Diese Ölgesellschaft ist Amerikas heißeste Aktie. Warum pumpt der CEO nicht mehr Öl?

„Wir haben derzeit nicht das Gefühl, dass wir uns in einer nationalen Krise befinden“, sagte Hollub in einem Interview mit MarketWatch. Und das bedeutet, dass Hollub ihre Pläne weiter umsetzen kann: Aktionäre glücklich machen, indem sie Schulden zurückzahlt und Aktien zurückkauft. „Wenn Sie eine so niedrige Gewinnschwelle haben, gibt es für mich keinen Druck, die Produktion jetzt zu erhöhen, wenn wir diese beiden anderen Möglichkeiten haben, den Shareholder Value zu steigern“, sagte Hollub.

Diese marktorientierte Logik bringt sie in Konflikt mit Präsident Biden, der so tut, als gäbe es eine nationale Energiekrise genau wegen dem, was Öl-CEOs wie Hollub tun. Die Höhe der Gewinne der Ölkonzerne sei unverschämt, sagte Biden am Montag. Sie verdienen Geld, nicht wegen Innovation oder Investitionen, sondern als Geldsegen aus dem Krieg in der Ukraine, sagte Biden. „Anstatt ihre Investitionen in Amerika zu erhöhen oder den amerikanischen Verbrauchern eine Pause zu geben, fließen ihre überschüssigen Gewinne an ihre Aktionäre zurück und kaufen ihre Aktien zurück, sodass die Gehälter der Führungskräfte in die Höhe schnellen werden“, sagte Biden. Er hat Freigaben von der Strategic Petroleum Reserve angeordnet, um die Gaspreise niedrig zu halten, und den Kongress aufgefordert, die Gewinne von Ölunternehmen zu besteuern.

Aber Hollub konzentriert sich zielstrebig darauf, den Moment zu nutzen, um die Finanzlage des Unternehmens zu verbessern. Occidental hat immer noch erhebliche Schulden aus einer herausfordernden Übernahme, die Hollub vor der Pandemie anführte. Allein im zweiten Quartal nutzte das Unternehmen seinen Glücksfall, um Schulden in Höhe von 4.8 Milliarden US-Dollar zurückzuzahlen. Wenn Biden anrief, würde sie zuhören, aber sie hat nicht persönlich mit ihm gesprochen. Hollub sagte, sie habe über Energieministerin Jennifer Granholm mit der Verwaltung gesprochen. („Sie kennt die Branche im Moment nicht sehr gut, aber das liegt daran, dass sie noch nicht lange in ihrem Job ist“, sagte Hollub.) Das Weiße Haus und das Energieministerium antworteten nicht auf Anfragen nach Kommentaren.  

Hollub sagt, sie folgt nur dem Markt. „Wenn die Nachfrage sinkt, reduzieren wir die Produktion, wenn sie steigt, erhöhen wir.“ Die Ölpreise haben im Laufe des Jahres stark geschwankt, und mit einer in naher Zukunft allgemein erwarteten Rezession könnte die Nachfrage sinken, sagte Hollub. Bidens Ölfreigaben aus der SPR, fügte sie hinzu, hätten möglicherweise die Benzinpreise gesenkt, aber auf Kosten der nationalen Sicherheit. „Der SPR sollte für Notfälle reserviert sein, und man weiß nie, wann diese kommen könnten“, sagte Hollub. 

Hollubs Botschaft mag politisch nicht bequem sein, aber genau das wollen ihre Aktionäre hören. Abendländisch
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ist Amerikas heißeste Aktie und hat in diesem Jahr eine Rendite von 150 % erzielt, was es zum leistungsstärksten Unternehmen im S&P 500 macht
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Anleger, die im Januar Aktien von Occidental gekauft und bis heute gehalten hätten, hätten ihr Geld mehr als verdoppelt, selbst als der breitere Markt zusammengebrochen ist. Berkshire Hathaway von Warren Buffett ist dieses Jahr auf Einkaufstour gegangen und besitzt nun mehr als 20 % der Aktien von Occidental. Wie Hollub hierher kam, stellt Amerikas größte Unternehmenssaga der letzten Jahre dar, von ihrer schuldengetriebenen Entscheidung 2019, den größeren Konkurrenten Anadarko Petroleum zu kaufen, über die lautstarken Einwände des aktivistischen Investors Carl Icahn bis hin zum pandemiebedingten Einbruch der Ölpreise, der Occidental fast bankrott machte. und Buffetts Verlängerung, Entfernung und erneute Verlängerung der Unterstützung. 

