&P 500 Index ist seit Jahresbeginn um fast 10 % gestiegen und bewegt sich nahe seinem Schlüsselwert von 4,200. Der Optimismus über eine Lösung der US-Schuldenobergrenze und die Aufregung über künstliche Intelligenz überwogen diese Woche, nachdem die Nervosität über eine Pattsituation und Zinssorgen dazu geführt hatte, dass die Aktien den größten Teil des Monats Mai stagnierten.

Wilson blieb einer der größten Bären an der Wall Street, nachdem er den Ausverkauf im Jahr 2022 genau vorhergesagt hatte, auch wenn die US-Aktienindizes in diesem Jahr weiter steigen. Seiner Ansicht nach geben die Gewinnerwartungen und die wirtschaftlichen Unsicherheiten kaum Anlass zu Optimismus, dass die positive Dynamik anhalten kann.

„Die fundamentalen Argumente unterstützen nicht, wo Aktien heute gehandelt werden, sei es auf Indexebene oder auf Einzelaktienebene, und die zweite Jahreshälfte wird unruhiger und wahrscheinlich im Index rückläufig sein“, sagte Wilson.

Kritiker haben darauf hingewiesen, dass die dünne Führung, die den Marktaufschwung vorantreibt, ein Signal für eine bevorstehende Schwäche ist. Ohne eine Reihe großkapitalisierter Technologietitel haben sich die Aktien kaum bewegt. Die gleichgewichtete Version des S&P 500 beispielsweise bleibt trotz des Anstiegs des kapitalisierungsgewichteten Hauptindikators ungefähr unverändert.

Während Savita Subramanian von der Bank of America diese Woche gegenüber Bloomberg Television sagte, dass eine enge Breite nicht unbedingt ein „Vorbote von Untergang und Finsternis“ sei, nennt Wilson die mangelnde Beteiligung als Grund für seine Skepsis.

Die Geschichte geht weiter

„Wir glauben, dass der Index Ihnen sagt, dass die Dinge rosig und in Ordnung sind, und dass die Breite Ihnen etwas anderes sagt“, sagte Wilson bei Bloomberg Television. „Wachstum wird in der zweiten Hälfte dieses Jahres ein Problem sein, unabhängig davon, ob es sich um eine wirtschaftliche Rezession handelt oder nicht. Wir gehen davon aus, dass es eine Gewinnrezession geben wird, die viel schlimmer sein wird, als die Leute derzeit erwarten.“

Der Stratege der Bank of America Corp., Michael Hartnett, sagte am Freitag zuvor, dass Anleger von Aktien in Geldmarktfonds und Anleihen flüchten, und prognostizierte eine weitere Phase des risikoscheuen Handels im Juni. Globale Aktien verzeichneten in der Woche bis zum 3.9. Mai Abflüsse in Höhe von 24 Milliarden US-Dollar, die dritte Woche in Folge mit Rücknahmen, die dazu führen, dass die Zuflüsse in die Anlageklasse seit Jahresbeginn für 2023 stagnieren, sagte die BofA unter Berufung auf EPFR Global-Daten.

Einige Stimmen an der Wall Street haben jedoch ihre düsteren Aussichten für US-Aktien abgemildert. Die globalen Vermögensallokationsstrategen von Citigroup Inc. haben am Freitag die US-Aktien auf neutral angehoben, dank eines erwarteten Aufschwungs durch künstliche Intelligenz, sich nähernder Spitzenzinsen und wirtschaftlicher Widerstandsfähigkeit. Subramanian erhöhte ihr Jahresendziel für den S&P 500 auf 4,300.

Unterdessen schlug Andrew Slimmon, leitender Portfoliomanager bei Morgan Stanley Investment Management, einen Ton an, der deutlich optimistischer war als die von Wilson zum Ausdruck gebrachte Hausmeinung der Bank, und sagte in einem Telefoninterview, dass die Erwartungen für eine Gewinnerholung im Jahr 2024 und die Angst, etwas zu verpassen, dies antreiben könnten S&P 500 in Richtung 4,600 bis Jahresende.

„Mit Ausnahme einiger sehr dauerhafter Bären, die ihnen auf den Fersen sind, werden immer mehr Menschen ihre Schätzungen widerwillig erhöhen“, sagte Slimmon.

–Mit Unterstützung von Sagarika Jaisinghani, Jonathan Ferro und Tom Keene.

(Aktualisierungen mit Kommentaren zur Marktbreite.)

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