Nach Toben zu mehreren Vier-Jahrzehnt-Höchststände im Jahr 2022 ist die Inflation in den letzten sechs Monaten stetig gesunken. Aber jetzt befürchten immer mehr Ökonomen und Unternehmensführer, dass der Trend nicht anhalten wird. „Ich denke, die Inflation wird Mitte des Jahres bei etwa 4 % stagnieren“, sagte Mohamed El-Erian, Präsident des Queens‘ College der University of Cambridge. sagte Bloomberg am Freitag.
Der Ökonom war Warnung über die Möglichkeit einer anhaltenden Inflation seit August letzten Jahres, aber er ist nicht mehr allein. Christian Ulbrich, CEO von JLL, einem Immobilien- und Investmentmanagementunternehmen, Sagte die Financial Times diese Woche, dass auf dem Weltwirtschaftsforum in Davos, Schweiz, unter seinen Führungskollegen die Ansicht üblich war, dass 4 % Inflation die neue 2 %-Inflation sind.
Ulbrich glaubt, dass es „viele fundamentale Trends“ gibt – darunter die Entkopplung der US- und der chinesischen Wirtschaft und die Hinwendung zu grüner Energie – die sogar die Inflation „anhaltend um 5 %“ halten könnten. Sie mögen denken, dass das ein kleiner Unterschied ist, aber zwei bis drei Prozentpunkte sind eine große Sache, wenn es um die Inflation geht.
Abgesehen von einem kurzen Einbruch im Jahr 2018 haben sich Investoren und Unternehmen in den letzten zehn Jahren an extrem niedrige Kreditkosten gewöhnt, die zu steigenden Eigenheim- und Aktienkursen geführt haben. Aber eine Welt mit einer jährlichen Inflation von 4 % oder 5 % würde die Zentralbanken zwingen, die Zinssätze für längere Zeit höher zu halten, und das würde sich wahrscheinlich auf die Aktien auswirken, den Immobilienmarkt weiter einfrieren und einige Unternehmen dazu zwingen, vorbeizukommen die Ära des leichten Geldes – die sogenannte „Zombies” mit hoher Schuldenlast und schwachen Cashflows – aus dem Geschäft. Kurz gesagt, es wäre eine ganz andere Finanzwelt. Die Kommentare anderer Ökonomen und Marktbeobachter zeigen einen wachsenden Konsens darüber, dass diese neue Welt in Sicht kommt.
Die neue Inflation
Abgesehen von globalen Inflationsthemen wie der Umstellung auf grüne Energie, erklärte El-Erian, dass es in den letzten Monaten eine Verschiebung bei den Haupttreibern der US-Inflation gegeben habe, die die Federal Reserve daran hindern könnte, ihr Inflationsziel von 2 % in diesem Jahr zu erreichen.
Im Jahr 2022 wurde die Inflation hauptsächlich durch steigende Waren-, Energie- und Lebensmittelpreise verursacht. Aber jetzt, so der Ökonom, treiben der „zunehmende Lohndruck“ und steigende Preise in Schlüsselbereichen des Dienstleistungssektors – einschließlich medizinischer Versorgung und Transportkosten – die Preiserhöhungen voran.
„Dieser Übergang ist besonders bemerkenswert, da der Inflationsdruck jetzt weniger empfindlich auf die Maßnahmen der Zentralbank reagiert“, schrieb er in a Bloomberg op-ed Dienstag. „Das Ergebnis könnte durchaus eine hartnäckigere Inflation sein, die etwa doppelt so hoch ist wie das aktuelle Inflationsziel der Zentralbanken.“
Im Jahr 2022 erhöhten Fed-Beamte die Zinsen sieben Mal, um die Inflation zu zähmen. Und in letzter Zeit haben ihre Bemühungen dazu beigetragen, den stetigen Anstieg der Verbraucherpreise zu verlangsamen, aber El-Erian glaubt, dass die Zentralbanker nicht über die Instrumente verfügen, um die Inflation in Teilen des Dienstleistungssektors effizient zu bekämpfen.
Einige Wirtschaftssektoren werden leichter von steigenden Zinsen beeinflusst als andere. Beispiel Immobilien: Wenn die Fed die Zinsen erhöht, folgen die Hypothekenzinsen, und das erhöht die Kosten für den Kauf eines Eigenheims. Es ist ein Sektor, auf den die Zentralbank sehr schnell und sehr direkt Einfluss nehmen kann. Der Dienstleistungssektor ist nicht dasselbe.