Da Occidental nun auf solider finanzieller Basis steht, hinterlässt Hollub weiterhin Spuren in der Ölindustrie und der Welt. Sie landete auf der MarketWatch 50-Liste der einflussreichsten Personen auf den Märkten. Hollubs Verwicklungen mit den Weisen der Wall Street haben dazu geführt, dass sie besser weiß, wie sie ihr Geschäft führen soll. Von früheren Boom-and-Bust-Zyklen getroffen, hat Hollub dazu beigetragen, Amerikas Ölfracker davon abzubringen, „Swing-Produzenten“ zu sein, die dem kriegsbedingten Anstieg der Energiepreise entgegenwirken könnten, indem sie Schulden abzahlte und den Aktionären durch Dividenden und Aktien Barmittel zurückgab Rückkäufe, anstatt einen Teil dieses Geldes in Schieferölfelder zu stecken. Sie drängt auch auf Investitionen in Occidentals massive neue COXNUMX-Abscheidungsbemühungen. 

Hollub konzentriert sich vor allem auf Leute wie Bill Smead, den Gründer von Smead Capital Management, der ein langfristiger Investor in Occidental und ein Hollub-Fan ist. „Sie ist jemand, den wir sehr respektieren und den wir all das Geld schätzen, das sie uns einbringt“, sagte er.

Mit dieser Art von Unterstützung plant Hollub, Occidental auf den Fahrersitz des massiven nationalen wirtschaftlichen Wandels zu setzen, der durch den Klimawandel verursacht wird. Sie positioniert Occidental als das Unternehmen der Energiewende, das nicht auf die Alles-für-alle-Wirtschaft des letzten Jahrhunderts oder eine kohlenstofffreie Vision des nächsten ausgerichtet ist, sondern auf die Ölgesellschaft für jetzt sofort. Sie könnte sogar ganz aufhören, neue Ölquellen zu bohren.

„Jetzt haben wir das Gefühl, dass wir unser eigenes Schicksal kontrollieren“, sagte Hollub.

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Für den Vorstandsvorsitzenden eines Unternehmens, das an der Wall Street ein erfolgreiches Jahr hinter sich hat, während Investoren Generationenverluste schlucken, scheint Hollub ständig auf der Hut vor Bedrohungen zu sein. Als sie über die Aussichten des Unternehmens spricht, wiederholt sie einen bestimmten Satz: „Ich weiß, dass mich das letztendlich in Schwierigkeiten bringen wird, aber …“ 

Problem? Hollub und Occidental haben ihren Anteil bekannt. 

Das Drama um die Übernahme von Anadarko durch Occidental im Jahr 2019 würde einen guten Vorstandsthriller abgeben – oder zumindest eine lebhafte Fallstudie für eine Business School. Anadarko verfügte über große Vermögenswerte in der entscheidenden Region Permian Basin in Texas und New Mexico, wo Horizontalbohrungen in Schiefergestein ein alterndes Ölfeld wiederbelebt und zur größten Produktionszone des Landes gemacht hatten. 

Hollub und ihr Team machten nach monatelanger Recherche ein Angebot zum Kauf von Anadarko. Sie dachte, sie hätte einen Deal abgeschlossen, nur um im Radio zu hören, dass Anadarko Pläne angekündigt hatte, sich mit Chevron zusammenzuschließen. Sie wäre beinahe von der Straße abgekommen, Texas Monthly erzählt.

Hollub wandte sich hilfesuchend an Buffett. Er stimmte einem effektiven Darlehen in Höhe von 10 Milliarden US-Dollar zu 8 % Zinsen in Form von Vorzugsaktien zu, zusammen mit Optionsscheinen, die es Berkshire Hathaway, Buffetts Unternehmen, ermöglichen, mehr Stammaktien zu kaufen. Das brachte Hollub, was sie wollte, aber viele an der Wall Street hassten es. „Der Deal mit Buffett war, als würde man einem Baby Süßigkeiten wegnehmen, und erstaunlicherweise dankte sie ihm sogar öffentlich dafür!“ Icahn schrieb in a Brief an seine Mitaktionäre. Icahn hatte einen Teil der Aktien von Occidental gekauft, und in den folgenden Monaten führte der milliardenschwere Investor eine Aktionärskampagne gegen Hollub durch und bestand darauf, dass sie eine stärkere Aufsicht durch den Vorstand brauche. Icahn-Verbündete wurden zu abendländischen Direktoren ernannt. 

