Diese Woche in Bidenomics: Der Bärenmarktpräsident

Präsident Biden spricht viel über Inflation. Er nimmt normalerweise zwei Wenden. Erstens räumt er ein, dass es ein ernstes Problem für gewöhnliche Familien ist. Zweitens erklärt er, was er dagegen zu tun versucht.

Biden spricht fast nie über die Börse – aber vielleicht sollte er auch anfangen, den Schmerz anzuerkennen, den sie verursacht. Der S&P 500 Index ist gegenüber seinem Höchststand Anfang dieses Jahres um 24 % gesunken. Der technologielastige NASDAQ ist seit seinem Höchststand im vergangenen November um 33 % gesunken. Aktien steigen und fallen wie selbstverständlich und verdienen normalerweise keine Aufmerksamkeit des Präsidenten. Aber dieser Bärenmarkt, der sich im September verschlimmerte, könnte eine neue Schicht Düsternis über die ohnehin schon mürrischen Amerikaner werfen.

Die treibende Kraft hinter der Marktkrise 2022 ist die Inflation und die der Federal Reserve späte, aber dringende Anstrengungt die Zinssätze zu erhöhen und die Inflation zu senken. Zinserhöhungen verteuern die Kreditaufnahme, was tendenziell die Ausgaben senkt und das Wachstum verlangsamt. Höhere Kreditkosten schmälern auch die Unternehmensgewinne, was ein Faktor ist, der die Aktien nach unten drückt. Die Anleger ringen auch damit, wie viel Kollateralschaden die Fed verursachen könnte, wenn sie die Zinsen anhebt, und mit der Möglichkeit einer Rezession, die die Gewinne noch stärker trifft.

Ein Bärenmarkt bei Aktien trifft das Verbrauchervertrauen nicht so hart wie die Inflation selbst, insbesondere die steigenden Benzinpreise, die die Autofahrer im Sommer schockierten. Das Vertrauen erreichte seinen Tiefpunkt, als die Gaspreise ihren Höhepunkt erreichten, und begann sich dann zu erholen, als die Gaspreise fielen. Mitte September ging das Vertrauen aber wieder zurück, heißt es Die tägliche Tracking-Umfrage von Morning Consult. Das fiel mit einem hässlichen Ausverkauf am Markt zusammen, der den S&P auf den niedrigsten Stand seit fast zwei Jahren gebracht hat. Bidens Zustimmungsrate hatte sich von 38 % im Juli auf 43 % Anfang September verbessert, aber jetzt sinkt er wieder, zusammen mit den Aktien.

Die Börse war Biden in seinem ersten Amtsjahr Rückenwind. Ende letzten Jahres war die Aktienmarktperformance unter Biden die zweitbeste aller Präsidenten, die auf Jimmy Carter in den 1970er-Jahren zurückgeht. Der Markt entwickelte sich unter Barack Obama besser, aber nur, weil der massive Ausverkauf, der durch den Finanzcrash von 2008 verursacht wurde, zwei Monate nach Obamas erster Amtszeit mit einer epischen Rally endete. Der Markt unter Biden ist mittlerweile vom zweitbesten auf den sechsten gefallen, wie diese Grafik zeigt:

Die Geschichte geht weiter

Wenn man ihn nach Aktien fragt, sagt Biden normalerweise, dass der Aktienmarkt nicht die Realwirtschaft ist, und rollt dann ein paar besser klingende Statistiken über das Beschäftigungswachstum oder Gesetze ab, die er unterzeichnet hat. Er hat Recht und Unrecht. Es stimmt, dass die Richtung der Aktien die Gehaltsschecks der meisten Menschen nicht direkt beeinflusst. Menschen mit Anlage- oder Rentenkonten verlieren kein Geld, nur weil der Wert von Aktien sinkt. Sie verlieren nur dann Geld, wenn sie niedrig verkaufen und Rückgänge sichern. Viele vorsichtige Anleger können eine Baisse einfach abwarten, da Aktien normalerweise eine längerfristige Anlage sind.