Wenn die Fed die Zinsen erhöht, werden Dinge wie die Kosten für die medizinische Versorgung nicht sofort neu bewertet, wie es bei den Hypothekenzinsen der Fall ist. Das ist zum Teil der Grund, warum die Gesamtinflation im letzten Monat im Jahresvergleich um 6.5 % gestiegen ist, aber die Inflation im Dienstleistungssektor, wenn man die volatilen Energiekosten ausschließt, um 7 % und die Kosten für Transportdienstleistungen – zu denen Dinge wie Bus- und Flugpreise gehören – um 14.6 % gestiegen sind, so die Bureau of Labor Statistics.
El-Erian ist auch besorgt, dass die Kerninflation, die volatile Lebensmittel- und Energiepreise ausschließt, sich als schwer zu bändigen erweisen könnte, da Unternehmen die Preise weniger wahrscheinlich senken, sobald sie einmal angehoben wurden, selbst wenn ihre Kosten sinken. Seiner Ansicht nach stieg die Kerninflation im Dezember im Monatsvergleich um 0.3 %, während die Gesamtinflation um 0.1 % zurückging.
Lisa Shalett, Chief Investment Officer von Morgan Stanley Wealth Management befürchtet ebenfalls, dass die Inflation bei 4 % stecken bleiben könnte, und sie legte an einem Mittwoch drei Hauptgründe dafür dar Artikel. Zunächst warnte der CIO, dass die Energiekosten in den nächsten sechs Monaten steigen könnten. Morgan Stanley prognostiziert, dass die Ölpreise bis zum dritten Quartal dieses Jahres um mehr als 20 % auf 107 $ pro Barrel steigen werden, und fallende Ölpreise haben dazu beigetragen, die Inflation in den letzten Monaten zu senken.
Zweitens sagte Shalett, dass die nachlassende Stärke des US-Dollars dazu führen könnte, dass die Importpreise steigen und die Inflation verschärfen. Und drittens könnte „struktureller Arbeitskräftemangel“ zu einer anhaltenden Inflation in Teilen des Dienstleistungssektors führen, vor der El-Erian besorgt ist, warnte sie.
„Die Implikation dieser Risiken, zusammen mit dem Versäumnis vieler Anleger, sie anzuerkennen, ist, dass die Kerninflation wahrscheinlich nicht geradlinig bis zum Jahresende in Richtung des Ziels der Fed von 2 % zurückgehen wird“, schrieb der Vermögensverwaltungsveteran. „Vielmehr wird der Rückgang Mitte des Jahres eher ins Stocken geraten, da die Inflation näher bei 4 % bleibt – eine Entwicklung, die die Zinsen länger hoch halten könnte und die Märkte möglicherweise in einem volatilen Wartespiel stecken bleiben.“
Auch der frühere Finanzminister Larry Summers warnte am Freitag beim Weltwirtschaftsforum in Davos, dass die Inflation über dem Ziel der Fed stecken bleiben könnte.
„Die Inflation ist gesunken, aber ebenso wie vorübergehende Faktoren die Inflation früher erhöht haben, haben vorübergehende Faktoren zu den Rückgängen beigetragen, die wir bei der Inflation gesehen haben, und wie bei vielen Reisen ist der letzte Teil einer Reise oft der schwierigste“, er sagte CNBC.
Summers argumentierte, dass „die größte Tragödie“ darin bestünde, dass die Zentralbanken der Welt zu früh aufhören würden, die Inflation zu bekämpfen, und argumentierte, dass wir „diesen Kampf nicht zweimal führen“ wollten. Und El-Erian sagte am Freitag, dass die Fed die Zinsen im Februar um 50 Basispunkte anheben sollte – statt der allgemein erwarteten 25 Basispunkte –, um jetzt die festsitzende Kerninflation zu bekämpfen, anstatt zu warten, bis „die Wirtschaft schwächelt“, und argumentierte, dass langsamere Zinserhöhungen eher eine Rezession auslösen.
George Ball, Vorsitzender der in Houston ansässigen Investmentfirma Sanders Morris Harris, glaubt, dass wir uns in einer neuen Welt befinden, was die Inflation betrifft. „Ich denke, Sie bekommen gelegentlich eine Wendung des Investitions- und Wirtschaftszeitalters“, er sagte Vermögen letzten Monat, „und wir sind jetzt bei einem davon, nach über einem Jahrzehnt mit Zinsen nahe Null.“
Diese Geschichte wurde ursprünglich auf vorgestellt Fortune.com
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Quelle: https://finance.yahoo.com/news/top-economist-mohamed-el-erian-110000647.html