Im Jahr 2020, als COVID-19 die Weltwirtschaft flachlegte, war das hoch verschuldete Occidental gezwungen, seine Dividende zum ersten Mal seit Jahrzehnten zu kürzen. Buffett hat seine Aktien verkauft. Auf Drängen von Icahn gab das Unternehmen 113 Millionen Optionsscheine an seine Aktionäre aus, die es ihnen ermöglichten, Aktien zu einem Preis von 22 $ zu kaufen, während die Aktie bei 17 $ gehandelt wurde. Gary Hu, einer der Icahn-Direktoren im Vorstand von Occidental, verwies auf diese Haftbefehle als Beweis für ihren Erfolg. „Unsere Beteiligung an Occidental repräsentiert Aktivismus vom Feinsten“, sagte Hu.

Hollub widerspricht rundweg. Icahn sah eine Gelegenheit, einen einfachen Gewinn zu erzielen, indem er den Anadarko-Deal zum Scheitern brachte, sagte Hollub. „Und was er erwartet hat, ist, dass wir verlieren würden und er davon profitieren würde. Da dies nicht geschah, gelang es ihm, sich auf das Brett zu manövrieren.“ Icahns Vertreter im Vorstand kamen mit einer Reihe von Plänen zu Hollub, einschließlich der Haftbefehle. Sie hatte das Gefühl, dass man ihr nicht schaden würde. „Darauf haben wir uns also geeinigt, aber ja, die anderen 10 oder so seltsamen Dinge haben wir nicht gemacht.“

Der frühere CEO von Occidental, Stephen Chazen, kehrte auf Drängen von Icahn in den Vorstand zurück. Icahn und Occidental erzielten schließlich eine Einigung. Seine Vorstandsmitglieder verließen das Unternehmen und der Aktivist verkaufte Anfang des Jahres seine Stammaktien. Chazen starb im September. Die Erfahrung hat beide Seiten verbittert, aber in einem Punkt ist man sich einig: Hollub wird tun, was sie für richtig hält. „Wir haben uns eindeutig geirrt, was die Fähigkeit des Vorstands betrifft, Vickis Ambitionen zu zügeln“, sagte Hu.

Icahn machte ein 1.5 Milliarden Dollar Gewinn. Bei einer MarketWatch-Veranstaltung im September sagte Icahn, er halte die Optionsscheine immer noch. Aber er hat die Probleme nicht losgelassen, die ihn dazu motiviert haben, überhaupt zu Occidental vorzudringen, obwohl er darauf besteht, dass er kein Problem mit Hollub persönlich hat. Er verglich sie mit einem Kind, das beim Spielen in Vegas Glück hatte. „Das System erlaubte es ihr. Und sie ist nur ein kleines Beispiel dafür, was mit Corporate Governance nicht stimmt.“

Aber wie Icahn selbst gezeigt hat, ist das System des Unternehmensgeldes in Amerika formbar. Seine Spieler können die Spielregeln lernen und sich anpassen. Seit den dunklen Tagen der Pandemie tauchte Hollub Quartal für Quartal bei Gewinnaufforderungen der Unternehmen auf und versprach, die Cashflows stark zu halten, in die ertragsstärksten Vermögenswerte zu investieren und nicht in die Falle zu tappen, in schuldengetriebene oder teure Produktion zu investieren Kapazität, wie es so viele gescheiterte Schieferproduzenten in der Vergangenheit getan haben. Sie hat die Verschuldung des Unternehmens von fast 40 Milliarden US-Dollar nach der Übernahme von Anadarko auf heute weniger als 20 Milliarden US-Dollar getrieben. Anfang dieses Jahres erhöhte sie die Dividende des Unternehmens. Auf ihrem Weg wandelte sie sich vom Marktparia zum Lehrbuch-CEO. 

