Als Verbraucher ist es fast unmöglich, den Verwüstungen der Inflation zu entkommen, die in den 9.1 Monaten bis Juni um 12 % gestiegen ist, basierend auf dem US-Verbraucherpreisindex.
Als Anleger gibt es jedoch mehrere Möglichkeiten, sich vor einer anhaltend hohen Inflation zu schützen, hauptsächlich durch den Kauf von inflationsgeschützten Staatsanleihen oder TIPS. Die meisten Privatanleger sind mit dem 1.7 Billionen US-Dollar schweren TIPS-Markt nicht vertraut, aber diese Staatsanleihen verdienen einen Platz in Portfolios.
Die aktuellen Renditen sind mit rund 10 % hoch. Während die TIPS-Renditen fallen sollten, wenn die Inflation in den kommenden Monaten und Jahren nachlässt, könnten die Renditen immer noch reichlich sein, selbst wenn die Inflation nur halb so hoch ist wie derzeit. Angesichts des Renditepotenzials und der Absicherungskraft von TIPS gibt es kaum einen Grund, reguläre Staatsanleihen zu besitzen, die jetzt eine Rendite von rund 3 % erzielen.
Der beste Weg, in TIPS zu investieren, sind Fonds. Dazu gehören börsengehandelte Fonds wie die
iShares TIPPS Bond
ETF (Ticker: TIPP),
iShares 0-5 Jahre TIPS-Anleihe
ETF (STIP),
Vanguard kurzfristige inflationsgeschützte Wertpapiere
ETF (VTIP) und
Schwab US-TIPPS
ETF (SCHP). Es gibt auch aktiv gemanagte Investmentfonds wie z
Vanguard Inflationsgeschützte Wertpapiere
Fonds (VIPSX) und
Inflationsorientierte Anleihe mit begrenzter Duration von T. Rowe Price
(TRBFX).
| ETF/Ticker | YTD-Rückkehr | Aktuelle Rendite* | 12-Mo. Ertrag | Aktiva (bil) | Kostenquote |
|---|
| iShares TIPS Bond ETF / TIP | -8.0% | 10.64% | 6.59% | $31.1 | 0.19% |
| iShares 0-5 Year TIPS Bond ETF / STIP | -1.1 | 10.32 | 5.84 | 12.5 | 0.03 |
| Vanguard Short-Term Inflation-Protected Secs. /VTIP | -1.2 | -0.72 | 5.59 | 21.2 | 0.04 |
| Fonds / Ticker | | | | | |
| Vanguard Inflation-Protected Securities Fund / VIPSX | -7.8% | - | 8.02% | $36.7 | 0.20% |
*SEC-Rendite
Quellen: Fondsberichte; Morgen Stern
Treasury-Sparbriefe der Serie I bieten eine einfache Alternative zu TIPS-Fonds und zahlen jetzt einen Zinssatz von 9.62 % für die ersten sechs Monate auf Anleihen, die bis Oktober gekauft werden.
Der Hauptnachteil von I-Bonds besteht darin, dass die jährlichen Käufe von Einzelpersonen auf 10,000 US-Dollar begrenzt sind, obwohl Anleger diese Obergrenze umgehen können. Zinsen auf TIPS, I-Anleihen und andere Staatsanleihen unterliegen der Bundeseinkommensteuer, sind jedoch von staatlichen und lokalen Abgaben befreit.
„Inflation ist bei Kunden das Thema Nr. 1“, sagt Dhruv Nagrath, Director of Fixed Income Strategy bei BlackRock, das iShares ETFs betreibt. „TIPS bieten ein gewisses Maß an Inflationsschutz für Portfolios. Sie steigen mit der Inflation an Wert.“
Traditionelle Inflationsabsicherungen wie Aktien und Rohstoffe hatten in diesem Jahr eine gemischte Bilanz.
Der Großteil der Rendite von TIPS stammt aus einer Inflationskomponente. Der Nennwert der Anleihen wird halbjährlich auf Basis des Verbraucherpreisindex angepasst. Dann gibt es noch die reale Rendite, die je nach TIPS-Nachfrage positiv oder negativ sein kann.
Während TIPS die Inflation verfolgen, kann der Wert der Anleihen aufgrund von Änderungen der realen Rendite schwanken. Längerfristige TIPS sind volatiler.
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In diesem Jahr hat der iShares TIPS Bond mit einer durchschnittlichen Laufzeit von etwa sieben Jahren trotz des positiven Effekts der höheren Inflation eine negative Rendite von 8 % erzielt. Das liegt daran, dass die realen Renditen auf TIPS stark gestiegen sind und die Anleihenwerte gedrückt haben. Die 10-jährige TIPS-Realrendite liegt bei etwa 0.5 %, verglichen mit minus 1 % Anfang 2022.
Der Ausverkauf macht TIPS jedoch attraktiver und erhöht die Chancen auf gute Renditen in der Zukunft, da die Anleger jetzt eine Rendite erhalten, die über der Inflation liegt – also eine positive Realrendite.
