Auch nach dem Ausverkauf der Aktien steht der Moment des Einwurfs noch aus

(Bloomberg) – Nach kräftigen Verlusten steigt die Volatilität an den Aktienmärkten immer noch an und Händler beeilen sich, auf weitere Abwärtsbewegungen bei den Aktien zu setzen, aber der Moment, in dem die Anleger das Handtuch werfen, ist möglicherweise noch nicht gekommen.

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Die US-Aktien blieben am Montag weitgehend unverändert, nachdem sie in den letzten zwei Wochen um mehr als 9 % eingebrochen waren. Nach solchen Phasen des hektischen Verkaufs ist ein kurzfristiger Aufschwung üblich, was bedeutet, dass die Kapitulation der Anleger – der dramatische Ausverkauf, der den Märkten oft dabei hilft, die Talsohle zu erreichen – möglicherweise noch ein Stück weit entfernt ist.

Tatsächlich sieht Michael Wilson von Morgan Stanley ein „letztes Tief“ für den Referenzindex S&P 500 noch in diesem Jahr oder Anfang nächsten Jahres bei 3,000 bis 3,400 Punkten. Das impliziert ein Abwärtspotenzial von 13 % in der Mitte.

„Ein Blick auf die Gesamtströme deutet darauf hin, dass die Kapitulation noch nicht stattgefunden hat“, sagten Strategen der Bank of America am Freitag gegenüber Kunden. „Wir glauben, dass es für die Märkte noch mehr Schmerzen gibt, und sehen kein großes Tief, bis die Renditen ihren Höhepunkt erreichen.“ Sie fügten hinzu und verwiesen auf die Erwartung, dass die US-Zinssätze und Kreditkosten weiter steigen werden.

BofA-Strategen sagten, obwohl ihr genau beobachteter Stimmungsindikator, der Bull & Bear Indicator, extreme Baisse signalisiert – Niveaus, die oft auf eine Erholung hindeuten – müssen sich die gesamten Investitionsströme noch umkehren.

Es gibt auch andere Anzeichen für einen kurzfristigen Aufschwung.

Erstens ist der Relative-Stärke-Index (RSI) ein Momentum-Messwert von 0-100, der misst, ob die Märkte überverkauft – oder je nach Fall – überkauft sind. Der RSI des S&P 500 Index zeigt derzeit, dass etwa ein Viertel der Aktien bei 30 oder darunter liegt, ein Niveau, das als Zeichen für übermäßige Verkäufe angesehen wird. Dieses Niveau hat in der Vergangenheit einen kurzfristigen Tiefpunkt markiert. Während des Ausverkaufs während der Pandemie 2020 erreichten 72 % der Aktien ein überverkauftes Niveau.

Die Geschichte geht weiter

Dann werfen Sie einen Blick auf die Aktienmarktvolatilität. Der VIX-Index, das sogenannte Angstmaß der Wall Street, ist in den letzten Wochen stetig gestiegen, bleibt aber knapp 20 % unter den diesjährigen Höchstständen. Unterdessen ist der US-Handel mit „Put“-Optionen – Derivaten, die es den Inhabern ermöglichen, einen Vermögenswert zu verkaufen, wenn ein bestimmter Preis überschritten wird – auf dem höchsten Stand seit dem Ausverkauf durch die Pandemie. Dies signalisiert die Bereitschaft der Anleger, sich weiter nach unten abzusichern, aber auch, dass die maximale Angst nahe sein könnte.

Schließlich sind Trend- und Momentumindikatoren bei allen wichtigen Aktien-Benchmarks im roten Bereich. Technische Indikatoren wie RSI und Bollinger-Bänder unterstützen die Vorstellung eines möglichen Aufschwungs.

Für die Strategen von Morgan Stanley, darunter Jonathan Garner, beschleunigte die restriktive Botschaft des Fed-Vorsitzenden Jerome Powell von der Konferenz in Jackson Hole Ende August und Daten vom September, die einen Anstieg des US-CPI zeigen, eine Abwärtsbewegung. In einer Notiz vom 20. September schrieben sie, diese Ereignisse hätten „die Wahrscheinlichkeit erhöht, dass sich ein klassisches Kapitulationstief bilden könnte, höchstwahrscheinlich im Oktober“.

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