Hollub und andere CEOs, die Amerikas größte Schieferölproduzenten leiten, haben aus den vergangenen Fehlern der Branche gelernt. Nachdem sie vor einem Jahrzehnt bewiesen hatten, dass sie erfolgreich Schieferöl fördern konnten, wurden viele US-Ölproduzenten von Wachstums- und Momentum-Aktieninvestoren angefeuert, als sie Milliarden liehen, um die Produktion anzukurbeln, nur um von denselben Investoren aufgegeben zu werden, nachdem Saudi-Arabien einen Öleinbruch verursacht hatte Preise. In den folgenden Jahren kultivierten die US-Schieferölproduzenten eine neue Gruppe wertorientierter Aktionäre, indem sie versprachen, sie würden durch Dividenden und Aktienrückkäufe an den Gewinnen teilhaben. Hollub und viele dieser anderen CEOs haben kein Interesse daran, wieder ungebremstes Wachstum zu jagen.    

Jetzt ist auch der berühmteste Value-Investor der Welt mit an Bord. Für Buffett war eine Telefonkonferenz von Hollub im Februar der Wendepunkt. „Ich habe jedes Wort gelesen und gesagt, dass ich genau das tun würde. Sie führt das Unternehmen richtig“, sagte Buffett sagte CNBC. Berkshire Hathaway
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begann bald darauf mit dem Kauf von Occidental-Aktien. Im August erteilten die Bundesbehörden Buffetts Unternehmen die Erlaubnis, bis zur Hälfte des Unternehmens zu kaufen. (Um einen Kommentar gebeten, stellte ein Vertreter von Berkshire Hathaway per E-Mail Fragen, antwortete aber nicht.) 

Die Märkte sind voller Spekulationen, dass Buffett den ganzen Weg gehen und das gesamte Unternehmen kaufen wird, obwohl weder Hollub noch Berkshire dies gesagt haben. Hollub sagte einfach, dass Buffett in Bezug auf Öl optimistisch ist, also erwartet sie, dass er langfristig investiert. Ein Buffett-Buyout wäre nicht unbedingt ein Gewinn für die Investoren, die daran festgehalten haben, dass sich der Aktienkurs von Occidental erholt hat. „Ich würde wahrscheinlich mehr Geld verdienen, wenn er es nicht kauft“, sagte Smead. 

Wo Hollub echte Probleme verursachen könnte, ist der Kampf, Kohlendioxid aus der Erdatmosphäre fernzuhalten. Das liegt nicht daran, dass sie eine Klimaleugnerin ist. Weit davon entfernt. Wie viele ihrer Kollegen im Öl- und Gasgeschäft hat Hollub in den letzten Jahren den Klimawandel nicht mehr als Bedrohung für das Unternehmen, sondern als Chance gesehen, die es zu bewältigen gilt. 

„Ich weiß, dass einige Leute nicht wollen, dass Öl sehr lange produziert wird, aber es wird so sein“, sagte Hollub. Damit sich das ändert, müssen die Menschen anfangen, weniger Öl zu verbrauchen. „Es ist nicht so, dass je mehr Angebot wir erzeugen, desto mehr werden die Leute verbrauchen. Es ist alles von der Nachfrage getrieben“, sagte sie. Und selbst mit einem Elektrofahrzeug in jeder Auffahrt müssten wir immer noch Öl fördern, um Kunststoffe herzustellen und Flugzeugtreibstoff herzustellen, neben anderen Projekten, die unter die Kategorie der schwer zu reduzierenden Emissionen fallen. 

Hollubs Plan für Occidental ist es, das Unternehmen um diesen anhaltenden Nachfragestrom nach Kohlenwasserstoffen herumzuführen. Sie sagt, Occidental sei jetzt im Geschäft des COXNUMX-Managements, ein Euphemismus, der die Unordnung des Klimawandels und die Rolle der Unternehmen darin übergeht. Unternehmen müssen besorgten Aktionären zeigen, dass sie es mit der Reduzierung ihrer COXNUMX-Emissionen ernst meinen, aber sie müssen auch in einer Wirtschaft operieren, in der es immer noch ernsthaft an sinnvollen Alternativen zu fossilen Brennstoffen mangelt. Occidental ist hier, um zu helfen, angespornt durch eine Reihe von staatlichen und bundesstaatlichen Anreizen, für die sich das Unternehmen über Jahre hinweg eingesetzt hat und die in diesem Jahr in der Verabschiedung des Inflation Reduction Act gipfelten. 