Ein weiterer positiver Faktor ist, dass die sogenannten Inflations-Breakeven-Raten – oder die Renditedifferenz zwischen inflationsgeschützten und nominalen Anleihen – in den letzten Monaten um etwa 0.5 Prozentpunkte gesunken sind. Die 10-jährige Inflations-Breakeven-Rate beträgt jetzt 2.3 %, was bedeutet, dass Anleger besser abschneiden werden, wenn sie einen TIPS mit einer aktuellen realen Rendite von 0.5 % besitzen als eine 10-jährige Schatzanweisung mit einer Rendite von 2.8 %, wenn die Inflation bei mehr als 2.3 % liegt die nächsten 10 Jahre.
„Die Gewinnschwelle ist zu niedrig“, sagt Rob Arnott, Gründer und Vorsitzender von Research Associates. „Diese Inflation ist nicht vergänglich.“
Arnott geht davon aus, dass die Immobilienkomponente dazu beitragen wird, den CPI-Index in den nächsten ein oder zwei Jahren im hohen einstelligen Bereich zu halten. Nagrath und andere bevorzugen kurzfristigere TIPS-Fonds, da ihre Werte weniger empfindlich auf Änderungen der Realzinsen reagieren.
Im Gegensatz zu regulären TIPS generieren TIPS ETFs keine Phantomeinnahmen. Der zum Preis der Anleihe hinzugerechnete Inflationsausgleich ist steuerpflichtiges Einkommen. Direkte Inhaber von TIPS müssen diese Einkünfte versteuern, erhalten aber kein Bargeld. TIPS ETFs zahlen monatliche oder vierteljährliche Dividenden, die dem steuerpflichtigen Einkommen entsprechen.
TIPS können über das Treasury Direct-Programm sowie Banken und Makler erworben werden. Das Finanzministerium versteigert im Laufe des Jahres fünf-, zehn- und 10-jährige TIPS. Die ausgewiesenen Renditen von TIPS ETFs können verwirrend sein. IShares 30-0 Year TIPS Bond weist eine aktuelle Rendite von 5 % auf, während die ähnlichen Vanguard Short-Term Inflation Protected Securities negative 10 % aufweisen. Die iShares-Renditen spiegeln hohe jüngste Inflationsanpassungen wider, während der Vanguard ETF nur die reale Rendite enthält. Beide sind gemäß den Richtlinien der Securities and Exchange Commission zulässig.
Treasury I-Sparbriefe bieten keine echte Rendite, eine negative gegenüber TIPS. Dem Wert der Anleihen wird zweimal jährlich eine an den CPI-Index gekoppelte Inflationsanpassung hinzugefügt. Anleger müssen die Anleihen mindestens ein Jahr lang halten und verlieren Zinsen im Wert von einem Viertel, wenn sie innerhalb von fünf Jahren zurückgezahlt werden. Aber I-Anleiheinhaber können die Zahlung von Steuern bis zum Endfälligkeitsdatum in 30 Jahren aufschieben. Dies verleiht diesen Instrumenten eine IRA-ähnliche Qualität. I-Bond-Zinsen können steuerfrei sein, wenn die Erlöse für Bildungszwecke verwendet werden.
| TIPPS-ETFs | TIPPS Anleihen | Sparbriefe der Serie I |
|---|
| Inflationsanpassung | Monatlich bezahlt | Bei Fälligkeit bezahlt | Bei Fälligkeit bezahlt |
| Häufigkeit der Einkommenszahlungen | Monatlich oder vierteljährlich | Halbjährlich | Bei Fälligkeit bezahlt |
| Börsengehandelt | Ja | Über den Ladentisch | Nein |
| Fälligkeitsdatum festlegen | Nein | Ja | 30 Jahre |
| Phantomeinkommen | Nein | Ja | Nein |
Quellen: Blackrock; US-Finanzministerium
„Nicht viele Leute in meiner Welt empfehlen Kunden I-Bonds wegen der geringen Begrenzung, wie viel Sie in sie investieren können“, sagt John Scherer, der Gründer von Trinity Financial Planning in Middleton, Wisconsin.
Ein weiterer Grund, warum Planer keine I-Bonds vorantreiben, ist, dass sie beim Finanzministerium und nicht bei Depotbanken wie Schwab aufbewahrt werden müssen. Planer, die Verpackungsgebühren erheben, werden nicht für I-Anleihen bezahlt.
Laut Scherer können Investoren die 10,000-Dollar-Grenze umgehen, indem sie auch über Trusts und kleine Unternehmen investieren, die Einzelunternehmen sind.
Anhaltend hohe Inflation ist in den 2020er Jahren ein großes Risiko, und TIPS- und I-Anleihen bieten Anlegern den besten Schutz.
Schreiben an Andrew Bary bei [E-Mail geschützt]