Aber der Aktienmarkt spiegelt wider, was in der Realwirtschaft vor sich geht, und ein Bärenmarkt kündigt oft eine Rezession an. Wenn die Aktien stark fallen, setzen Anleger in der Regel auf einen Rückgang der zukünftigen Unternehmensgewinne und Cashflows. Einige Ökonomen glauben, dass der US-Wirtschaft innerhalb des nächsten Jahres oder so eine Rezession bevorsteht, und der Bärenmarkt bei den Aktien könnte ein Zeichen dafür sein, dass er kommt.

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Wenn Aktien genug fallen, gibt es auch einen negativen „Vermögenseffekt“, der dazu führt, dass sich Menschen, die ein Anlage- oder Altersvorsorgeportfolio haben, ärmer fühlen und manchmal ihre Ausgaben zügeln. Angesichts der sich abkühlenden Verbraucherausgaben könnte dies jetzt geschehen. Das wirkt sich auch auf die Wirtschaft aus, denn die Konsumausgaben machen rund zwei Drittel der gesamten Wirtschaftsleistung aus.

Das ist nicht unbedingt Bidens Schuld

Hat Biden den Bärenmarkt 2022 verursacht? Generell nein. Er hat sich für das Konjunkturpaket 2021 der Demokraten eingesetzt und es unterzeichnet, was wahrscheinlich ein wenig zur Inflation beigetragen hat. liegt derzeit bei 8.3 %. Aber die größeren Ursachen der Inflation waren die durch die COVID-Pandemie verursachte Warenknappheit und ein super angespannter Arbeitsmarkt, der die Arbeit verteuert. Russlands barbarischer Krieg in der Ukraine ist ein weiterer Faktor, da er die globalen Energiekosten in die Höhe treibt.

Man kann argumentieren, dass die Federal Reserve all dies hätte kommen sehen und früher mit der Zinserhöhung beginnen sollen. Aber Biden kontrolliert die Fed nicht – und er hat demonstrativ versprochen, die Zentralbank nicht zu diesem oder jenem zu drängen, wie es sein Vorgänger Donald Trump getan hat.

Trump versuchte auch, den Aktienmarkt hochzureden, als dieser zu Beginn der COVID-Pandemie im Februar 2020 einbrach. Das funktionierte nicht. Die Aktien erholten sich im April desselben Jahres, als die Fed eine außergewöhnliche Reihe von Liquiditätsprogrammen und Zinssenkungen einführte, die den Finanzmärkten helfen sollten, sich zu erholen. Diese Maßnahmen haben funktioniert. Vielleicht zu gut. Die Fed hat diese Politik des leichten Geldes nun umgekehrt und fordert in gewissem Maße Gewinne aus Risikoanlagen zurück, die möglicherweise zu weit gegangen sind.

Biden und seine Demokraten haben seit Mitte des Sommers dank sinkender Benzinpreise und einer Reihe von Siegen bei der Gesetzgebung für Biden eine solide Dynamik. Für einen flüchtigen Moment sah es so aus, als könnten sie dem üblichen politischen Snapback-Effekt trotzen, der die Parteisitze des Präsidenten bei den Zwischenwahlen kostet, und die Kontrolle über den Kongress behalten. Dazu muss Bidens Zustimmungsrate jedoch wahrscheinlich bei fast 50 % liegen, und es wird einfach nicht dort ankommen, wenn die Finanzmärkte regelmäßig warnen, dass die Fed eine Rezession schüren könnte. Vielleicht werden sich die Märkte bis zu den nächsten Wahlen im Jahr 2024 beruhigen.

Rick Newman ist ein leitender Kolumnist für Yahoo Finance. Folge ihm auf Twitter unter Cellules solaires non photovoltaïques

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