Befürworter des Klimas versuchen seit Jahren, die Nutzung fossiler Brennstoffe zu ihren vollen Kosten für die Umwelt zu machen. Das hat sie mit Öl- und Gasmanagern wie Hollub, der sich gegen Kohlenstoffsteuern ausspricht, tief in Konflikt gebracht. Es hat auch dazu geführt, dass die US-Klimapolitik ins Stocken geraten ist, während sich der Planet erwärmt. Aber die IRA versucht etwas anderes. „Ich sehe die IRA nicht als Handreichung für die Energieindustrie“, sagte Sasha Mackler, Exekutivdirektorin des Energieprogramms beim Bipartisan Policy Center, einer DC-Denkfabrik. Anstatt schmutzige Energie teurer zu machen, versuche die IRA, saubere Energie billiger zu machen, sagte Mackler. Und da kann Hollub mit an Bord sein. Sie verkauft die Idee, dass ein Barrel Öl sauber sein kann. 

Um zu einem Netto-Null-Barrel Öl zu gelangen, wie Hollub es nennt, muss der Weg des Kohlendioxids durch die Welt buchstäblich umgeleitet werden. Für Unternehmen wie Occidental ist CO2 nicht nur ein den Planeten zerstörendes Abfallprodukt. Es ist ein kritischer Input für den Prozess der Ölförderung. Ingenieure können CO2 verwenden, um alternde Ölquellen im Wesentlichen zu entsaften, indem sie es unter die Erde pumpen, um Kohlenwasserstoffe zu verdrängen. Der Prozess wird Enhanced Oil Recovery oder EOR genannt. Occidental ist Branchenführer und produziert ab 130,000 das Äquivalent von 2020 Barrel EOR-Öl und -Gas pro Tag. Und dieses Öl kann theoretisch weniger Auswirkungen auf das Klima haben. „Wir haben dokumentiert, dass mehr CO2 in das Reservoir injiziert werden muss, als die zusätzlichen Fässer aus diesem CO2, die produziert werden, emittieren, wenn sie verwendet werden“, sagte sie. 

Der Trick ist, woher das eingespritzte CO2 kommt. Der Perm ist von Tausenden von Kilometern an Pipelines durchzogen, die CO2 aus so weit entfernten Ländern wie Colorado zu Ölfeldern bringen. Derzeit stammt der überwiegende Teil aus natürlich vorkommenden Lagerstätten oder als Nebenprodukt der Methanproduktion. Eine der seltsamsten Ironien der modernen Ölförderung ist, dass Unternehmen wie Occidental eigentlich nicht genug CO2 haben. „Es müssen noch zwei Milliarden Barrel Ressourcen in unseren konventionellen Lagerstätten unter Verwendung von CO2 erschlossen werden“, sagte Hollub. 

Also machten sie und ihr Team sich auf die Suche nach mehr. Schließlich stießen sie auf die Idee, die in der IRA eingekapselt ist. Anstatt CO2 aus dem Boden zu ziehen, nur um es wieder zurückzubringen, könnte Occidental einen Teil des CO2, das von sogenannten industriellen Quellen produziert wird, umleiten, Unternehmen, die es sonst in die Atmosphäre leiten würden, weil es natürlich keinen geschäftlichen Grund gibt nicht zu. 

Unternehmen zu finden, die mit ihrem CO2-Abfall das Richtige tun wollten, stellte sich als schwieriger heraus, als Hollub dachte. „Wir haben an die Türen vieler Emittenten geklopft“, sagte Hollub. Sie fanden einen Abnehmer – einen Ethanolproduzenten aus Texas, der bereit war, ein Pilotprojekt auszuprobieren. Es war ein anständiger Anfang, aber nicht genug, um all diese vergrabenen Fässer freizuschalten. 

Das könnte sich bald ändern, angetrieben von der IRA. Das Gesetz setzt neue finanzielle Anreize für die Gespräche, die Occidental mit CO2-Emittenten führte. Die IRA hat den sogenannten 45Q-Steueranreiz für Unternehmen, CO2 dauerhaft in den Boden zu bringen, erheblich aufgestockt. Occidental kann Steuergutschriften in Höhe von 60 USD pro Tonne erhalten, wenn das CO2 beim Pumpen von mehr Öl für EOR gespeichert wird, oder 85 USD, wenn das Unternehmen es einfach vergräbt. 

Es gibt auch eine höhere Stufe von Anreizen, wenn Unternehmen dieses CO2 mithilfe einer experimentellen Technologie namens Direct Air Capture gewinnen. Occidental gibt 1 Milliarde US-Dollar für den Bau der weltweit größten Direktabscheidungsanlage in Texas aus, die man sich locker als einen riesigen Ventilator vorstellen kann, der CO2 aus der Umgebung direkt aus der Atmosphäre saugt. Bis 70 will Hollub bis zu 2035 bauen. 

Das Problem, das einige bei diesem Plan und bei den Bemühungen von Hollub und anderen sehen, die Gesetzgebung darum herum zu gestalten, besteht darin, dass er die Abhängigkeit der Wirtschaft von fossilen Brennstoffen festigt, anstatt sie zu lockern. Die Amerikaner werden Occidental jetzt effektiv bezahlen, um eine verbesserte Ölförderung zu verfolgen. Diese Netto-Null-Ölfässer – sollten sie zustande kommen – könnten in klimatischer Hinsicht besser sein als ein herkömmliches Barrel. Aber das ist nicht die einzige Alternative. Dollar für Dollar würden öffentliche Gelder besser für Solarenergie und andere kohlenstoffarme Optionen ausgegeben als für EOR, sagte Kurt House, der das weiß, weil er es ausprobiert hat. House hat einen Ph.D. in Harvard in der Wissenschaft der Kohlenstoffabscheidung und -speicherung vor mehr als einem Jahrzehnt und Mitbegründer eines Unternehmens, um die Idee in die Praxis umzusetzen. „Es ist eine schlechte, schlechte Ökonomie“, sagte er. „Wenn Sie den Menschen eine Million Dollar für eine Tonne CO2-Sequestrierung zahlen, werden sie eine Menge CO2 sequestrieren. Aber es wird uns etwas kosten. Es wird die Lösung der globalen Erwärmung viel, viel, viel, viel, viel teurer machen.“ 

Aber Hollub wird den Kurs wahrscheinlich nicht ändern. „Ich würde denen sagen, die nicht mögen, was wir tun, wen wollen sie tun? Sagen Sie mir, an wen haben sie sich gewendet, der sich verpflichtet, CO2 aus der Atmosphäre zu entfernen?“ Sie sagte. „Dieser Klimawandel kann nicht so schnell geschehen, wie manche Menschen es sich wünschen, weil die Welt es sich nicht leisten kann“, sagte Hollub. „Wir sehen 100 bis 200 Billionen Dollar für diesen Klimawandel vor. Wir können diese Art von Geld nicht ausgeben, um diesen Übergang zu vollziehen, ohne Hilfe durch die Umleitung eines Teils des CO2 zur verbesserten Ölrückgewinnung, wodurch die Technologie dann schneller entwickelt und gebaut werden kann.“ Und in der Zwischenzeit kann Occidental COXNUMX-Kompensationen an Unternehmen wie United Airlines verkaufen, die die Direct-Air-Capture-Anlage unterstützen. 

Diese Unternehmen können wählen, ob sie möchten, dass das CO2, das Occidental auffängt, vergraben, vollständig gestoppt oder für die weitere Ölförderung verwendet wird. Aber es ist klar, dass Hollub glaubt, dass EOR ein großer Teil der Zukunft für Occidental ist. Sie hat oft gesagt, dass das letzte Barrel Öl von EOR kommen sollte. „Ich denke, es könnte eine Welt geben, in der wir aufhören, neue Quellen zu bohren“, sagte sie. „Die Gewinnung aus den verbleibenden konventionellen Lagerstätten zu steigern, ist so etwas wie ein bestgehütetes Geheimnis der Vereinigten Staaten. Niemand ist sich dessen sehr bewusst, aber das ist da. Und das gibt uns diese Langlebigkeit, die über das hinausgeht, was manche Leute prognostizieren“, sagte Hollub. 

Hollub ist sich ihrer Kritiker bewusst. Vielleicht sieht sie sich deshalb ständig nach Anzeichen von Ärger um. Aber selbst wenn es sie findet, hat sie nicht vor, viel zu ändern. „Ich bereue nichts“, sagte sie.